ฤฐล Yatฤฑnm 2015 Yฤฑlฤฑ 1. Yan Hisse Senedi Stratejisi Raporu’nu yayฤฑmladฤฑ. ฤฐล Yatฤฑnm Strateji Raporu’nda bankacฤฑlฤฑk sektรถrรผnรผ de analiz etti. ฤฐลte ฤฐล Yatฤฑrฤฑm tarafฤฑndan hazฤฑrlanan raporda yer alan banka hisseleri
Akbank
Aktif yapฤฑsฤฑnda deฤiลiklik karlฤฑlฤฑฤฤฑ olumlu etkiliyor. Akbank, aktifierini yรผksek getirili bireysel krediler lehine ลekillendirmeye devam ediyor. Banka ayrฤฑca fonlama yapฤฑsฤฑnฤฑ da akfifindeki geliลmelere paralel olarak TL cinsi mevduatlara kaydฤฑrฤฑyor. Banka yรถnetimi, yรผksek getirili TL cinsi bireysel, ticari ve KOBI kredilerinde bรผyรผrken bu kanallardan vadesi: mevduat ile รผcret ve komisyon tabanฤฑnda geniลleme de saฤlamayฤฑ ve verimliliฤini koruyarak karlฤฑlฤฑฤฤฑnฤฑ artฤฑrmayฤฑ hedefliyor.
Diฤer yandan yรผksek getirili menkul kฤฑymetlerin itfasฤฑ net faiz marjฤฑnฤฑ olumsuz etkileyecek. Bankanฤฑn bu yฤฑl net faiz marjฤฑฤฑฤฑda 20 baz puan daralma ve net faiz gelirinde %10 bรผyรผme tahmin ediyoruz. Akbank, yรผrรผrlรผฤe giren รผcret ve komisyon dรผzenlemelerinden en olumsuz etkilenecek bankalardan biri. Ancak bankanฤฑn bireysel ve ticari alanlara yรถnelmesi sayesinde sektรถr ortalamasฤฑnฤฑn รผzerinde รผcret ve komisyon bรผyรผmesi elde edebileceฤini dรผลรผnรผyoruz.
รzkaynak karlฤฑlฤฑฤฤฑnda iyileลme fiyatlandฤฑ. Akbank’ฤฑn 2013-15 dรถneminde %10 yฤฑllฤฑk net kar bรผyรผmesi bekliyoruz. Bilanรงonun TL aฤฤฑrlฤฑklฤฑ yapฤฑya kaymasฤฑ ve kredi maliyetlerinde nonnalleลme ile bankanฤฑn 2013-17 dรถneminde 90 baz puan รzkaynak karlฤฑlฤฑฤฤฑ iyileลmesi elde edeceฤini tahmin ediyoruz. Bankanฤฑn gรผรงlรผ sermayesi ve likiditesi ile kaldฤฑracฤฑnฤฑ artฤฑrmasฤฑ beklenebilir. 2015 tahminlerimize gรถre 9,7x F/K ve 1,3x PD/DD รงarpanlanyla iลlem gรถren Akbank hisselerinin makul fiyatlandฤฑฤฤฑnฤฑ dรผลรผnรผyor ve TUT รถnerimizi koruyoruz.
Mayฤฑs ayฤฑnda Citigroup’un elindeki %9,9’u payฤฑ satabilme hakkฤฑ doฤacak. 2012 yฤฑlฤฑnda Citigroup elindeki paylarฤฑn yarฤฑsฤฑndan biraz fazlasฤฑnฤฑ sattฤฑฤฤฑnda Akbank’ฤฑn piyasa รงarpanlarฤฑ hemen hemen aynฤฑ dรผzeydeydi. Citigroup’un sermaye oranlarฤฑ gayet saฤlฤฑklฤฑ ancak 2012 ilk รงeyreฤine gรถre 150 baz puan daha dรผลรผk ve %13 dรผzeyinde. Citigroup’un elindeki Akbank hisseleri hakkฤฑnda ne karar alacaฤฤฑnฤฑ kestirmek gรผรง ancak banka 2013 yฤฑlฤฑnda Tรผrkiye’deki bireysel bankacฤฑlฤฑk faaliyetlerini Denizbank’a satmฤฑลtฤฑ. Mayฤฑs ayฤฑnda bu yรถnde spekรผlasyon ve bankanฤฑn hisseleri รผzerinde baskฤฑ gรถrรผlebilir.
