HSBC Global Investment Research, Tรผrkiye piyasalarฤฑna dair 2025 yฤฑlฤฑ 4. รงeyrek finansal sonuรง beklentilerini aรงฤฑkladฤฑ. Rapora gรถre, bankacฤฑlฤฑk sektรถrรผ kรขrlฤฑlฤฑkta zirveye oynarken, sanayi ve hizmet sektรถrlerinde reel kรขr dรผลรผลleri kapฤฑda
Ekonomi dรผnyasฤฑnฤฑn merakla beklediฤi 2025 yฤฑl sonu bilanรงo dรถnemi รถncesi HSBC, kapsamlฤฑ bir tahmin raporu yayฤฑmladฤฑ. Yayฤฑnlanan analiz, Tรผrkiye’deki bankacฤฑlฤฑk sektรถrรผ ile reel sektรถr (banka dฤฑลฤฑ) arasฤฑnda kรขrlฤฑlฤฑk makasฤฑnฤฑn ciddi ลekilde aรงฤฑlacaฤฤฑnฤฑ รถngรถrรผyor.
Bankacฤฑlฤฑk Sektรถrรผnde Yรผzde 40โlฤฑk Kรขr Sฤฑรงramasฤฑ
Rapora gรถre, Tรผrkiyeโnin dev bankalarฤฑ 4. รงeyrekte gรผรงlรผ bir performans sergilemeye hazฤฑrlanฤฑyor. รzel bankalar ve kamu bankalarฤฑnฤฑ kapsayan analize gรถre bankacฤฑlฤฑk sektรถrรผ genelinde net kรขrฤฑn yฤฑllฤฑk bazda %40 artarak 90,7 milyar TL‘ye ulaลmasฤฑ bekleniyor.
Akbankโta yฤฑllฤฑk %98, Vakฤฑfbankโta ise %72 gibi dikkat รงekici net kรขr artฤฑลlarฤฑ รถngรถrรผlรผrken sektรถr genelinde net faiz gelirlerinde yฤฑllฤฑk %107‘lik devasa bir bรผyรผme tahmini, bankalarฤฑn operasyonel gรผcรผnรผ koruduฤunu gรถsteriyor.
Reel Sektรถrde “Enflasyon” ve “Dรถviz” Baskฤฑsฤฑ
Bankalarฤฑn aksine reel sektรถr ลirketleri iรงin tablo o kadar iyimser deฤil. HSBC analistleri, banka dฤฑลฤฑ ลirketleri iki ana grupta deฤerlendirdi:
Enflasyon Muhasebesi (IAS 29) Uygulayanlar: Arรงelik, Anadolu Efes ve BIM gibi isimlerin dahil olduฤu bu grupta toplam kรขrฤฑn reel olarak yฤฑllฤฑk %21 dรผลmesi bekleniyor. รzellikle Arรงelik ve Petkim gibi sanayi devlerinde net kรขr marjlarฤฑnฤฑn baskฤฑ altฤฑnda kalacaฤฤฑ tahmin ediliyor.
Dรถviz Bazlฤฑ ลirketler (Non-IAS 29): Tรผrk Hava Yollarฤฑ, Pegasus ve Erdemir gibi fonksiyonel para birimi USD veya EUR olan ลirketlerde, TL bazฤฑndaki toplam kรขrlarda yฤฑllฤฑk %29‘luk bir gerileme รถngรถrรผlรผyor. Bu dรผลรผลte artan maliyetlerin ve kรผresel konjonktรผrรผn etkili olduฤu belirtiliyor.
ลirket Bazlฤฑ Dikkat รeken Tahminler
Gรถrsellerde yer alan tablolara gรถre bazฤฑ spesifik ลirketlerin performansฤฑ ise ลu ลekilde:
Aselsan: Net kรขrda yฤฑllฤฑk bazda hafif bir daralma (%-2) beklense de EBITDA tarafฤฑnda %9‘luk bir bรผyรผme รถngรถrรผlรผyor.
Tofaล: Gelir bazฤฑnda yฤฑllฤฑk %242‘lik bir artฤฑล tahminiyle dikkat รงekiyor.
