BofA (Bank of America), ABD’nin dev sigorta ลirketleri iรงin sancฤฑlฤฑ geรงen dรถnemin artฤฑk sona ermek รผzere olduฤunu ve cazip hale gelen deฤerlemeler ile toparlanmasฤฑ beklenen kรขrlarฤฑn yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑ yeniden sektรถre รงekebileceฤini aรงฤฑkladฤฑ.
Son รผรง ayda S&P 500 endeksi %12’lik bir ralli yaparken, ABD sigorta hisselerinin %2,5 deฤer kaybetmesi, bu tezatlฤฑฤฤฑ ve sektรถrdeki potansiyel fฤฑrsatฤฑ gรถzler รถnรผne seriyor.
Peki, Bank of America’nฤฑn bu iyimserliฤinin arkasฤฑnda yatan nedenler neler ve tรผm piyasa bu gรถrรผลe katฤฑlฤฑyor mu?
Son dรถnemde sigorta sektรถrรผ, Kaliforniya yangฤฑnlarฤฑndan aktif bir kasฤฑrga sezonuna kadar bir dizi doฤal afetin maliyetiyle boฤuลtu. Bu durum, Warren Buffett’ฤฑn Berkshire Hathaway’inin %8,6, Progressive’in ise %13 gibi sert dรผลรผลler yaลamasฤฑna neden oldu. Ancak BofA‘ya gรถre, hikaye sadece bundan ibaret deฤil.
Felaketler ve sektรถr rotasyonu sigortacฤฑlarฤฑ neden vurdu?
BofA analisti Joshua Shanker‘a gรถre, sigorta sektรถrรผndeki dรผลรผลรผ derinleลtiren รถnemli bir faktรถr, yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn sigorta hisselerini satarak banka hisselerine yรถnelmesi oldu.
Bรถlgesel bankalar arasฤฑnda birleลme ve satฤฑn almalarฤฑ tetikleyebilecek dรผzenleyici reform beklentileri, banka hisselerini yฤฑl baลฤฑndan bu yana %13 oranฤฑnda yรผkseltirken, benzer bir muhafazakar yatฤฑrฤฑmcฤฑ kitlesine hitap eden sigorta ลirketleri bu ralliden payฤฑnฤฑ alamadฤฑ.
Shanker, “Bรผyรผk performans farkฤฑ gรถze รงarpฤฑyor. Bรผyรผk sermayeli sigorta ลirketleri son dรถrt ayda %10, %15, hatta %20 deฤer kaybederken, bazฤฑ bรผyรผk bankalar %30 deฤer kazandฤฑ,” diyerek bu rotasyonun altฤฑnฤฑ รงiziyor. Bu satฤฑล dalgasฤฑ, sigorta ลirketlerinin fiyat/kazanรง รงarpanlarฤฑnฤฑ 16’nฤฑn รผzerinden 14’รผn altฤฑna indirerek hisseleri iskontolu hale getirdi.
BofA’nฤฑn iyimserliฤi: Deฤerlemeler cazip, kรขrlar artacak
ฤฐลte bu noktada BofA, sigorta hisselerinde bir alฤฑm fฤฑrsatฤฑ gรถrรผyor. Banka, dรผลen deฤerlemelerin yanฤฑ sฤฑra, sektรถr kรขrฤฑnฤฑn bu yฤฑlki %7,4’lรผk bรผyรผme tahmininden 2026’da %10’un รผzerine รงฤฑkmasฤฑnฤฑ bekliyor. Shanker, bu potansiyel nedeniyle Arch Capital Group ve RenaissanceRe Holdings gibi ลirketler iรงin “al” tavsiyesi veriyor.
BofA analisti ayrฤฑca, riskleri doฤru fiyatlama kabiliyeti nedeniyle Progressive’in de gรผรงlรผ bir ลekilde toparlanacaฤฤฑnฤฑ รถngรถrรผyor. Shanker, รถzellikle ABD’de listelenen reasรผrans ลirketlerinin Avrupalฤฑ rakiplerine kฤฑyasla iskontolu iลlem gรถrdรผฤรผnรผ ve bu durumun sektรถrรผ “son derece cazip” hale getirdiฤini belirtiyor. Bu “karลฤฑt” gรถrรผล, bankanฤฑn sektรถrdeki potansiyele olan inancฤฑnฤฑ yansฤฑtฤฑyor.
Temkinli sesler: “Hemen atlamak akฤฑllฤฑca deฤil”
Ancak herkes BofA kadar iyimser deฤil. Portfรถy yรถneticisi Daneshvar Rohinton gibi bazฤฑ uzmanlar, temkinli olmak iรงin hala nedenler olduฤunu savunuyor.
Yaklaลan kasฤฑrga sezonunun ortalamanฤฑn รผzerinde fฤฑrtฤฑna getirme potansiyeli ve bir zamanlar รงok yรผksek olan mรผlk sigortasฤฑ primlerinin dรผลmeye baลlamasฤฑ, kรขrlฤฑlฤฑklar รผzerinde baskฤฑ yaratabilecek riskler olarak รถne รงฤฑkฤฑyor.
Rohinton, sigorta hisselerine yatฤฑrฤฑm yapmak iรงin %10’luk bir ek dรผลรผล daha bekleyebileceฤini ifade ediyor.
Sektรถrรผn iรงinden de benzer sitemler yรผkseliyor. Ticari sigorta ลirketi Skyward’ฤฑn CEO’su Andrew Robinson, yฤฑllฤฑk %18’lik bรผyรผme ve %25’lik kรขr artฤฑลฤฑna raฤmen hisselerinin aลฤฑrฤฑ satฤฑldฤฑฤฤฑndan ลikayetรงi. Bu durum, piyasa duyarlฤฑlฤฑฤฤฑ ile ลirket temelleri arasฤฑndaki ayrฤฑลmayฤฑ net bir ลekilde gรถsteriyor.
