Fedโin kฤฑsa vadeli faiz hedefini รถnรผmรผzdeki yฤฑllarda bir noktada yeniden sฤฑfฤฑra yakฤฑn seviyelere indirme olasฤฑlฤฑฤฤฑ, mevcut kฤฑsa vadeli borรงlanma maliyetlerinin nispeten yรผksek olmasฤฑna raฤmen, hรขlรข gerรงek bir ihtimal olmaya devam ediyor. Bu deฤerlendirme, New York ve San Francisco Fed ลubeleri tarafฤฑndan ortaklaลa yayฤฑmlanan yeni bir raporda yer aldฤฑ.
New York Fed Baลkanฤฑ John Williamsโฤฑn da eล-yazarlarฤฑ arasฤฑnda bulunduฤu ve pazartesi gรผnรผ yayฤฑmlanan raporda, merkez bankasฤฑnฤฑn faiz oranฤฑ hedefinin orta-uzun vadede yeniden รงok dรผลรผk seviyelere dรถnme riskinin, โson on beล yฤฑlda gรถzlemlenen aralฤฑฤฤฑn alt ucundaโ olduฤu belirtildi. Ancak araลtฤฑrmacฤฑlar, yakฤฑn gelecekteki belirsizliklerin artmasฤฑ nedeniyle, โsฤฑfฤฑra yakฤฑn faiz oranlarฤฑna dรถnรผล olasฤฑlฤฑฤฤฑnฤฑn orta-uzun vadede รถnemli รถlรงรผde devam ettiฤiniโ ekledi.
Sฤฑfฤฑra yakฤฑn federal fon faiz oranฤฑ hedefi, genellikle ekonomik kriz dรถnemleriyle ve bunlarฤฑn ardฤฑndan gelen toparlanma sรผreรงleriyle iliลkili. ABD Merkez Bankasฤฑ, 2008โdeki mali krizle birlikte faiz oranlarฤฑnฤฑ bu seviyelere รงekmiล ve bu uygulamayฤฑ 2015 sonuna kadar sรผrdรผrmรผลtรผ. Ardฤฑndan, Mart 2020โde COVID-19 pandemisi nedeniyle yine aynฤฑ seviyelere dรถnmรผล, 2022 baharฤฑndan itibaren ise onlarca yฤฑlฤฑn en yรผksek enflasyon verileriyle mรผcadele amacฤฑyla faizleri agresif ลekilde artฤฑrmaya baลlamฤฑลtฤฑ.
Fed’in raporunun olumsuz etkileri
Fedโin istihdam ve fiyat istikrarฤฑ hedeflerini gerรงekleลtirmek iรงin kullandฤฑฤฤฑ faiz oranฤฑnฤฑn sฤฑfฤฑra yakฤฑn seviyede olmasฤฑ, merkez bankacฤฑlarฤฑ aรงฤฑsฤฑndan ciddi zorluklar yaratฤฑyor. Sรผper dรผลรผk faiz oranlarฤฑnฤฑn saฤladฤฑฤฤฑ teลvikin รถtesine geรงebilmek iรงin, yetkililer uzun vadeli faizleri dรผลรผrmeyi hedefleyen ve Fedโin bilanรงosunu ciddi ลekilde bรผyรผten tartฤฑลmalฤฑ tahvil alฤฑm programlarฤฑna yรถnelmek zorunda kalmฤฑลtฤฑ. Ayrฤฑca, dรผลรผk faizlerin teลvik edici gรผcรผnรผ artฤฑrmak amacฤฑyla รงeลitli iletiลim stratejileri de kullanฤฑlmฤฑลtฤฑ.
Sฤฑfฤฑra yakฤฑn faiz dรถnemleri, aynฤฑ zamanda, onlarca yฤฑla yayฤฑlan dรผลรผk enflasyon eฤilimiyle birlikte uzun vadeli faizlerin sรผrekli dรผลtรผฤรผ bir yapฤฑnฤฑn da parรงasฤฑydฤฑ.
Ancak son birkaรง yฤฑlฤฑn deneyimi, merkez bankasฤฑ iรงin yeni bir zemin oluลturdu. Pandemi kaynaklฤฑ yรผksek enflasyon oranlarฤฑ รถnemli รถlรงรผde azaldฤฑ. Ancak hรขlihazฤฑrda yรผzde 4,25 ile 4,5 aralฤฑฤฤฑnda bulunan hedef faiz oranฤฑ, son yฤฑllara kฤฑyasla hรขlรข yรผksek bir seviyede. รstelik Fed, ticaret politikasฤฑ gibi faktรถrlerden kaynaklanan ciddi bir belirsizlik ortamฤฑyla karลฤฑ karลฤฑya.
Haziran ayฤฑ itibarฤฑyla Fed yetkilileri, faiz hedeflerini 2027 yฤฑlฤฑna kadar yรผzde 3,4โe dรผลรผrmeyi bekliyor ve bu dรผลรผล sรผrecinin bu yฤฑl baลlamasฤฑ รถngรถrรผlรผyor. รte yandan, Baลkan Donald Trump tarafฤฑndan da agresif faiz indirimleri yรถnรผnde baskฤฑlar sรถz konusu.
Bu arada yetkililer, ekonominin performansฤฑna gรถre ne รงok gevลek ne รงok sฤฑkฤฑ olan “nรถtr faiz” tahminini de yukarฤฑ yรถnlรผ revize ediyor. ลu anda yรผzde 3 olarak รถngรถrรผlen bu oran ve Haziran tahminleri, Fedโin son yฤฑllara kฤฑyasla sฤฑfฤฑr seviyesine dรผลmeden รถnce faiz indirme konusunda daha fazla manevra alanฤฑna sahip olduฤunu gรถsteriyor.
Faiz tรผrevlerine dayalฤฑ analizlere yer veren sรถz konusu raporda, mevcut tampon alanฤฑna raฤmen faiz gรถrรผnรผmรผnรผn karmaลฤฑk olduฤu vurgulanฤฑyor. Raporda, โSฤฑfฤฑra yakฤฑn faiz riskinin, beklenen faiz oranlarฤฑnฤฑn yรผksekliฤiyle azaldฤฑฤฤฑ, faiz oranฤฑ belirsizliฤiyle ise arttฤฑฤฤฑโ ifadelerine yer verildi.
