Ziraat Yatฤฑrฤฑm, ISCTR-ฤฐล Bankasฤฑ C iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 16,12 TL’den 19,3 TL’ye yรผkseltti, tavsiyesini “al” olarak korudu. Raporda ลu satฤฑrlara yer verildi:
ฤฐล Bankasฤฑโnฤฑn 2024 yฤฑlฤฑnฤฑn ilk รงeyreฤindeki net dรถnem karฤฑ รงeyreksel bazda %30,5 oranฤฑnda azalarak 14.048mn TLโye gerilemiล ancak hem bizim beklentimiz olan 9.404mn TL ve piyasa beklentisi olan 10.724mn TLโnin รผzerinde gerรงekleลmiลtir. Diฤer faaliyet gelirlerinin beklentimizin รผzerinde gerรงekleลmesi tahminimizdeki sapmada etkili olmuลtur. รte yandan, Bankaโnฤฑn karฤฑ yฤฑllฤฑk olarak %8,9 oranฤฑnda artฤฑล gรถstermiลtir.
Kredilerin yeniden fiyatlanmasฤฑ ve zorunlu karลฤฑlฤฑklardan alฤฑnan faizlere karลฤฑn mevduat ve repo fonlamasฤฑndaki artฤฑล ile TรFE endeksli tahvillerin getirisindeki (TรFE endeksli tahvillerin deฤerlemesinde beklenti anketi kullanฤฑlฤฑyor; bu รงeyrek %36,70, รถnceki %41,23) kฤฑsmi dรผลรผลle (13,2milyar TLโden 12,3milyar TLโye) birlikte net faiz gelirleri hafif gerilemiล ve 16milyar TL olmuลtur. Net รผcret ve komisyon bรผyรผmesi ise orta onlu oranda gerรงekleลmiลtir.
รte yandan, Bankaโnฤฑn bu รงeyrekte 4milyar TL serbest karลฤฑlฤฑk iptali yapmasฤฑ karฤฑ desteklerken, karลฤฑlฤฑk giderlerinin %51,9 oranฤฑnda azalarak 4,3 milyar TLโye gerilmesi karฤฑ destekleyen diฤer bir etmen olmuลtur. Artan swap maliyetleri (swap maliyetleri 10,3milyar TLโden 15,1milyar TLโye รงฤฑkmฤฑลtฤฑr) ile birlikte ticari zarar 1,1milyar TLโden 6,7milyar TLโye yรผkselirken, operasyonel giderler %26,1 oranฤฑnda artarak 25,5 milyar TLโye รงฤฑkmฤฑลtฤฑr. รte yandan, รถnceki รงeyrekte GYO deฤerlemesi ile yรผksek gerรงekleลen iลtirak gelirleri bu รงeyrekte %35,8 oranฤฑnda azalmฤฑล ve 7,8milyar TL olmuลtur. 80mn TLโlik vergi geliri sonrasฤฑnda Bankaโnฤฑn 1ร2024โteki karฤฑ 14.048mn TL olmuลtur.
Bankaโnฤฑn Net Faiz Marjฤฑ (swap gideri hariรง), artan mevduat maliyetinin รถnemli etkisiyle รถnceki รงeyreฤe gรถre 37 baz puan gerileyerek %2,78 olarak gerรงekleลmiลtir. รte yandan, ortalama รถzsermaye karlฤฑlฤฑฤฤฑ %20,7โye dรผลmรผลtรผr. รnceki รงeyrekte bu oran %33 idi.
ฤฐล Bankasฤฑ’nฤฑn hedef hisse fiyatฤฑnฤฑ, tahminlerimizde yaptฤฑฤฤฑmฤฑz revizyonlar ve piyasa รงarpanฤฑndaki gรผncellemeye baฤlฤฑ olarak 16,12TL’den 19,30TL’ye yรผkseltiyoruz. ฤฐล Bankasฤฑ iรงin daha รถnceki “AL” รถnerimizi de koruyoruz.
