Altฤฑn fiyatlarฤฑ bugรผn รงifte darbe gรถrdรผ. Bir yandan ABD’nin aรงฤฑkladฤฑฤฤฑ istihdam verileri beklentileri aลarken รถte yandan รin’in altฤฑn alฤฑmlarฤฑnฤฑ durdurmasฤฑ altฤฑn fiyatlarฤฑna ikinci darbeyi indirdi. Zorlu ekonomi koลullarฤฑnda sฤฑฤฤฑnฤฑlacak liman olarak gรถrรผlen altฤฑnฤฑn bu sert dรผลรผลรผne iliลkin Kitco’nun altฤฑn analisti Avi Gilburt ลu yazฤฑyฤฑ kaleme aldฤฑ:
“Altฤฑnฤฑn enflasyona karลฤฑ bir koruma veya piyasa zayฤฑflฤฑฤฤฑna karลฤฑ bir koruma olduฤunu bir daha duyarsam, sanฤฑrฤฑm kafam patlayacak. Neyse artฤฑk รงok geรง. Az รถnce “borsadaki olumlu iลaretlerin portfรถyleri altฤฑn ve gรผmรผลle korumak iรงin iyi bir zaman olduฤunu gรถsterdiฤini” iddia eden bir makale gรถrdรผm.
Ben baลฤฑma birkaรง sargฤฑ bezi koyarken, metal piyasasฤฑnda tarihin gerรงeklerinden etkilenmeyen ne kadar รงok insan olduฤunu dรผลรผnelim.
Altฤฑnฤฑn hisse senedi piyasasฤฑndaki zayฤฑflฤฑk iรงin bir korunma aracฤฑ olduฤunu iddia etmek nasฤฑl olur da benim kavrayabileceฤim bir ลey deฤil. Bรถyle bir analist bรถyle bir iddiada bulunmak iรงin tarihin gerรงeklerini tamamen gรถz ardฤฑ mฤฑ ediyor? Net cevap evet.
Bu รถnermenin tamamen yanlฤฑล olduฤunu kanฤฑtlamak iรงin tarihte รงok geriye gitmeme gerek yok. ฤฐlk olarak 2020’nin baลlarฤฑndan baลlayalฤฑm. Covid salgฤฑnฤฑ sฤฑrasฤฑnda SPX รงรถkmeye devam ederken, altฤฑn ralli yaptฤฑ mฤฑ? Hayฤฑr. Altฤฑn en azฤฑndan duraฤan kaldฤฑ mฤฑ? Hayฤฑr. Aslฤฑnda, altฤฑn bu sรผre zarfฤฑnda %15 oranฤฑnda dรผลmeye devam etti. Gรผmรผล daha da kรถtรผydรผ รงรผnkรผ aynฤฑ zaman diliminde deฤerinin neredeyse %40’ฤฑnฤฑ kaybetti.
Eฤer hala ikna olmadฤฑysanฤฑz, biraz daha geriye, 2008’deki Bรผyรผk Finansal Kriz’e gidelim. Yine, altฤฑnฤฑn algฤฑlanan “gรผvenliฤine” ลiddetle ihtiyaรง duyulan bu finansal รงalkantฤฑ sฤฑrasฤฑnda ralli yaptฤฑ mฤฑ? Hayฤฑr. Altฤฑn en azฤฑndan duraฤan kaldฤฑ mฤฑ? Hayฤฑr. Altฤฑn deฤerinin %30’unu kaybetti ve bu da borsadaki รงalkantฤฑlara karลฤฑ bir koruma olarak altฤฑna gรผvenilemeyeceฤini aรงฤฑkรงa ortaya koydu. Ve yine bu sรผre zarfฤฑnda deฤerinin %60’ฤฑnฤฑ kaybeden gรผmรผล รงok daha kรถtรผydรผ.
Ancak, aรงฤฑkรงa gรถrรผlรผyor ki, tarih bu dersi herkese รถฤretmedi, รงรผnkรผ birรงok kiลi bu zaman diliminde yaลananlarฤฑ tamamen gรถrmezden geldi ve Covid krizi sฤฑrasฤฑnda yine altฤฑnฤฑn onlarฤฑ kurtarmasฤฑnฤฑ bekledi. Ve bu dersi hala almamฤฑล olan pek รงok kiลi ลimdi geri dรถnรผp, borsanฤฑn dรผลmesi durumunda altฤฑnฤฑn gรผvenlik saฤlayacaฤฤฑ kehanetinde bulunuyor.
