Yapฤฑ Kredi Yatฤฑrฤฑm, Halkbank (HALKB) iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 19 TL’den 21 TL’ye yรผkseltti, tavsiyesini “al” olarak korudu. Raporda ลu satฤฑrlara yer verildi:
Halkbank iรงin 12 aylฤฑk hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 21TL olarak gรผncelliyoruz ve TUT tavsiyemizi yineliyoruz (รถnceki hedef fiyat 19TL). Yukarฤฑ yรถnlรผ hedef fiyat revizyonumuzda sermaye maliyeti varsayฤฑmฤฑmฤฑzฤฑ 300 baz puan dรผลรผrmemiz en temel etken. 12 aylฤฑk hedef fiyatฤฑmฤฑz %22 sฤฑnฤฑrlฤฑ getiri potansiyeline iลaret etmektedir. Halkbank gรผncel 2025 tahminlerimize gรถre 0.8x PD/DD ve 5x F/K oranlarฤฑ ile iลlem gรถrmektedir. รzel bankalara gรถre daha dรผลรผk รถzkaynak karlฤฑlฤฑฤฤฑ nedeniyle รงarpanlarฤฑ makul olarak deฤerlendiriyoruz.
Marjlarda toparlanma 2025’te hฤฑzlanacak: TL aฤฤฑrlฤฑklฤฑ fonlama sayesinde bankanฤฑn marjlarฤฑnda iyileลmenin belirgin olmasฤฑnฤฑ tahmin ediyoruz.
KKM’nin TL mevduatta payฤฑ rakiplere paralel: Bankanฤฑn 9A24 itibarฤฑ ile KKM hacmi 217 milyar TL seviyesindedir (toplam TL mevduatฤฑn %14’รผ) ve rakip ortalamasฤฑna (%14) paralel.
Aktif kalitesi tamponlarฤฑ gรถrece sฤฑnฤฑrlฤฑ: Halkbank’ฤฑn toplam ve 3. evre karลฤฑlฤฑk oranlarฤฑ sฤฑrasฤฑyla %153 ve %62 seviyelerinde. Bankanฤฑn serbest karลฤฑlฤฑฤฤฑ bulunmamaktadฤฑr. Tรผm kredilerin toplam karลฤฑlฤฑk oranฤฑ ise %3 seviyesindedir Sermaye oranlarฤฑ diฤer bankalarฤฑn gerisinde: Sermaye yeterlilik ve รงekirdek sermaye oranlarฤฑ sฤฑrasฤฑyla BDDK esneklikleri hariรง %12.3 ve %8.1 seviyelerinde ve bu seviyeler รถzel bankalarฤฑn gerisinde. Bankanฤฑn 2024 net karฤฑndan temettรผ รถdememesini รถngรถrรผyoruz.
Karlฤฑlฤฑkta iyileลme ivmelenecek fakat รถzkaynak karlฤฑlฤฑฤฤฑ diฤer bankalarฤฑn oldukรงa gerisinde: Halkbank’ฤฑn รถzkaynak karlฤฑlฤฑฤฤฑnฤฑn 2024’teki %10 seviyesinden 2025’te %16 seviyesine iyileลmesini tahmin ediyoruz. Fakat bu iyileลme beklentimize raฤmen bankanฤฑn รงarpanlarฤฑnฤฑ makul olarak deฤerlendiriyoruz.
