Gedik Yatırım, TTKOM-Türk Telekom için hedef fiyatını 65.31 TL’de tuttu, tavsiyesini “endekse paralel getiri” olarak korudu. Raporda şu satırlara yer verildi:
TTKOM: 2Ç25 Finansal Sonuçları
Şirketin (TTKOM) açıklanan son finansal sonuçları 2025/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
Net satışları 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %13,23 artışla 50.426 milyon TL olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında net satışları %15,65 artışla 98.762 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK’ü 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %296,08 artışla 21.102 milyon TL olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK’ü %27,75 artışla 39.936 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK marji 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 2.988 baz puan artışla %41,8 olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK marjı 383 baz puan artışla %40,4 olmuştur.
Net karı 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %14,15 artışla 4873,23 milyon TL olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre net karı %28,67 artışla 10.316 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Sonuç
Şirket, 2Ç25’te yaklaşık 678 bin net mobil abone kazanımı açıkladı ve genişbant segmentindeki abone büyüme görünümündeki ivme, 39 bin net yeni abone kazanımı ile korundu. Düzeltilmiş net borç 56mr TL’ye geriledi (son 12 ay FAVÖK’ünün 0,68x’i; Haz24: -68,9mr TL – oran: 1,08x). Tüm segmentlerdeki (mobil ön ödemeli hariç) ARPU büyümesi yıllık bazda dirençli seyrini korurken, çeyreklik bazda yatay/hafif yukarı yönlü gerçekleşti. Operasyonel büyüme abone tabanı genişlemesi ve üst satıştan kaynaklandı. 4Ç24’ten itibaren Şirket, belirli maddi olmayan duran varlıklar için amortisman yöntemini, kalan faydalı ömürleri veya sabit hat imtiyaz süresinin beklenen uzatım süresi (hangisi daha kısa ise) ile uyumlu olacak şekilde revize etti.
Buna göre, 2Ç25’te amortisman giderleri 10,1 mr TL olurken, düzeltilmiş 2024’te 10,6 mr TL idi; bu durum, yönetim faaliyet kârında yıllık bazda %68’lik güçlü bir artışla 11,1 mr TL’ye (raporlanan: 11,0 mr TL) ulaşılmasını sağladı. 20 Mayıs 2025’te Türk Telekom’u (TTKOM) model portföyümüzden çıkardığımızı ve 9 Temmuz 2025 tarihli strateji raporumuzda notumuzu “Piyasa Performansı”na düşürmüştük; şirket hisseleri ise, May25 sonundan bu yana endekse göre %18, Haz2025 sonundan bu yana ise %10 negatif ayrıştı. Son dönemdeki mutlak ve göreceli negatif ayrışmanın ardından, mevcut seviyeyi, doğal ve sağlıklı bir konsolidasyon sürecini takiben, Şirket hisselerine yeniden giriş için cazip olarak değerlendiriyoruz.
