Yapฤฑ Kredi Yatฤฑrฤฑm, BฤฐM (BIMAS) iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 510 TL’den 848 TL’ye yรผkseltti, tavsiyesini “al” olarak korudu. Raporda ลu satฤฑrlara yer verildi:
BIM iรงin tavsiyemizi AL ve 12 aylฤฑk hedef hisse fiyatฤฑmฤฑzฤฑ ise 848 TL/hisse olarak gรผncelliyoruz (รถnceki: 510 TL/hisse). Model Portfรถyรผmรผzde de yer alan ve 2024’te BIST100’รผn +%36 รผzerinde getiri saฤlayan BIMAS’ฤฑn, operasyonel ve finansal gรถrรผnรผmรผndeki gรถrece gรผรงlรผ seyirle, 2025 yฤฑlฤฑnda da endeksin รผzerinde performans gรถstermesini bekliyoruz. ลirketin 2025 yฤฑlฤฑnda, kar marjlarฤฑnฤฑ koruyarak, %12 reel gelir artฤฑลฤฑ ve %8 VAFรK marjฤฑ elde etmesini bekliyoruz.
2025 yฤฑlฤฑnda fiyatlama aรงฤฑsฤฑndan, makro zorluklar nedeniyle, daha az elveriลli bir ortam รถngรถrsek de (รถrneฤin, normalden daha yรผksek fiyat indirimleri veya kampanyalar) ลirketin devam eden fiziksel bรผyรผmesi, rekabetรงi fiyatlarฤฑyla pazar payฤฑ kazanรงlarฤฑ ve FฤฐLE markasฤฑnฤฑn artan katkฤฑsฤฑyla, reel bรผyรผmesinde kesinti รถngรถrmรผyoruz. Fiyatlama ortamฤฑ zayฤฑf olsa da, yฤฑlฤฑn tamamฤฑnda personel giderlerindeki artฤฑลฤฑn ortalama enflasyonun gerisinde kalmasฤฑnฤฑ beklediฤimizden dolayฤฑ marjlarda yatay/hafif yukarฤฑ bir seyir รถngรถrรผyoruz. Defansif yapฤฑsฤฑnฤฑ beฤendiฤimiz Bim’in 2025 yฤฑlฤฑ reel tahminlerimize gรถre iลlem gรถrdรผฤรผ 9,8x FD/VAFรK’รผ cazip buluyoruz.
Gelirler Beklentilerin รzerinde. BIM’in 2024 yฤฑlฤฑnฤฑ nominal %81 ciro bรผyรผmesi ve %7,8 VAFรK marjฤฑyla tamamlayacaฤฤฑnฤฑ tahmin ediyoruz. ลirket yรถnetiminin beklenti aralฤฑฤฤฑnฤฑn รผst bandฤฑna yakฤฑn bu deฤerler, yฤฑl baลฤฑnda รถngรถrdรผฤรผmรผz seviyelerin de (%68 ciro artฤฑลฤฑ & 7.4% VAFรK marjฤฑ) รผzerinde gerรงekleลti. 2025 yฤฑlฤฑnda baktฤฑฤฤฑmฤฑzda, personel giderlerinin gรถrece azalmasฤฑ ve mรผลteri trafiฤinin daha destekleyici olacaฤฤฑ varsayฤฑmlarฤฑyla, ลirketin 0.2-0.3pp bandฤฑnda marj iyileลmesi yakalayabileceฤini ve satฤฑล alanฤฑnฤฑ yฤฑllฤฑk %10 civarฤฑnda bรผyรผteceฤi bir yฤฑlda, %12 reel bรผyรผyebileceฤini dรผลรผnรผyoruz.
Gรถrece Yรผksek รngรถrรผlebilirlik ve Defansif Bilanรงo. BIM’in gรผรงlรผ pazar konumlanmasฤฑ, yaklaลฤฑk %65’i รถzel markalฤฑ รผrรผnlerden oluลan rekabetรงi รผrรผn portfรถyรผ, FฤฐLE alt markasฤฑyla artan toplam pazar payฤฑ ve faiz ile kur seviyelerinden gรถrece daha az etkilenen gรผรงlรผ bilanรงo yapฤฑsฤฑyla, zorlu 2025 makro gรถrรผnรผmรผnde benzerlerinden ve piyasadan olumlu ayrฤฑลmasฤฑnฤฑ bekliyoruz.