Hepsiburada: Gelirlerini yฤฑllฤฑk %16 artฤฑrmasฤฑ beklenirken, EBITDA tarafฤฑnda ciddi bir daralma รถngรถrรผlรผyor.
Diptekiler: En Dรผลรผk Performans Beklentileri
HSBC’nin raporuna gรถre bazฤฑ ลirketlerde ise kรขrlฤฑlฤฑk ve gelir tarafฤฑnda ciddi daralmalar รถngรถrรผlรผyor:
En Bรผyรผk Net Kรขr Kaybฤฑ: Emlak Konut REIT (GYO), yฤฑllฤฑk %-89โluk net kรขr dรผลรผลรผ tahminiyle listenin en zayฤฑf performans gรถsterenlerinden biri. Pegasus da kรขrlฤฑlฤฑkta %-88‘lik bir daralma beklentisiyle dikkat รงekiyor.
Negatif Net Kรขr (Zarar Tahminleri): Arรงelik (-1,8 milyar TL) ve Erdemir (-2,8 milyar TL) gibi devlerin 4. รงeyreฤi net kรขr tarafฤฑnda negatif (zarar) bรถlgede kapatmasฤฑ bekleniyor.
Gelir Kaybฤฑ: Is REIC (ฤฐล GYO) yฤฑllฤฑk %-38 ve Anadolu Efes %-14 gelir daralmasฤฑyla listenin alt sฤฑralarฤฑnda yer alฤฑyor.
Havacฤฑlฤฑk Sektรถrรผ: Gelir Var, Kรขr Baskฤฑ Altฤฑnda
HSBC raporunda havacฤฑlฤฑk sektรถrรผ, gelir bรผyรผmesi aรงฤฑsฤฑndan canlฤฑ gรถrรผnse de net kรขr tarafฤฑnda 2025’in son รงeyreฤinin en รงok zorlanan gruplarฤฑndan biri olarak รถne รงฤฑkฤฑyor.
Net Kรขrda Sert Dรผลรผล Beklentisi: Sektรถrรผn devlerinde net kรขr rakamlarฤฑ yฤฑllฤฑk bazda (y-o-y) kฤฑrmฤฑzฤฑ alarm veriyor. Pegasus‘un net kรขrฤฑnda %-88, Turkish Airlines (THY) tarafฤฑnda ise %-22‘lik bir daralma รถngรถrรผlรผyor. TAV Havalimanlarฤฑ‘nฤฑn ise bu รงeyreฤi -348 milyon TL net zarar ile kapatmasฤฑ bekleniyor.
Gelirlerde รift Haneli Bรผyรผme: Kรขrlฤฑlฤฑktaki dรผลรผลe raฤmen talep tarafฤฑ gรผรงlรผ kalmaya devam ediyor. Pegasus ve TAV Havalimanlarฤฑ‘nฤฑn gelirlerini yฤฑllฤฑk %43, Tรผrk Hava Yollarฤฑ‘nฤฑn ise %37 oranฤฑnda artฤฑracaฤฤฑ tahmin ediliyor. Bu durum, uรงaklarฤฑn doluluk oranlarฤฑnฤฑn ve yolcu sayฤฑsฤฑnฤฑn arttฤฑฤฤฑnฤฑ ancak bu artฤฑลฤฑn maliyetlerin gerisinde kaldฤฑฤฤฑnฤฑ gรถsteriyor.
EBITDA Performansฤฑ: Operasyonel kรขrlฤฑlฤฑk (EBITDA) tarafฤฑnda en direnรงli duran ลirket TAV Havalimanlarฤฑ (%73 artฤฑล beklentisi) olurken, onu %39 artฤฑล beklentisiyle THY izliyor. Bu, ลirketlerin ana faaliyetlerinden hรขlรข gรผรงlรผ nakit รผretebildiฤine iลaret ediyor.
HSBC Global Investment Research raopru 2025’in son รงeyreฤinin bankalar iรงin bir “toparlanma ve gรผรงlenme” dรถnemi olurken, reel sektรถr iรงin “maliyet yรถnetimi ve enflasyon dรผzeltmesiyle mรผcadele” dรถnemi olacaฤฤฑnฤฑ vurguluyor.