Garanti Bank
Geliลmeler beklentilerden daha iyi gerรงekleลti. Garanti Bankasฤฑ yฤฑlฤฑn ilk dokuz ayฤฑnda %1,6 aktif karlฤฑk* ve %13,5 รถzkaynak karlฤฑlฤฑฤฤฑ ile tรผm yฤฑl sergilediฤi eฤilimi korudu. Bizce net faiz marjฤฑ oluลumu ve net รผcret ve komisyon gelirleri artฤฑsฤฑ olumlu รถne รงฤฑkan geliลmeler olurken kredi riskinin bรผtรงe hedefleri รผzerinde artฤฑsฤฑ soru iลaretlerin neden oldu. Tahminlerimize gรถre bankanฤฑn net faiz madฤฑnda daralma bu yฤฑl da gรถrรผlecek. รcret ve komisyon dรผzenlemeleri bankanฤฑn gelirlerini olumsuz etkileyecek. Sorunlu kredi oluลumuna karsฤฑ rezervleri gรผรงlรผ.
Bankanฤฑn tahsili gecikmiล alacaklarฤฑnda kredilerin yaslanmasฤฑ etkisi ile bir miktar artฤฑล gรถrรผlebilir. Ancak Garanti Bankasฤฑ’nฤฑn muhtemel kredi karลฤฑlฤฑklarฤฑ iรงin 300 milyon TL serbest karลฤฑlฤฑฤฤฑ ve genel karลฤฑlฤฑk mevzuatฤฑndaki deฤiลiklik nedeniyle henรผz kullanmadฤฑฤฤฑ yaklaลฤฑk 200 milyon TL serbest bฤฑrakฤฑlabilir genel karลฤฑlฤฑฤฤฑ bulunuyor. Bรถylece genel karลฤฑlฤฑklardaki artฤฑsฤฑn bu yฤฑla dรผsen etkisi ve olasฤฑ kredi kayฤฑplarฤฑ nedeniyle oluลacak รถzel karลฤฑlฤฑk baskฤฑsฤฑ dengelenebilir.
Piyasa รงarpanlarฤฑnฤฑ pahalฤฑ buluyoruz. Bankanฤฑn iki yฤฑllฤฑk dรถnemde ortalama %10 net kar bรผyรผmesi ile sektรถr odalamasฤฑndan bir miktar geri kalacaฤฤฑnฤฑ tahmin ediyoruz. %13-13,5 dรผzeyindeki รถzkaynak karlฤฑlฤฑฤฤฑ ile 2015 tahminlerimize gรถre 10,9x F/K ve 1,4x PD/DD รงarpanlarฤฑyla iลlem gรถren Garanti Bankasฤฑ hisseleri Tรผrk bankalarฤฑ ortalama รงarpanlarฤฑna gรถre %18 primli. BBVA’in yรถnetimdeki aฤฤฑrlฤฑฤฤฑnฤฑ artฤฑrmasฤฑ ile bankanฤฑn stratejilerinde รถnemli bir deฤiลiklik olacaฤฤฑnฤฑ dรผลรผnmรผyoruz.
