Gedik Yatırım, SOKM-ŞOK Marketler için hedef fiyatını 52 TL, tavsiyesini “endekse paralel getiri” olarak korudu. Raporda şu satırlara yer verildi:
SOKM: Net satışlar ikinci çeyrekte %3,03 artış yaşadı
Şirketin (SOKM) açıklanan son finansal sonuçları 2025/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
Net satışları 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %3,03 artışla 61.130 milyon TL olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında net satışları %4,11 artışla 118.652 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Geçen yılın 2. çeyreğinde 1.000 milyon TL faiz vergi ve amortisman öncesi zararı açıklayan şirket (SOKM), bu yılın 2. çeyreğinde 665 milyon TL FAVÖK açıklamıştır. 2024 yılının ilk 6 ayında 1.579 milyon TL faiz vergi ve amortisman öncesi zararı açıklayan şirket, 2025 yılının ilk 6
ayında 698 milyon TL FAVÖK açıklamıştır.
Geçen yılın 2. çeyreğinde 237 milyon TL net kar açıklayan şirket, bu yılın 2. çeyreğinde 344 milyon TL net zarar açıklamıştır. 2024 yılının ilk 6 ayında 222 milyon TL net kar açıklayan şirket, 2025 yılının ilk 6 ayında 723 milyon TL net zarar açıklamıştır.
Sonuç
2Ç25’te şirket yıllık bazda %3 artışla 61.130 milyon TL satış geliri elde etmiştir (Migros: %5,7, BIM: %3,8). Şirket, FAVÖK marjında tahminlerimizden yaklaşık 60bp sapma olması nedeniyle beklentilerin üzerinde 665 milyon TL FAVÖK açıklamıştır (kons: 324 mn TL;
Gedik: 306 mn TL). Net zarar, daha düşük net parasal kazançlar nedeniyle 344 milyon TL olurken, bu durum 248 milyon TL tutarında üç aylık ertelenmiş vergi kazancı ile desteklenmiştir.
Net borç pozisyonu, çeyreklik bazda %20 düşüşle (üst üste 2. çeyrek)
2.668 milyon TL’ye gerilemiştir. Öte yandan, net finansal nakit çeyreklik bazda %24 artışla 8.471 milyon TL’ye yükselmiş ve bunu 1Ç25’te %10’luk çeyreklik artış izlemişti. Şirketin 2025 yılı beklentileri; satış gelirlerinde %6 (+/- %2,0) büyüme, FAVÖK marjının %2,0 (+/- %0,5) olması ve yatırım harcamaları/satışların %2,5 olması şeklindedir. Pozitif FAVÖK marjı ile birlikte çeyrek boyunca serbest nakit üretimi, Şirket için en kötü dönemin geride kalmış olabileceğine dair bir işaret olabilir, ve Şirket 2024’ten daha iyi bir yıla doğru ilerlediği görülmektedir. Hisse, geçtiğimiz yıl BIST-100 Endeksi’nin %40 altında performans göstermiş ve bu yıl şimdiye kadar yatay bir performans sergilemiştir.
Beklentilere göre hisse 2025T için 4,4x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir (Migros: 4,1x; BIM: 9x). Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.
