New York borsasında Dow Jones endeksi, şirket kârlılıklarının desteğiyle mayıs ayını tarihi zirvelerde tamamlamaya hazırlanırken, bilanço döneminin sona ermesiyle birlikte pay piyasalarının haziran ayında yeni bir katalizör arayışına girmesi bekleniyor.
ABD ile İran arasında varılması muhtemel barış anlaşmasına yönelik jeopolitik iyimserlik endeksleri yukarı taşısaydı da, asıl ivmeyi ilk çeyrek bilançoları sağladı. FactSet verilerine göre, S&P 500 şirketleri yılın ilk çeyreğinde yıllık bazda yüzde 28,6 oranında net kâr büyümesi kaydederek 2021 yılından beri en başarılı finansal performansına imza attı.
Ancak finansal sonuçların incelendiği dönemin geride kalması, borsaları iki bilanço sezonu arasında bir belirsizlik kuşağına taşıyor.
Dow Jones endeksi ve şirket kârlılıklarının piyasaya etkisi
Piyasa uzmanları, bilanço döneminin tamamlanmasının ardından yaşanacak duraklama evresinin piyasaları tazelemekten ziyade bir düzeltme hareketine zemin hazırlayabileceğini belirtiyor. Geride bırakılan mayıs dönemi, önde gelen üç büyük endeksin de rekor seviyelere ulaşmasıyla finans tarihine geçecek nitelikte bir performans sergiledi.
Haftalık kazanç serisinin ardından Dow Jones endeksi yüzde 2,6 oranında değer kazanırken, gösterge S&P 500 endeksi yüzde 5,2 ve teknoloji ağırlıklı Nasdaq endeksi yüzde 8,4 oranında yükseliş kaydetti. Yatırımcıların dokuz hafta üst üste ralli yapan S&P 500 endeksindeki kazançları kutlaması rasyonel bir yaklaşım olarak görülse de, söz konusu coşkunun kısa süreli olabileceği vurgulanıyor.
Şirket kârlılıklarının yarattığı olumlu havanın dağılmasıyla birlikte, hisse senetlerinin yükseliş eğilimini koruyabilmek adına yeni itici güçlere ihtiyaç duyacağı açıkça görülüyor. Washington ile Tahran arasındaki diplomatik görüşmelerin resmiyet kazanması bir alternatif oluştursa da, borsaların halihazırda olumlu jeopolitik senaryoları fiyatlandırmış olduğu gerçeği göz ardı edilmiyor.
Katalizör eksikliğinde işlem gerçekleştiren yatırımcıların, dönemsel olarak momentum yakalayan sektörlere yöneldiği izleniyor. İlgili strateji mayıs ayında başarıya ulaşarak Invesco S&P 500 Momentum borsa yatırım fonuna yüzde 13 oranında değer kazandırdı. Momentum dalgası mayıs ayının büyük bölümünde yarı iletken ve çip üreticisi şirketlerin hisselerinde yoğunlaşırken, son hafta içerisinde ilginin uzay teknolojileri odaklı firmalara kaydığı görüldü.
JonesTrading Baş piyasa stratejisti Michael O’Rourke, spekülatif iş modellerine sahip küçük ölçekli şirket gruplarına hızlı ve sıcak para akışının gerçekleşmesinin genel piyasa sağlığı açısından risk barındırdığını ifade etti. SpaceX şirketinin halka arz sürecine dair spekülasyonların söz konusu momentumu sona erdirebileceğini kaydeden uzman, cuma günü Procure Space borsa yatırım fonunun yüzde 6 değer kaybetmesinin anılan doygunluğun bir işareti olduğunu belirtti.
O’Rourke, bir balonun sönüp kırılmasıyla sıradakinin bayrağı devraldığı uyarısında bulunarak, trilyon dolarlık şirketlerin gelirlerinin 75 ila 100 katı oranında değerlemelerle işlem görmesinin boğa piyasalarını bitiren türde finansal olaylar olduğunu dile getirdi.
Enflasyon baskısı ve Dow Jones üzerindeki faiz gölgesi
Yatırımcıların inceleyeceği somut bir kurumsal kâr tablosunun bulunmadığı mevcut ara dönemde, makroekonomik veriler piyasaların birincil odak noktası haline geliyor. Son dönemde açıklanan ekonomik göstergeler ise tüketim ve büyüme dinamiklerinde endişe verici bir tabloya işaret ediyor. Nisan ayına ait finansal raporlar, hanehalkı gelirlerinin durağanlaştığını ve kişisel tasarruf oranlarının yüzde 2,6 seviyesine gerilediğini ortaya koydu.
ABD tüketicilerinin, Federal Rezerv’in (Fed) favori enflasyon göstergesi olan Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) Fiyat Endeksi’ne göre nisan ayında yıllık yüzde 3,8 oranında artan fiyatlar karşısında zorlandığı gözleniyor. Maliyet artışlarının sadece enerji ve petrol fiyatlarıyla sınırlı kalmaması risk algısını derinleştiriyor. Gıda ve enerji kalemlerini dışarıda bırakan çekirdek PCE verisinin yıllık yüzde 3,3 artışla son üç yılın en yüksek seviyesine ulaşması, enflasyonist baskıların ekonominin geneline yayıldığını doğruluyor.
Tırmanan enflasyon rakamları, Dow Jones endeksindeki hisseleri olumsuz etkileyebileceği gibi, görevi devralmaya hazırlanan yeni Fed Başkanı Kevin Warsh’ın operasyonel hareket alanını ciddi ölçüde daraltıyor. Warsh’ın, yapay zeka yatırımlarının verimliliği artıracağı ve fiyat artış hızını yavaşlatacağı varsayımıyla faiz indirimlerine öncülük etmesi bekleniyordu.
Ancak Bowersock Capital Partners Üst Yöneticisi Emily Bowersock Hill, yapay zeka altyapısına yönelik devasa harcamaların dezenflasyonist bir süreç yaratmak yerine tam tersi bir etki doğurduğu değerlendirmesinde bulundu.
Ekonomik konjonktürün faiz indiriminden ziyade yeni faiz artırımlarını meşrulaştırabileceğini belirten Hill, enflasyonun yıl sonunda yüzde 4 seviyesinde gerçekleşmesinin şaşırtıcı olmayacağını ifade etti. Hill, enflasyon baskısı sürdükçe Warsh’ın Fed bilançosunu küçültme ve faiz oranlarını düşürme planlarının suya düşeceğini ve merkez bankasının manevra alanının kısıtlanacağını vurguladı.
Bu makroekonomik risklerin varlığında, temmuz ayında başlayacak olan ikinci çeyrek bilanço döneminin Dow Jones endeksi bileşenleri ve küresel pay piyasaları için tek kurtarıcı olabileceği öngörülüyor.
