Ak Yatฤฑrฤฑm, Koza Altฤฑn iรงin 64,7 TL hedef fiyat ile ‘Endeksin รzerinde Getiri’ tavsiyesini korudu. Koza Altฤฑn son kapanฤฑลฤฑnฤฑ (29 Nisan 2019) 40.30 TL’den gerรงekleลtirmiลti. Hedef fiyat son kapanฤฑล itibarฤฑyla yรผzde 60 prim potansiyeli barฤฑndฤฑrฤฑyor.
Ak Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn konu ile ilgili raporunda ลu deฤerlendirme yapฤฑldฤฑ:
“Koza Altฤฑn almak iรงin รผรง sebep
1ร19โda gรผรงlรผ kar bรผyรผmesi
Koza Altฤฑnโฤฑn birinci รงeyrek sonuรงlarฤฑnฤฑ Mayฤฑsโฤฑn ikinci haftasฤฑ aรงฤฑklamasฤฑ bekleniyor. ลirketโin birinci รงeyrek karฤฑ iรงin beklentimiz olan 321mn TL geรงen senenin aynฤฑ dรถnemine gรถre iki kattan fazla artฤฑลa iลaret etmektedir. Net kardaki gรผรงlรผ bรผyรผmeye etki eden faktรถrler
1) รผretimdeki %51โlik artฤฑล beklentimiz,
2) geรงen yฤฑla gรถre %30 civarฤฑnda TLโde deฤer kaybฤฑ,
3) ลirketโin 2,56milyar TLโlik nakdi รผzerinden yaratฤฑlan daha yรผksek faiz geliri,
4) Dolar varlฤฑklarฤฑ sayesinde yaratฤฑlan kur farkฤฑ geliri ve
5) zayฤฑf TLโye baฤlฤฑ olarak dรผลen nakit maliyetler olarak sฤฑralanabilir. Birinci รงeyrek iรงin 70bin ons seviyesinde bulunan altฤฑn รผretimi beklentimiz her ne kadar bir รถnceki รงeyrekle aynฤฑ seviyelerde kalsa da geรงen yฤฑla gรถre %51 gibi saฤlฤฑklฤฑ bir bรผyรผmeye iลaret etmektedir.
รretimdeki sรถz konusu artฤฑล sonucunda gelirlerin %139 artฤฑล ile 488mn TLโye yรผkselmesini bekliyoruz. Zayฤฑf TL ve รผretim artฤฑลฤฑ ile birlikte nakit maliyetlerin ons baลฤฑna geรงen senenin aynฤฑ dรถnemindeki 581 Dolarโdan 562 Dolarโa dรผลmesini bekliyoruz. Birinci รงeyrek FAVรK beklentimiz ise %174 bรผyรผmeyle 277mn TL seviyesindedir.
TLโdeki zayฤฑflฤฑฤa karลฤฑ korunma
Gelir kaynaklarฤฑnฤฑn Dolar bazlฤฑ olmasฤฑndan dolayฤฑ yatฤฑrฤฑmcฤฑlar Koza Altฤฑnโฤฑ TLโdeki zayฤฑflฤฑฤa karลฤฑ en iyi korunma enstrรผmanlarฤฑndan biri olarak gรถrebilirler. Altฤฑn fiyatlarฤฑnฤฑn da geรงen seneki 1.268 Dolara gรถre 1.280 Dolar seviyelerinde seyretmesi Koza iรงin olumlu gรถrรผลรผmรผzรผ desteklemektedir. Zayฤฑf TL, hem nakit maliyetlerin
dรผลmesine katkฤฑ saฤlamakta hem de kur farkฤฑ geliri sayesinde net karฤฑ desteklemektedir.
Diฤer yandan, Koza Altฤฑn 2,56milyar TL seviyesindeki net nakdiyle endeksteki en likit bilanรงoya sahip hisselerden biridir. ลirketin net nakdi piyasa deฤerinin %42โsine denk gelmektedir. รnรผmรผzdeki dรถnemde temettรผ daฤฤฑtฤฑmฤฑ ya da รถnemli bir yatฤฑrฤฑm รถngรถrmediฤimizden dolayฤฑ nakdin artmaya devam etmesini bekliyoruz.
Kaygฤฑlarฤฑn hรขlihazฤฑrda fiyatlandฤฑฤฤฑnฤฑ dรผลรผnรผyoruz.
Hissenin sene baลฤฑndan bu yana endekse gรถre %30 daha zayฤฑf performans gรถstermesinin ardฤฑndan ลirketin sahipliฤi, 2018 รผretim hedeflerinin altฤฑnda kalฤฑnmasฤฑ ya da Sรถฤรผt madeninin Gรผbretaลโa devredilmesi gibi kaygฤฑlarฤฑn hรขlihazฤฑrda bรผyรผk รถlรงรผde fiyatlandฤฑฤฤฑnฤฑ dรผลรผnรผyoruz. Yakฤฑn dรถnemde sahiplik konusunda bir รงรถzรผm beklememekle birlikte ลirketโin TMSF tarafฤฑndan yรถnetilmeye devam etmesini bekliyoruz.
Sรถฤรผt Madeni konusunda Gรผbretaลโla bir anlaลma zemini yakalanabileceฤini dรผลรผnรผyoruz. Faaliyet performansฤฑna baktฤฑฤฤฑmฤฑzda ise 2019โda FAVรK ve net karda %53 ve %36 dรผzeyinde bรผyรผmeler bekliyoruz. Koza Altฤฑn iรงin Endeksin รzerinde Getiri tavsiyemizi koruyoruz. 64,7TL olan hedef fiyatฤฑmฤฑz %61 yรผkseliล potansiyeline iลaret etmektedir.”
