ABD emlak sektรถrรผ hisseleri, bankalarฤฑn kredi verme standartlarฤฑnฤฑ sฤฑkฤฑlaลtฤฑracaฤฤฑ endiลeleriyle faiz oranlarฤฑnฤฑn yรผkselmesi sonucu zor bir 2022 yฤฑlฤฑndan sonra bu yฤฑl da sฤฑkฤฑntฤฑ รงekiyor.
Geรงtiฤimiz yฤฑl yรผzde 28 dรผลรผล gรถsteren S&P 500 emlak sektรถrรผ, 2023’te sadece yรผzde 1 oranฤฑnda artฤฑล gรถsterirken, genel S&P 500 endeksi yรผzde 8 yรผkseliล kaydetti. Emlak sektรถrรผ, hem 2022’de hem de ลu ana kadar 2023’te S&P 500 sektรถrlerinin gerisinde kalan tek sektรถr oldu.
Bu yฤฑlki zorluklara neden olan faktรถrlerden biri, Mart ayฤฑnda Silicon Valley Bank’ฤฑn รงรถkรผลรผnรผn ardฤฑndan bankacฤฑlฤฑk sektรถrรผndeki huzursuzluklarฤฑn, bankalarฤฑn kredi verme konusunda daha katฤฑ hale gelmesiyle emlak ลirketlerinin borรง bulma sรผrecini zorlaลtฤฑrmasฤฑ. 8 Mart’ta SVB’nin sorunlarฤฑ ortaya รงฤฑktฤฑฤฤฑnda, emlak sektรถrรผ yรผzde 2 dรผลerken, S&P 500 endeksi yรผzde 4 arttฤฑ.
Chase Investment Counsel Baลkanฤฑ Peter Tuz, bankalarฤฑn mevduat kaybettiฤi iรงin “paralarฤฑnฤฑ kime รถdรผnรง verecekleri konusunda daha dikkatli olacaklarฤฑnฤฑ” belirtti.
2021 sonunda tรผm zamanlarฤฑn en yรผksek seviyesinden yaklaลฤฑk yรผzde 30 dรผลen S&P 500 emlak sektรถrรผ, yatฤฑrฤฑmcฤฑlar iรงin yaklaลan kazanรงlarฤฑn sektรถrรผn kฤฑsa vadeli seyrini belirlemesi bekleniyor. S&P 500 emlak ลirketlerinin kazanรงlarฤฑ, Refinitiv IBES’e gรถre, 2022’de yรผzde 11 arttฤฑktan sonra bu yฤฑl yรผzde 0.3 dรผลmesi รถngรถrรผlรผyor.
Yatฤฑrฤฑmcฤฑlar, bรผyรผk ABD bankalarฤฑnฤฑn ticari emlak sektรถrรผnรผ artan bir endiลe kaynaฤฤฑ olarak gรถstermesi nedeniyle ofis talebini yakฤฑndan izliyor. S&P 1500 ofis REIT endeksi, 8 Mart’tan bu yana yรผzde 16 dรผลรผล yaลarken, SL Green Realty ve Vornado Realty gibi bazฤฑ bireysel hisselerde daha keskin dรผลรผลler yaลandฤฑ.
LPL Financial’dan Adam Turnquist, bu hafta baลฤฑnda yaptฤฑฤฤฑ bir notta, “Ofis REIT’leri iรงin piyasanฤฑn รงok fazla olumsuzluฤu fiyatlandฤฑrdฤฑฤฤฑ aรงฤฑkken, artan temerrรผt oranlarฤฑ ve boลluk oranlarฤฑnฤฑn yukarฤฑ yรถnlรผ seyri, ileride daha fazla dรผลรผล riski olabileceฤini gรถsteriyor” dedi.
Yatฤฑrฤฑmcฤฑlar iรงin bir baลka รถnemli faktรถr de faiz oranlarฤฑnฤฑn gelecekteki seyri olacak. Ticari binalardan elde edilen istikrarlฤฑ gelecek nakit akฤฑลlarฤฑ, faiz oranlarฤฑ yรผkseldikรงe cazibesini yitiriyor ve 2022’deki Fed’in agresif faiz artฤฑrฤฑmlarฤฑndan en รงok etkilenen emlak hisseleri oldu.
R.W. Baird’a gรถre, 130’dan fazla emlak hissesinin deฤerlemesi – hisse fiyatlarฤฑnฤฑ iลletme gelirlerine gรถre deฤerlendiren yaygฤฑn bir endรผstri รถlรงรผtรผ olan fonlardan gelen fonlarla karลฤฑlaลtฤฑrarak – 2022 baลฤฑnda 25,5 kat gelirden yฤฑl sonunda 17 kata dรผลtรผ.
Yatฤฑrฤฑmcฤฑlar, gelecek ayki Fed’in para politikasฤฑ toplantฤฑsฤฑnda bir faiz artฤฑrฤฑmฤฑnฤฑ fiyatlandฤฑrฤฑrken, yazฤฑn ardฤฑndan faiz oranlarฤฑnฤฑn dรผลmeye baลlamasฤฑnฤฑ bekliyor. Fed ise, 2023 yฤฑlฤฑnda faiz oranlarฤฑnฤฑn mevcut seviyelerde kalacaฤฤฑnฤฑ รถngรถrรผyor.
Ancak bazฤฑ yatฤฑrฤฑmcฤฑlar, satฤฑลlarฤฑn ucuz alฤฑm fฤฑrsatlarฤฑ yaratabileceฤine inanฤฑyor.
Sonuรง olarak, ABD emlak sektรถrรผ zor bir dรถnemden geรงerken, yatฤฑrฤฑmcฤฑlar ve analistler sektรถrรผn gelecekteki performansฤฑnฤฑ deฤerlendirmek iรงin kazanรง beklentilerine, ofis talebine ve faiz oranlarฤฑnฤฑn gelecekteki seyrine dikkatle bakacaklar. Bu dรถnemde, bazฤฑ yatฤฑrฤฑmcฤฑlar dรผลen emlak hisselerinde ucuz alฤฑm fฤฑrsatlarฤฑ bulabileceฤine inanฤฑrken, diฤerleri daha fazla dรผลรผล riski olabileceฤi konusunda temkinli olabilir. Emlak sektรถrรผnรผn gelecekte nasฤฑl performans gรถstereceฤi, bรผyรผk รถlรงรผde bu faktรถrlerin geliลimine ve sektรถrรผn uyum yeteneฤine baฤlฤฑ olacak.