Halkbank
KOBI hikayesi satฤฑn almayฤฑ sรผrdรผrรผyoruz. 2014 Halkbank iรงin รงok sallantฤฑlฤฑ bir yฤฑl oldu ancak bu dรถnemin ardฤฑndan bankanฤฑn aktif kalitesi ve karlฤฑlฤฑฤฤฑnda hฤฑzlฤฑ bir toparlanma ile bozulan algฤฑnฤฑn da iyileลeceฤini dรผลรผnรผyoruz. รรงรผncรผ รงeyrekte takibe atฤฑlan yรผklรผ kredi yatฤฑrฤฑmcฤฑlarla detaylฤฑ olarak paylaลฤฑldฤฑ ancak algฤฑdaki bozulmanฤฑn รถnรผne geรงilemedi. Bu yรผklรผ dosya hariรง tutulduฤunda bankanฤฑn aktif kalitesindeki saฤlฤฑklฤฑ gรถrรผnรผm ihmal edildiฤi iรงin Halkbank hisseleri emsallerine gรถre ucuz fiyatlanฤฑyor. Tahminlerimize gรถre bankanฤฑn bu yฤฑl yeni tahsili gecikmiล alacak oluลumu rakiplerinden daha dรผลรผk olacak.
Kredi portfรถyรผndeki deฤiลim ile 2014 yฤฑlฤฑndaki marj erimesi diฤer bankalarda yรผksek oldu. Ancak bankanฤฑn KOBI kredilerindeki รผstรผnlรผฤรผ devam ediyor. Hazine destekli kredilerin faizleri dรผลรผk dรผzeyde kalsa da kamu mevduatฤฑnฤฑn da daha ucuz olmasฤฑ ile bankanฤฑn bu alanda spredini koruduฤunu dรผลรผnรผyoruz.
Halkbank รผcret ve komisyon dรผzenlemelerindeki tehdide karsฤฑ daha iyi konumda. Bankanฤฑn TL vadeli mevduat tabanฤฑnฤฑn zayฤฑf oluลu ve diฤer giderlerdeki artฤฑล iki zayฤฑf noktasฤฑ olarak gรถrรผlebilir ancak ikincisinin รถnden yรผklemeli giderler nedeniyle yรผksek olduฤunu ve zamanla normalleลeceฤini dรผลรผnรผyoruz.
Sรผrdรผrรผlebilir รถzkaynak karlฤฑlฤฑฤฤฑnฤฑ %16’ya indirdik. Halkbank deฤerlemesinde sรผrdรผrรผlebilir รถzkaynak karlฤฑlฤฑฤฤฑnฤฑ 100 baz puan indirerek %16 olarak belirledik. Tahminlerimize รถre banka rakiplerinden daha yรผksek net faiz marjฤฑnฤฑ sรผrdรผrecek. Karลฤฑlฤฑk ve diฤer faaliyet giderlerindeki artฤฑล bu 100 baz puanlฤฑk indirimin sebepleri oldu.
Diฤer yandan yeni kurulacak olan katฤฑlฤฑm bankacฤฑlฤฑฤฤฑ iลtirakinin ilk aลamada รถzkaynak karlฤฑlฤฑฤฤฑnฤฑ sulandฤฑrฤฑcฤฑ etkisi ve daha sonra katkฤฑsฤฑ bu hesaplarฤฑmฤฑza dahil edilmedi. Sigortacฤฑlฤฑk iลtiraklerinin yฤฑlฤฑn ikinci รงeyreฤinde satฤฑlmasฤฑ hedefleniyor. Banka bu satฤฑลlardan 400-500 milyon TL vergi sonrasฤฑ gelir elde edebilir. Bankanฤฑn 2014 yฤฑlฤฑnda %14 net kar dรผลรผลรผnรผn ardฤฑndan bu yฤฑl net karฤฑnda %8 artฤฑล ve %15 รถzkaynak karlฤฑlฤฑฤฤฑ รถngรถrรผyoruz. Tahminlerimizde sigortacฤฑlฤฑk iลtiraki satฤฑล gelirleri yer almฤฑyor. 2015 tahminlerimize gรถre 6,7x FM ve 0,9x PD/DD รงarpanlarฤฑyla iลlem gรถren Halkbank hisselerini ucuz buluyoruz.
