Vakıf Yatırım Turkcell (TCELL) için hedef fiyatını 90 TL'den 113 TL'ye kadar yükseltti, tavsiyesini 'Al' olarak korudu. Vakıf Yatırım'ın Turkcell raporu şöyle:

>>>16 aracı kurum 8 hisse için AL önerisi açıkladı

Şirketin 2023 yılında net karı yıllık %82,5 artışla 12,6 mlr TL’ye ulaştı. 2023 yılı satış gelirleri ise yıllık %14,6 artarak 107,1 mlr TL seviyesinde geçekleşti. Grubun gelirleri içinde %85,8 paya sahip olan Turkcell Türkiye’nin gelirleri yıllık %18 artışla 91,9 mlr TL olarak gerçekleşirken, Turkcell Türkiye’nin abone sayısı, bu dönemde yıllık %1,9 artışla 42,5 mn seviyesine ulaştı. Grup gelirlerinin %2’sini oluşturan Turkcell Uluslararası’nın gelirleri ise yıllık %1,8 düşüşle 2,6 mlr TL oldu. 2023 döneminde şirketin FAVÖK’ü, mobil ve fiber segmentlerdeki ARPU büyümesi ve artan abone sayısının katkısıyla, yıllık %20 artışla 43,9 mlr TL seviyesinde gerçekleşti.
FAVÖK marjı ise yıllık bazda 1,8 puan iyileşme göstererek %41 oldu. Şirketin net borç pozisyonu, 3Ç23 sonundaki 31 mlr TL seviyesinden, 4Ç23 dönemi sonunda %18,6 azalarak 25,2 mlr TL’ye geriledi. Net Borç/FAVÖK rasyosu ise 3Ç23 dönemindeki 0,59x seviyesinden bu dönemde 0,54x seviyesine düştü. Şirket, 2023 finansalları sonrasında, 2024 yılına ilişkin yüksek tek haneli gelir büyümesi ve yaklaşık %42 FAVÖK marjı öngördüğünü belirtirken, operasyonel yatırımların satışlara oranının ise yaklaşık %23 olmasını beklediğini açıkladı.

Yorum: Enflasyon muhasebesi hariç bakıldığında 2023’te şirketin satış gelirleri yıllık %75,9 yükselirken, FAVÖK 35,3 mlr TL, net kar ise 18,2 mlr TL seviyelerine ulaşmış görünüyor. Finansalları öncesinde son bir ayda şirket hisseleri endekse paralel, son üç ayda ise %6,2 pozitif ayrıştı. Şirket finansallarının ardından Turkcell için hisse başı hedef fiyatımızı, 2024 yılına dair beklentilerin açıklanması ve makro öngörülerimizdeki revizyonlara bağlı olarak, 90 TL seviyesinden 113 TL seviyesine güncelliyoruz. Kısa vadeli “Endekse Paralel Getiri” önerimizi “Endeksin Üzerinde Getiri” olarak revize ediyor, uzun vadeli “AL” önerimizi ise koruyoruz.