Vakฤฑf Yatฤฑrฤฑm, AKBNK-Akbank iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 79 TL’den 90,6 TL’ye yรผkseltti, tavsiyesini “al” olarak korudu.
Raporda ลu satฤฑrlara yer verildi:
Akbankโฤฑn 2024 dรถrdรผncรผ รงeyrekte net kรขrฤฑ beklentimize paralel รงeyreksel bazda %2 artฤฑลla 9,2 mlr TLโye ulaลฤฑrken, bu dรถnemde ortalama รถzkaynak kรขrlฤฑlฤฑฤฤฑ %15,7 oldu (3ร24:%16). 4ร24โte artan karลฤฑlฤฑk ve vergi giderleri kรขrlฤฑlฤฑฤฤฑ bir miktar sฤฑnฤฑrladฤฑ. 2024 yฤฑlฤฑnฤฑn tamamฤฑnda ise Akbankโฤฑn net kรขrฤฑ yฤฑllฤฑk %36 gerileyerek 42,4 mlr TL olarak gerรงekleลirken, ortalama รถzkaynak kรขrlฤฑlฤฑฤฤฑ %19 oldu (2023:%37,9). Banka yรถnetimi 2024 sonu iรงin orta-yรผksek %20โli seviyeler hedefliyordu.
Bankaโnฤฑn net faiz geliri dรถrdรผncรผ รงeyrekte 13,4 mlr TL (รง/รง:+%29) olarak gerรงekleลirken, bir รถnceki รงeyrekte %1,9 olan swap gideri dahil net faiz marjฤฑ 4รโde %2,3 seviyesine รงฤฑktฤฑ. Aynฤฑ dรถnemde net รผcret ve komisyon gelirleri รงeyreksel %11 artฤฑลla 21,9 mlr TLโye ulaลtฤฑ. Bankanฤฑn dรถrdรผncรผ รงeyrekte faaliyet giderleri รงeyreksel bazda %10 artฤฑลla 23,9 mlr TLโye ulaลtฤฑ. 2024 toplamฤฑnda bu giderler %80 artฤฑล gรถsterirken, gider/gelir oranฤฑ %54,6 olmuลtur. Akbankโฤฑn 4ร24โte beklenen zarar karลฤฑlฤฑklarฤฑ รงeyreksel %43 artarak 7,5 mlr TLโye รงฤฑktฤฑ. Net kredi riski maliyeti 226 bp seviyesine yรผkseldi (3ร24:170 bp).
Takipteki krediler oranฤฑ ise aynฤฑ dรถnemde %2,7 olarak gerรงekleลti. Akbankโฤฑn 4ร24 dรถneminde TL kredileri รงeyreksel %8 artarken, YP kredileri ise dolar bazฤฑnda %1 daraldฤฑ. 2024 tamamฤฑnda TL kredi bรผyรผmesi %40,9, YP kredi bรผyรผmesi ise %23,3 ile hedeflenene paralel gerรงekleลti. Akbank ayrฤฑca dรผn 2025 yฤฑlฤฑ beklentilerini paylaลtฤฑ. 2025 yฤฑlฤฑnda %30โun รผzerinde TL kredi bรผyรผmesi, yรผksek %10โlu seviyelerde yabancฤฑ para kredi bรผyรผmesi รถngรถren Akbank, net faiz marjฤฑnฤฑ %5 civarฤฑnda (2024: %2,2) beklemektedir. Banka bu yฤฑl net รผcret ve komisyon gelirlerinde yaklaลฤฑk %40 yรผkseliล beklerken, operasyonel giderlerindeki artฤฑลฤฑ orta %40โlฤฑ seviyelerde tahmin ediyor.
AKBNK iรงin Al รถnerisi
Banka 2025โte net kredi maliyetini 150-200 bp olarak รถngรถrรผrken, รถzkaynak karlฤฑlฤฑฤฤฑnฤฑ ise %30โun รผzerinde hedeflemektedir.
Yorum: Aรงฤฑklanan finansal sonuรงlara ve 2025 yฤฑlฤฑ beklentilerinin hisse performansฤฑ รผzerinde รถnemli bir etkisinin olmayacaฤฤฑnฤฑ deฤerlendiriyoruz. Akbank iรงin 2025 yฤฑlฤฑ ortalama รถzkaynak karlฤฑlฤฑk oranฤฑ tahminimiz %30 seviyesinde yer alฤฑyor. Modelimizdeki gรผncelleme sonucunda Akbank iรงin 79 TL olan hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 90,6 TLโye revize ediyoruz. 2025Tโye gรถre 4,2x F/K ve 1,1x PD/DD รงarpanlarฤฑ ile iลlem gรถren Akbank iรงin kฤฑsa vadeli โEndeksin รzerinde Getiriโ, uzun vadeli โALโ รถnerilerimizi sรผrdรผrรผyoruz.