Yรถnetim Kurulu nakdi sermaye artฤฑm’ kararฤฑ aldฤฑ. Halkbank Yรถnetim Kurulu, bankanฤฑn รถdenmiล sermayesinin 1 milyar TL artฤฑrฤฑlarak 2,25 milyar TL’ye รงฤฑkarฤฑlmasฤฑ iรงin bedelli sermaye artฤฑsฤฑ kararฤฑ aldฤฑฤฤฑnฤฑ duyurdu. Bu kararฤฑn 4 ay iรงerisinde yerine getirilmesi planlanฤฑyor. Sermaye artฤฑsฤฑ ile elde edilecek kaynaklar bankanฤฑn katฤฑlฤฑm bankasฤฑ kurulmasฤฑnฤฑ da iรงeren gelecekteki bรผyรผme yatฤฑrฤฑmlarฤฑ iรงin kullanฤฑlacak.
Borsada halka aรงฤฑk kฤฑsma sahip yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn bedelli sermaye adฤฑma katฤฑlmalarฤฑ durumunda mevcut pozisyonlarฤฑna kฤฑyasla sฤฑnฤฑrlฤฑ bir miktar nakit รถdemesi yapacaฤฤฑnฤฑ sรถyleyebiliriz. Yatฤฑrฤฑmcฤฑlardan mevcut pozisyonlarฤฑnฤฑn %6’sฤฑ kadar nakit รงฤฑkฤฑsฤฑ olacak.
TSKB
ฤฐkinci kuลak bankalar arasฤฑndaki tercihimiz. Uzun vadeli ucuz fonlama imkanlarฤฑ, aktif ve pasif vade uyumluluฤu, gรผรงlรผ sermaye ve kaliteli aktif yapฤฑsฤฑ ile yรผksek verimlilik oranlarฤฑ bankanฤฑn รถne รงฤฑkan olumlu yรถnleri olarak sฤฑralanabilir. Bankanฤฑn is modeli sayesinde dรผzenleyici kurum ve mevzuat deฤiลikliklerinden de olumsuz etkilenmediฤini sรถyleyebiliriz.
TSKB’nin kredi fonlama spredleri gรผรงlรผ gรถrรผnรผmรผnรผ sรผrdรผrรผrken bu yฤฑl menkul kฤฑymet portfรถyรผnรผn getirilerindeki dรผลรผล ile net faiz marjฤฑnda daralma gรถrรผlebilir. Altyapฤฑ yatฤฑrฤฑmlarฤฑ ve รถzel yatฤฑrฤฑm ortamฤฑnฤฑn iyileลmesi ile bankanฤฑn kredi portfรถyรผndeki yenilenebilir enerji varlฤฑklarฤฑnฤฑn aฤฤฑrlฤฑฤฤฑnฤฑ dรผลรผrmesini daha saฤlฤฑklฤฑ gรถrรผyoruz.
Yรผksek รถzkaynak karlฤฑlฤฑฤฤฑ korunuyor. TSKB, รถzkaynak karlฤฑlฤฑฤฤฑnฤฑ %19 dรผzeyinde ve bรผtรงe hedeflerinin รผzerinde korumayฤฑ sรผrdรผrรผyor. Bankanฤฑn ayrฤฑca muhtemel risklere karsฤฑ ayฤฑrdฤฑฤฤฑ gรผรงlรผ karลฤฑlฤฑklarฤฑ da bulunuyor. Bankanฤฑn bu yฤฑl %10 net kar bรผyรผmesi saฤlamasฤฑnฤฑ bekliyoruz.
TSKB hisseleri 201S tahminlerimize gรถre 7,Sx F/K ve 1,2x PD/DD รงarpanlarฤฑ ile iลlem gรถrรผyor. Gรผรงlรผ รถzkaynak karlฤฑlฤฑฤฤฑna karsฤฑn bankanฤฑn piyasa รงarpanlarฤฑnฤฑn iskontolu kaldฤฑฤฤฑnฤฑ dรผลรผnรผyoruz. TSKB’nin defansif hisseler arasฤฑnda gรถrรผlmesi nedeniyle de son dรถnemde piyasanฤฑn gerisinde kaldฤฑฤฤฑnฤฑ sรถyleyebiliriz.