En ilginรง olanฤฑ ise aynฤฑ kiลilerin รงoฤunun altฤฑnฤฑn hisse senedi piyasasฤฑyla birlikte yรผkselmeyeceฤine dair bir dรผnya gรถrรผลรผne sahip olmalarฤฑ. Aslฤฑnda, bu hatalฤฑ yaygฤฑn gรถrรผลรผ รถzetleyen ve hisse senedi piyasasฤฑyla birlikte yรผkseldiฤinde ลaลฤฑrdฤฑklarฤฑnฤฑ iddia eden baลka bir makale okudum:
‘Sarฤฑ metalin bรผyรผk hareketleri, uzun sรผredir altฤฑnฤฑ izleyen birรงok kiลinin kafasฤฑnฤฑ karฤฑลtฤฑrฤฑyor รงรผnkรผ metal, geride kalmasฤฑna neden olmasฤฑ gereken ekonomik koลullara raฤmen yรผkseliyor: Hisse senedi piyasasฤฑnฤฑn gรผcรผ, gรผรงlรผ ABD dolarฤฑ ve Fed‘den yakฤฑn zamanda herhangi bir faiz indirimi beklentisinin azalmasฤฑ. Altฤฑn fiyatlarฤฑnฤฑn hisse senetleriyle birlikte gรผรงlรผ seyretmesi alฤฑลฤฑlmadฤฑk bir durum. Daha yรผksek hisse senedi fiyatlarฤฑ genellikle riskli bir ortam anlamฤฑna gelirken, altฤฑn talebi genellikle yatฤฑrฤฑmcฤฑlar gรผvenli bir liman aradฤฑklarฤฑnda artar. Mayฤฑs ayฤฑ sonuna kadar vadeli altฤฑn fiyatlarฤฑ yฤฑlbaลฤฑndan bugรผne %17 artarken, S&P 500 yaklaลฤฑk %12 artฤฑล gรถsterdi.’
Hatta bu makalede sรถzde bir altฤฑn “uzmanฤฑndan” alฤฑntฤฑ yapฤฑyorlar, o da “bir rallide gรถrdรผฤรผm her ลeyin kesinlikle mantฤฑksฤฑz olduฤunu” iddia ediyor. Eฤer altฤฑn piyasasฤฑ tarihinde gรถrdรผฤรผ ลey buysa, o zaman aรงฤฑkรงa piyasaya at gรถzlรผฤรผyle bakฤฑyor ya da piyasaya hiรง bakmฤฑyor demektir.
Aรงฤฑkรงasฤฑ, altฤฑn ve hisse senetlerinin birlikte ralli yaptฤฑฤฤฑ zamanlara รถrnek olarak hem hisse senedi piyasasฤฑnda hem de altฤฑn piyasasฤฑnda 2023 Ekim ayฤฑndan bu yana gรถrdรผฤรผmรผz ralliyi vurgulamamฤฑz gerektiฤini dรผลรผnmรผyorum. Peki, Covid salgฤฑnฤฑna kadar 2019 hisse senedi piyasasฤฑ rallisi sฤฑrasฤฑnda ve ardฤฑndan Covid belasฤฑ sonrasฤฑ tekrar gรถrรผlen altฤฑn rallisine ne dersiniz? Biraz daha geriye gidelim ve 2009’dan 2011 sonbaharฤฑna kadar hisse senedi piyasasฤฑ rallisiyle birlikte gรถrรผlen altฤฑn rallisine bakalฤฑm. Ve biraz daha geriye gidip 2003-2007 yฤฑllarฤฑ arasฤฑnda hisse senedi piyasasฤฑ rallisiyle birlikte gรถrรผlen altฤฑn rallisine de bakabiliriz.
Kasฤฑtlฤฑ olarak bakmadฤฑklarฤฑ ya da at gรถzlรผฤรผ takmadฤฑklarฤฑ sรผrece, birinin bu zaman dilimlerini nasฤฑl “gรถremediฤinden” emin deฤilim.
Ve aynฤฑ ลey enflasyon iรงin de geรงerli. Enflasyon ekonomiyi kasฤฑp kavururken altฤฑnฤฑn 2021, 2022 ve 2023’te yรผkselmemesine kaรงฤฑnฤฑz kesinlikle ลaลฤฑrdฤฑ? Eฤer altฤฑnฤฑn enflasyona karลฤฑ bir koruma olduฤu รถnermesini savunuyorsanฤฑz, o zaman ลok olurdunuz.
Dostlarฤฑm, bir noktada insanฤฑn gรถzlerini aรงmasฤฑ ve piyasalara objektif bir ลekilde bakmasฤฑ gerekiyor. Altฤฑn enflasyon tarafฤฑndan yรถnlendirilmez. Deflasyon tarafฤฑndan da yรถnlendirilmiyor. Dolar tarafฤฑndan da yรถnlendirilmez. Hisse senedi piyasasฤฑ yรผkseldiฤinde dรผลmez ya da tam tersi olmaz. Altฤฑn piyasa duyarlฤฑlฤฑฤฤฑ tarafฤฑndan yรถnlendirilir. Ve altฤฑn piyasasฤฑnda, altฤฑnฤฑn fiyat trendine objektif bir bakฤฑล aรงฤฑsฤฑyla bakabilmeyi ve bu trendi gรผvenilir ve tutarlฤฑ bir ลekilde รถngรถrebilmeyi saฤlayan tek sabit budur.”
