Halk Yatฤฑrฤฑm, BIOEN-Biotrend Enerji iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 23 TL’den 27,7 TL’ye yรผkseltti, tavsiyesini “tut” olarak korudu. Raporda ลu satฤฑrlara yer verildi:
Ertelenmiล vergi gelirinin desteฤinde net karda yฤฑllฤฑk bazda %67 artฤฑล gรถrรผldรผ. Biotrend Enerjiโnin TMS 29 etkisi dahil net karฤฑ 1ร24โte yฤฑllฤฑk bazda %67 artฤฑลla 558 mn TL seviyesinde gerรงekleลti. Net kar tahminimizdeki sapmada ลirketin bu dรถnemde 336,22 mn TL ertelenmiล vergi geliri kaydetmesi etkili oldu. Biotrend Enerjiโnin operasyonel karlฤฑlฤฑkta ฤฑlฤฑmlฤฑ toparlanma ve net borรงta รงeyreksel bazda dengelenmeye iลaret eden 1ร24 finansallarฤฑnฤฑn hisse performansฤฑna etkisini โnรถtrโ olarak deฤerlendiriyoruz.
๏ผ Net borรงta รงeyreksel bazda dengelenme. 1ร24โte ลirketin net borcu, รงeyreksel bazda %3โlรผk ฤฑlฤฑmlฤฑ artฤฑลla 3,52 mlr TL seviyesinde gerรงekleลti (1ร23: 1,91 mlr TL).
๏ผ Beklentimizin altฤฑnda kalan ciro performansฤฑ. TMS 29 etkisi dahil edildiฤinde Biotrend Enerjiโnin elektrik รผretimi ve toptan satฤฑลฤฑndan elde ettiฤi satฤฑล gelirleri yฤฑllฤฑk bazda %2 dรผลรผลle 589,22 mn TL seviyesinde gerรงekleลti. Ayrฤฑลtฤฑrma, atฤฑk ve diฤer kalemlerden elde edilen gelirlerin toplamฤฑ da bu dรถnemde, 1ร23โteki 89,51 mn TLโden 37,09 mn TLโye geriledi. Bu รงerรงevede ลirketin konsolide satฤฑล gelirleri 1ร24โte yฤฑllฤฑk bazda %0,5 ile sฤฑnฤฑrlฤฑ artฤฑล kaydederek 603 mn TL seviyesinde, kurum beklentimizin %36 altฤฑnda gerรงekleลti. ลirketin 342 mn TL olan 1ร23 cirosu da enflasyon muhasebesi sonrasฤฑ 600 mn TLโye revize edildi.
๏ผ Kurum beklentimizle uyumlu FAVรK. TMS 29 etkisi dahil edildiฤinde ลirketin FAVรKโรผ, brรผt karlฤฑlฤฑktaki gerileme ve operasyonel giderlerde gรถrรผlen yรผkseliลin etkisinin, amortisman ve itfa giderlerinde yฤฑllฤฑk bazda gรถrรผlen %89
oranฤฑndaki artฤฑลla dengelenmesiyle, รถnceki yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถnemine gรถre %6,9 artฤฑลla 161 mn TL seviyesinde, kurum beklentimizle uyumlu gerรงekleลti. FAVรK marjฤฑ da yฤฑllฤฑk bazda 1,6 puan artฤฑลla %26,7 seviyesinde gerรงekleลti. Ayrฤฑca, ลirketin 85,43 mn TL olan 1ร23 dรถnemine iliลkin FAVรKโรผ, enflasyon muhasebesi sonrasฤฑ 150,35 mn TL olarak gรผncellendi.
๏ผ BIOEN iรงin 23,00 TL olan hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 27,70 TL olarak gรผncelliyor ve โTUTโ tavsiyemizi sรผrdรผrรผyoruz. Biotrend Enerjiโnin beklentimizi aลan FAVรK marjฤฑna ve borรงlulukta รงeyreksel bazda dengelenmeye iลaret eden 1ร24 sonuรงlarฤฑnฤฑn ardฤฑndan modelimizi gรผncelliyoruz. Mikro bazda ลirketin seracฤฑlฤฑk, karbon satฤฑลlarฤฑna iliลkin beklentilerimize ek olarak, Honeywell projesinin operasyonel karlฤฑlฤฑฤa katkฤฑsฤฑnฤฑ modelimize yansฤฑtฤฑyoruz. Makro bazda yaptฤฑฤฤฑmฤฑz revizyonlarฤฑn ardฤฑndan yฤฑlsonu FAVรK ve net kar beklentilerimizi sฤฑrasฤฑyla 776 mn TL ve 1,16 mlr TL olarak ลekillendiriyoruz. Bu รงerรงevede BIOEN iรงin 23,00 TL olan hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 27,70 TL olarak gรผncelliyor ve โTUTโ tavsiyemizi sรผrdรผrรผyoruz