Vakฤฑfbank
Faizlerdeki dรผลรผลten olumlu etkileniyor. Vakฤฑlbank, emsallerine gรถre ucuz gรถrรผnen piyasa รงarpanlarฤฑ nedeniyle tercih ettiฤimiz bankalardan biri olmayฤฑ sรผrdรผrรผyor. Bizce faizlerdeki dรผลรผลe bankanฤฑn net faiz marjฤฑ tepkisi, faaliyet giderlerinde normalleลme ve sektรถr ortalamasฤฑnฤฑn รงok รผzerindeki kredi deฤer dรผลรผล karลฤฑlฤฑklarฤฑ gibi artฤฑlarฤฑ ihmal ediliyor. 2015 tahminlerimize gรถre 6,8x F/K ve 0,8x PD/DD รงarpanlarฤฑ birinci kuลak bankalarฤฑnฤฑn ortalamalarฤฑna gรถre cazip iskonto sunuyor.
Bankanฤฑn gelirleri iรงerisinde รผcret ve komisyonlar dรผลรผk paya sahip ancak yine de mevzuat deฤiลimlerinden ciddi oranda olumsuz etkilenecek. Yine de bankanฤฑn artan tahsilat performansฤฑ bu olasฤฑ gelir kayฤฑplarฤฑnฤฑ telafi edecek dรผzeyde. Bankanฤฑn bu yฤฑl net karฤฑnda %16 artฤฑล รถngรถrรผyoruz. Birinci kuลak bankalar iรงin ortalama net kar artฤฑsฤฑ beklentimiz %12 dรผzeyinde.
Aktif kalitesi kontrol altฤฑnda. Bankanฤฑn yakฤฑn izlemedeki kredilerinde gรถrรผlen artฤฑล dikkat รงekici. Ancak bu bรผyรผklรผฤรผn yalnฤฑz รผรงte biri taksit รถdemesi bir aydan fazla geciken kredilerden oluลuyor. Banka yรถnetimi aktif kalitesi konusunda oldukรงa ihtiyatlฤฑ bir duruลa sahip ve tahsilafiarda da iyileลen bir performans gรถze รงarpฤฑyor.
Yรผksek karลฤฑlฤฑk politikasฤฑ nedeniyle bankanฤฑn รถzkaynak karlฤฑlฤฑฤฤฑ rakiplerine kฤฑyasla baskฤฑlanmฤฑล kabul edilebilir. Tahsilatlardaki iyileลme ve karลฤฑlฤฑk oranฤฑnฤฑn sektรถr ortalamalarฤฑna doฤru รงekilmesi ile bankanฤฑn รถzkaynak karlฤฑlฤฑฤฤฑ gรถrรผnรผmรผ rakiplerinden daha iyi olabilir.
Hisselerin Hazine’ye devri ilk รงeyrekte tamamlanabilir. Genel beklenti, Vakฤฑfiarฤฑn elindeki %58 hisselerin ilk รงeyrek iรงerisinde Hazine’ye devrinin tamamlanacaฤฤฑ yรถnรผnde. Bundan sonra bankanฤฑn ikincil halka anฤฑ zamanlamasฤฑ ile ilgili beklentiler gรผndeme gelecek.
Ancak bankanฤฑn dรผลรผk piyasa รงarpanlarฤฑ dรผลรผnรผldรผฤรผnde halka arzฤฑn hemen gรผndeme alฤฑnmasฤฑnฤฑ beklemiyoruz. Bizce Hazine’nin hakim ortak olmasฤฑ olumlu bir gelisme ve hisse transferindeki deฤerleme Vakฤฑfbank hisseleri iรงin halka arz fiyatฤฑna taban teลkil edebilir.
