ICBC Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn konu ile ilgili raporunda ลu deฤerlendirme yapฤฑldฤฑ:
“Net kar tahminleri aลtฤฑ – รlker Biskรผvi 2021โin ilk รงeyreฤinde 479 milyon TL net kar aรงฤฑkladฤฑ. Konsensรผs beklentisi 335 milyon TL iken, ลirket geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถneminde 98 milyon TL zarar elde etmiลti. Satฤฑลlar ve FAVรK beklentileri bir parรงa aลtฤฑ.
Satฤฑล bรผyรผmesi zayฤฑfladฤฑ – Toplam satฤฑล hacmi yฤฑlฤฑn ilk รงeyreฤinde %9 daralarak 148 bin tona indi. รikolata, biskรผvi ve kek satฤฑลlarฤฑnฤฑn her biri geรงen yฤฑla gรถre azaldฤฑ. Geรงen sene Mart ayฤฑnda ilk kapanma ile gelen panik satฤฑn alฤฑmlarฤฑn yรผksek baz etkisi ve son dรถnemde artan Covid-19 vakalarฤฑ yurt iรงinde satฤฑลlarฤฑn %14 azalmasฤฑna sebep oldu.
Ortalama satฤฑล fiyatฤฑ ise %27 yรผkseldi. Yurt dฤฑลฤฑ operasyonlarda hacim ramazan รถncesi alฤฑmlarla %2 bรผyรผdรผ. Bununla birlikte fiyat artฤฑลlarฤฑ ve kur ciroya olumlu katkฤฑ yaptฤฑ. Yurt dฤฑลฤฑ operasyonlarda ortalama satฤฑล fiyatlarฤฑ TL bazฤฑnda %17 yรผkseldi. ลirketin toplam cirosu geรงen yฤฑla gรถre %13 bรผyรผdรผ.
Karlฤฑlฤฑk geriledi – ลirketin brรผt kar marjฤฑ yurt dฤฑลฤฑ operasyonlarda gรถzlemlenen iyileลmeye raฤmen yurt iรงinde artan hammade giderleri ve geleneksel kanaldan modern kanala kayan satฤฑลlarla 130 baz puan geriledi. Buna karลฤฑn, faaliyet giderleri รถzellikle pazarlama giderlerindeki iyileลme sayesinde 90 baz puan azaldฤฑ. Bunun sonucunda FAVรK marjฤฑ geรงen yฤฑla gรถre 50 baz puan gerileyerek %17,0 seviyesine indi (beklenti: %16,8). FAVรK geรงen yฤฑla gรถre %7 bรผyรผyerek 458 milyon TLโye yรผkseldi. Tรผrkiyeโde FAVรK marjฤฑ 90 baz puan azalarak %14,1โe inerken, yurt dฤฑลฤฑ operasyonlarฤฑn FAVรK marjฤฑ 10 baz puan dรผลรผลle %21,4 seviyesine geriledi.
Deฤerleme – Hisse son bir yฤฑlda %1 dรผลtรผ ve BIST-100 endeksine gรถrece %34 daha zayฤฑf bir performans gรถsterdi. 2021 tahminlerimize gรถre 7,3 F/K ve 5,3 FD/FAVรK รงarpanlarฤฑndan iลlem gรถren รlker Biskรผvi iรงin 26,00 TL hedef deฤeri ile NรTR gรถrรผลรผmรผzรผ koruyoruz.”
Analizin tamamฤฑ iรงin:
https://www.icbcyatirim.com.tr/tr/images/pdf/ULKER-20210507-ICBC-TR.pdf
