Starbucks, ABD operasyonlarında gözlenen operasyonel istikrarın ardından finans dünyasından pozitif bir geri bildirim aldı. Yatırım kuruluşu Jefferies, pazartesi günü yayımladığı raporunda şirketin notunu “Düşük Performans” seviyesinden “Tut” seviyesine yükselttiğini duyurdu.
Aracı kurum, not artışına gerekçe olarak iç pazardaki toparlanma emarelerini ve Çin pazarındaki büyük yeniden yapılanma süreci sonrası uluslararası oynaklığa olan maruziyetin azalmasını gösterdi. Analistler, uzun süren aşırı iyimserlik döneminin yerini daha rasyonel beklentilere bıraktığını vurguladı.
Kuruluş, not artışına paralel olarak hedef fiyatını da 86 dolardan 92 dolara revize etti. Her ne kadar bu yeni hedef, hissenin mevcut 97 dolar seviyesindeki işlem fiyatından hafif bir aşağı yönlü sapmaya işaret etse de, şirketin yakın vadeli performans hedeflerini karşılama kapasitesine olan güvenin arttığı belirtildi.
Özellikle küresel büyüme dinamikleri belirsizliğini korurken, ABD segmentindeki görünürlüğün artması yatırımcı nezdinde güven tazeleyen bir unsur olarak öne çıkıyor.
Starbucks’ın büyüme ve Çin stratejisi
Jefferies raporuna göre, Starbucks için 2026 mali yılında ABD’deki aynı mağaza satış büyümesinin %3 civarında, 2027’de ise %2 seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor. Bu tahminler genel piyasa beklentilerinin bir miktar altında kalsa da, sürdürülebilir bir büyüme patikası olarak değerlendiriliyor.
Starbucks’ın Çin operasyonlarını franchise (bayilik) modeline geçirme kararı, uluslararası risklerin yönetilmesi noktasında kritik bir hamle olarak nitelendirildi. Bu stratejik değişimden önce uluslararası pazarlar, sistem satışlarının yaklaşık üçte birini, gelir ve faaliyet kârının ise %25’inden fazlasını temsil ediyordu.
Yapılan yapısal değişiklikler, şirketin Çin ve diğer dış pazarlardaki makroekonomik dalgalanmalara karşı direncini artırsa da, analistler potansiyel bir risk konusunda uyarıda bulundu. Uluslararası maruziyetin azaltılması, küresel genişlemeden elde edilecek yüksek getirili kazançları da sınırlayabilir.
Özellikle uzun vadeli uluslararası büyüme projeksiyonlarındaki düşük görünürlük, yatırımcıların temkinli duruşunu korumasına neden oluyor. Şirketin bu dengeyi nasıl kuracağı, önümüzdeki dönemdeki hisse performansının anahtar noktası olacak.
Kazanç beklentileri ve operasyonel yatırımlar
Finansal tahminler tarafında Jefferies, Starbucks hisse başına kazancının 2026 yılında 2,27 dolar, 2027 yılında ise 2,73 dolar seviyesinde gerçekleşmesini bekliyor. Konsensüs tahminlerinin altında kalan bu rakamların arkasında, operasyonel süreçlerdeki iyileştirme ihtiyacı ve iş gücü maliyetlerindeki artış potansiyeli yatıyor.
Potansiyel marj baskılarına rağmen, şirketin uzun vadeli kazanç hedeflerine ulaşabileceğine olan inanç korunuyor. Ancak bunun için operasyonel icranın (execution) eksiksiz şekilde yerine getirilmesi gerektiği hatırlatılıyor.
Değerleme açısından bakıldığında, kahve devinin rakiplerine kıyasla primli bir çarpanla işlem görmeye devam ettiği görülüyor. Şirketin ileriye dönük fiyat-kazanç oranı, küresel hızlı servis restoran zincirlerinin ortalamasından belirgin şekilde yüksek seyrediyor.
Bu durum, piyasanın markaya duyduğu güvenin bir yansıması olsa da, beklentilerin karşılanamaması durumunda hisse üzerinde aşağı yönlü risk yaratabilir. Net birim büyümenin 2026’da %1,5 ve 2027’de %1,8 seviyesinde kalacağı öngörüsü, şirketin agresif büyümeden ziyade istikrarlı bir yayılma stratejisi izlediğini kanıtlıyor.