Yapฤฑ Kredi Bankasฤฑ
Marjlar รผzerindeki baskฤฑ devam edecek. Orta vadede organik bรผyรผme ile sektรถrรผn lideri olmayฤฑ hedefleyen Yapฤฑ Kredi Bankasฤฑ bilarฤฑcosunu bu doฤrultuda ลekillendirmeyi sรผrdรผrรผyor. Banka bireysel segmente aฤฤฑrlฤฑk verirken ลube aฤฤฑnฤฑ geniลletmeye ve personel sayฤฑsฤฑnฤฑ artฤฑrmaya devam ediyor. Bankanฤฑn hem kredi hemde mevduat bรผyรผmesi sektรถrรผn รผzerinde ve bilanรงo daha รงok TL cinsi faaliyetlere kayฤฑyor.
Ancak bankanฤฑn bireysel alandaki bรผyรผmesi kendini kredi getirilerinde geri รถdemedi. Ayrฤฑca TL kredi mevduat spredindeki birinci kuลak bankalarla negatif fark 2014 yฤฑlฤฑnda da aรงฤฑlmaya devam etti. Bununla birlikte TรFE’ye endeksli menkul kฤฑymet getirilerindeki dรผลรผsรผn de etkisiyle bankanฤฑn net faiz marjฤฑ รผzerindeki baskฤฑnฤฑn sรผreceฤini dรผลรผnรผyoruz.
รcret ve komisyon mevzuat deฤiลimi ile diฤer giderler karlฤฑlฤฑฤฤฑ baskฤฑlayabilir. Bankanฤฑn bireysel segmentlere yรถnelimi รผcret ve komisyon gelirlerinin gรผรงlรผ gรถrรผnรผmรผnรผ sรผrdรผrmesini saฤladฤฑ. Ancak yฤฑlฤฑn son รงeyreฤinde yรผrรผrlรผฤe giren deฤiลiklikler Yapฤฑ Kredinin รผcret ve komisyon gelirlerini ciddi ลekilde tehdit ediyor.
ลube aฤฤฑndaki geniลleme ve personel sayฤฑsฤฑ artฤฑลlarฤฑ รถnden yรผklemeli faaliyet giderleri olarak yakฤฑn vadede bankanฤฑn karlฤฑlฤฑฤฤฑnฤฑ baskฤฑlayabilir. Bu iki geliลme ile net รผcret ve komisyon gelirlerinin faaliyet giderlerini karลฤฑlamasฤฑ seklindeki verimlilik gรถstergeleri rakiplerine kฤฑyasla olumsuz bir gรถrรผnรผm sergileyebilir.
รnerimizi 4TUra รงektik. Bankanฤฑn tatmin gecikmiล alacak oluลumunu rakipleriyle kฤฑyasladฤฑฤฤฑmฤฑzda 2013’รผn ikinci yarฤฑsฤฑndan itibaren ciddi oranda yavaลlama olduฤunu gรถrรผyoruz. Halkbank’ฤฑn รผรงรผncรผ รงeyrekte sorunlu kredi olarak sฤฑnฤฑflandฤฑrdฤฑฤฤฑ bรผyรผk tutar hariรง tutulduฤunda bile Yapฤฑ Kredi’nin gรถrรผnรผmรผ daha olumlu.
Diฤer yandan son dรถnemde bireysel ve KOBI kredilerindeki hฤฑzlฤฑ bรผyรผmenin henรผz yaslanma etkisi bilanรงoya yansฤฑmadฤฑ. Bankanฤฑn sektรถrde liderliฤi hedeflemesi ve bilanรงo evrimini olumlu buluyoruz ancak kฤฑsa vadede karlฤฑlฤฑฤฤฑ baskฤฑlayacak yรผkler nedeniyle piyasa deฤerini makul buluyoruz. 2015 tahminlerimize gรถre Yapฤฑ Kredi hisseleri 9,9x F/K ve 1,0x PD/DD รงarpanlarฤฑyla iลlem gรถrรผrken รถnรผmรผzdeki รผรง yฤฑl bankanฤฑn รถzkaynak karlฤฑlฤฑฤฤฑ ortalama %12 dรผzeyinde olacak.
