Yatฤฑrฤฑm Finansman, Turkcell’i 52,00 TL hedef fiyat ile model portfรถyรผne eklerken, Alarko Holding’i model portfรถyรผnden รงฤฑkardฤฑ.
Kurumun deฤerlendirmesi ลรถyle:
TCELLโi model portfรถye ekliyoruz. 2022’de BIST100 karลฤฑsฤฑnda %-28,3 relatif negatif performansฤฑn ardฤฑndan TCELL hisseleri, 2023 yฤฑlbaลฤฑndan bu yana da BIST 100’รผn %9,4 altฤฑnda performans gรถsterdi. Enflasyonist baskฤฑlar ve TL’deki keskin deฤer kaybฤฑ dรผลรผk performansฤฑn ana nedenleriydi.
รte yandan, Turkcell’in mobil (M2M hariรง) ARPU bรผyรผmesi (yฤฑllฤฑk +%68) ile 1ร23 itibariyle TรFE’yi (%54) aลtฤฑ, devam eden yeniden fiyatlandฤฑrma sayesinde bu trendin 2ร’de ve รถnรผmรผzdeki 12 ayda devam etmesini bekliyoruz. Ek olarak, Tรผrkiye’de daha yรผksek turizm faaliyeti, รถnceki yฤฑllarda olduฤu gibi 2. ve 3. รงeyrekte gรผรงlรผ net kazanฤฑm performansฤฑna yol aรงabilecektir (hatฤฑrlanacaฤฤฑ รผzere, ลirket 2022’de sadece ilk yarฤฑda 1 milyon net abone kazanฤฑmฤฑ hedefine ulaลmฤฑล ve yฤฑlฤฑ 2,3 milyon net abone kazanฤฑmฤฑ ile kapatmฤฑลtฤฑ).
Marj tarafฤฑnda, ikinci yarฤฑdaki asgari รผcret artฤฑลฤฑ nedeniyle marjlar รผzerinde bir miktar baskฤฑ beklesek bile, bu etki daha fazla fiyat artฤฑลฤฑ ile dengelenebilir. Genel olarak, Turkcell’i mobil segmentteki pazar lideri konumu (BTK verilerine gรถre mobil segmentte 4ร22 itibariyle %41,5 pazar payฤฑ), akฤฑllฤฑ sermaye daฤฤฑlฤฑmฤฑ (dijital ve fintek yatฤฑrฤฑmlarฤฑ) ve sฤฑkฤฑ maliyet yรถnetimi nedeniyle beฤenmekteyiz.
Tahminlerimize gรถre TCELL hisseleri 2023T’de 3,0x FD/FAVรK ve 7,2x F/K รงarpanlarฤฑnda iลlem gรถrmektedir.
ALARKโฤฑ model portfรถyden รงฤฑkartฤฑyoruz. Alarkoโyu Mayฤฑs ayฤฑnda portfรถye eklemememizden bu yana TL bazฤฑnda %44 yรผkselmesi ve BIST-100’รผn %8 รผzerinde performans gรถstermesi nedeniyle kรขr realize ederek portfรถyden รงฤฑkartฤฑyoruz. ลirketin yeni yatฤฑrฤฑmlarฤฑ piyasa tarafฤฑndan yakฤฑndan takip edilecek ve deฤerlememize etkilerini deฤerlendiriyor olacaฤฤฑz.
Model Portfรถyรผmรผz yฤฑlbaลฤฑndan bu yana %36,1 yรผkselirken, aynฤฑ dรถnemde BIST-100 Endeksi %9,0 yรผkseliล gรถstermiลtir.
Yatฤฑrฤฑm Finansman’ฤฑn model portfรถyรผ ลรถyyle:
