Gedik Yatฤฑrฤฑm, SOKM-ลOK Marketler iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 52 TL, tavsiyesini “endekse paralel getiri” olarak korudu. Raporda ลu satฤฑrlara yer verildi:
SOKM: Net satฤฑลlar ikinci รงeyrekte %3,03 artฤฑล yaลadฤฑ
ลirketin (SOKM) aรงฤฑklanan son finansal sonuรงlarฤฑ 2025/06 dรถnemine aittir. Bu sonuรงlar itibariyle ลirketin:
Net satฤฑลlarฤฑ 2. รงeyrekte geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ รงeyreฤine gรถre %3,03 artฤฑลla 61.130 milyon TL olmuลtur. 2025 yฤฑlฤฑnฤฑn ilk 6 ayฤฑnda net satฤฑลlarฤฑ %4,11 artฤฑลla 118.652 milyon TL seviyesinde gerรงekleลmiลtir.
Geรงen yฤฑlฤฑn 2. รงeyreฤinde 1.000 milyon TL faiz vergi ve amortisman รถncesi zararฤฑ aรงฤฑklayan ลirket (SOKM), bu yฤฑlฤฑn 2. รงeyreฤinde 665 milyon TL FAVรK aรงฤฑklamฤฑลtฤฑr. 2024 yฤฑlฤฑnฤฑn ilk 6 ayฤฑnda 1.579 milyon TL faiz vergi ve amortisman รถncesi zararฤฑ aรงฤฑklayan ลirket, 2025 yฤฑlฤฑnฤฑn ilk 6
ayฤฑnda 698 milyon TL FAVรK aรงฤฑklamฤฑลtฤฑr.
Geรงen yฤฑlฤฑn 2. รงeyreฤinde 237 milyon TL net kar aรงฤฑklayan ลirket, bu yฤฑlฤฑn 2. รงeyreฤinde 344 milyon TL net zarar aรงฤฑklamฤฑลtฤฑr. 2024 yฤฑlฤฑnฤฑn ilk 6 ayฤฑnda 222 milyon TL net kar aรงฤฑklayan ลirket, 2025 yฤฑlฤฑnฤฑn ilk 6 ayฤฑnda 723 milyon TL net zarar aรงฤฑklamฤฑลtฤฑr.
Sonuรง
2ร25โte ลirket yฤฑllฤฑk bazda %3 artฤฑลla 61.130 milyon TL satฤฑล geliri elde etmiลtir (Migros: %5,7, BIM: %3,8). ลirket, FAVรK marjฤฑnda tahminlerimizden yaklaลฤฑk 60bp sapma olmasฤฑ nedeniyle beklentilerin รผzerinde 665 milyon TL FAVรK aรงฤฑklamฤฑลtฤฑr (kons: 324 mn TL;
Gedik: 306 mn TL). Net zarar, daha dรผลรผk net parasal kazanรงlar nedeniyle 344 milyon TL olurken, bu durum 248 milyon TL tutarฤฑnda รผรง aylฤฑk ertelenmiล vergi kazancฤฑ ile desteklenmiลtir.
Net borรง pozisyonu, รงeyreklik bazda %20 dรผลรผลle (รผst รผste 2. รงeyrek)
2.668 milyon TL’ye gerilemiลtir. รte yandan, net finansal nakit รงeyreklik bazda %24 artฤฑลla 8.471 milyon TL’ye yรผkselmiล ve bunu 1ร25โte %10’luk รงeyreklik artฤฑล izlemiลti. ลirketin 2025 yฤฑlฤฑ beklentileri; satฤฑล gelirlerinde %6 (+/- %2,0) bรผyรผme, FAVรK marjฤฑnฤฑn %2,0 (+/- %0,5) olmasฤฑ ve yatฤฑrฤฑm harcamalarฤฑ/satฤฑลlarฤฑn %2,5 olmasฤฑ ลeklindedir. Pozitif FAVรK marjฤฑ ile birlikte รงeyrek boyunca serbest nakit รผretimi, ลirket iรงin en kรถtรผ dรถnemin geride kalmฤฑล olabileceฤine dair bir iลaret olabilir, ve ลirket 2024’ten daha iyi bir yฤฑla doฤru ilerlediฤi gรถrรผlmektedir. Hisse, geรงtiฤimiz yฤฑl BIST-100 Endeksiโnin %40 altฤฑnda performans gรถstermiล ve bu yฤฑl ลimdiye kadar yatay bir performans sergilemiลtir.
Beklentilere gรถre hisse 2025T iรงin 4,4x FD/FAVรK ile iลlem gรถrmektedir (Migros: 4,1x; BIM: 9x). Finansal sonuรงlarฤฑn hisse รผzerindeki etkisini sฤฑnฤฑrlฤฑ pozitif olarak deฤerlendiriyoruz.