Albaraka Tรผrk
Deฤer sunan bir yatฤฑrฤฑm. Albaraka Tรผrk gรผvenilir adฤฑmlarla karlฤฑ bรผyรผmeyi sรผrdรผrรผyor. Bankanฤฑn aktif kalitesi konusundaki muhafazakar tutumu ve birรงok bankacฤฑlฤฑk alanฤฑnda geliลme potansiyeli uzun vadeli hikayeyi canlฤฑ tutuyor. Faiz hadlerinin dรผลtรผฤรผ ortam genelde katฤฑlฤฑm bankalarฤฑ iรงin olumsuz kabul edilir ancak bu algฤฑ bizce doฤru deฤil zira faizlerin kademeli olarak gerilediฤi dรถnemlerde bรผyรผme ve aktif kalitesiyle birlikte deฤerlendirildiฤinde marjlardaki baskฤฑ yรถnetilebilir dรผzeyde kalฤฑyor.
ฤฐnลaat sektรถrรผ riskinin gรถrece yรผksek olduฤu bu alanda faizlerdeki gerileme de aktif kalitesine iliลkin endiลeleri azaltฤฑyor. Katฤฑlฤฑm bankalarฤฑ arasฤฑnda Albaraka Tรผrk tercihimiz olmayฤฑ sรผrdรผrรผyor. Bรผyรผme fฤฑrsatlar’ ve iyi marj yรถnetimi ile banka รถnรผmรผzdeki iki yฤฑlda รงift haneli net kar bรผyรผmesi elde edebilir. Albaraka Tรผrk hisselerinin รถzsermaye karlฤฑlฤฑฤฤฑna gรถre ucuz kaldฤฑฤฤฑnฤฑ dรผลรผnรผyoruz. 2015 tahminlerimize gรถre banka hisseleri 5,1x F/K ve 0,8x PD/DD รงarpanlarฤฑyla iลlem gรถrรผrken รถzkaynak karblฤฑฤฤฑ beklentimiz %16 dรผzeyinde.
Kamu bankalarฤฑ bu yฤฑl katฤฑlฤฑm bankacฤฑlฤฑฤฤฑna baลlฤฑyor. รรง kamu bankasฤฑnฤฑn da katฤฑlฤฑm bankacฤฑlฤฑฤฤฑ sektรถrรผyle birlikte bu alanda bรผyรผme hedefleri bulunuyor. Bu anlamda Halkbank ve Vakฤฑfbank katฤฑlฤฑm bankacฤฑlฤฑฤฤฑ iรงin gerekli sermayenin temini iรงin izleyecekleri yollarฤฑ aรงฤฑkladฤฑlar. Yฤฑlฤฑn ilk รงeyreฤinden itibaren kamu katฤฑlฤฑm bankalarฤฑnฤฑn sektรถrde faaliyet gรถstermeye baลladฤฑฤฤฑnฤฑ gรถreceฤiz.
Kamu bankalarฤฑ sektรถre girmeden รถnce Albaraka Tรผrk hฤฑzlฤฑ bรผyรผmesi ile belli bir mรผลteri tabanฤฑna ulaลtฤฑ. Kฤฑsa vadede sektรถrdeki mevcut oyunculara yรถnelik bir tehdit beklemiyoruz. Ancak daha uzun vadede kamu katฤฑlฤฑm bankalarฤฑnฤฑn belli bir รถlรงek ve verimliliฤi yakalamasฤฑ ile mevcut oyuncularฤฑn marjlarฤฑ รผzerinde rekabet baskฤฑsฤฑ gรถrรผlebilir.
