| ๐ฆ | Kurum | Deniz Yatฤฑrฤฑm |
| ๐ | Hisse | Garanti BBVA (GARAN) |
| ๐ฏ | Hedef Fiyat | 211.30 TL |
| ๐น | Getiri Potansiyeli | %66.8 |
| ๐ | Tavsiye | AL |
| ๐ | Rapor Tarihi | 2026-10-30 |
Deniz Yatฤฑrฤฑm Strateji ve Araลtฤฑrma Bรถlรผmรผ, 30 Ekim 2026 tarihli bilanรงo deฤerlendirme raporunda Garanti BBVA (GARAN) iรงin 12 aylฤฑk hedef fiyatฤฑnฤฑ 211,30 TL ve tavsiyesini “AL” yรถnรผnde korudu. 28 Ekim 2026 kapanฤฑล fiyatฤฑ olan 126,70 TL รผzerinden hesaplanan getiri potansiyeli yรผzde 66,8 olarak belirlendi. Kurum, sรถz konusu dรถnemin genel deฤerlendirmesini “olumlu” olarak nitelendirdi.
3ร26 net karฤฑ beklentilerin รผzerinde gerรงekleลti
Garanti BBVA, 2026 yฤฑlฤฑnฤฑn รผรงรผncรผ รงeyreฤine ait konsolide olmayan finansallarฤฑnda 33,5 milyar TL net kar aรงฤฑkladฤฑ. Deniz Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn beklentisi 32,5 milyar TL, piyasa konsensรผs beklentisi ise 32,1 milyar TL dรผzeyindeydi. Aรงฤฑklanan net kar rakamฤฑ bir รถnceki รงeyreฤe gรถre yรผzde 10,2, geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถnemine kฤฑyasla ise yรผzde 10 artฤฑล kaydetti. รzsermaye karlฤฑlฤฑฤฤฑ sรถz konusu dรถnemde yรผzde 26,6 olarak gerรงekleลti. Deniz Yatฤฑrฤฑm, beklentilerin รผzerinde gerรงekleลen net kar rakamฤฑ ve net faiz marjฤฑndaki iyileลme paralelinde aรงฤฑklanan sonuรงlarฤฑn hisse performansฤฑ รผzerinde olumlu etki yaratmasฤฑnฤฑ beklediฤini ifade etti.
Deniz Yatฤฑrฤฑm ayrฤฑca, 9A26 sonuรงlarฤฑnฤฑn ardฤฑndan swap ile dรผzeltilmiล net faiz marjฤฑ tarafฤฑnda yukarฤฑ yรถnlรผ riskler gรถrรผldรผฤรผnรผ de belirtti. Garanti BBVA’nฤฑn 3ร26 finansallarฤฑna iliลkin 2 Kasฤฑm’da telekonferans dรผzenleyeceฤi aktarฤฑldฤฑ.
รeyreฤin รถne รงฤฑkan finansal baลlฤฑklarฤฑ
Kredi bรผyรผmesi: TL kredi bรผyรผmesi รงeyreklik bazda yรผzde 9,5 artฤฑล gรถsterirken yabancฤฑ para (YP) kredi bรผyรผmesi รงeyreklik bazda yatay seyretti. Ticari krediler yรผzde 9,7 bรผyรผme kaydederken kurumsal krediler yรผzde 8,6, bireysel krediler ise yรผzde 7,6 artฤฑล gรถsterdi.
Mevduatlar: Toplam mevduatlar รงeyreklik bazda yรผzde 3,3 artarak 3,1 trilyon TL’ye ulaลtฤฑ. Mevduatฤฑn toplam varlฤฑklar iรงindeki payฤฑ yรผzde 67, vadesiz mevduatlarฤฑn toplam mevduat iรงindeki payฤฑ ise yรผzde 38,5 olarak gerรงekleลti.
Net faiz marjฤฑ: Bir รถnceki รงeyrekte yรผzde 5,9 olarak hesaplanan swap ile dรผzeltilmiล net faiz marjฤฑ, 3ร26’da yรผzde 7 seviyesine yรผkseldi. Net faiz geliri, swap maliyetleri dahil edildiฤinde รงeyreklik bazda yรผzde 25,7 artฤฑล gรถsterdi; swap maliyetleri hariรง tutulduฤunda ise yรผzde 30 artฤฑลla 74,6 milyar TL’ye ulaลtฤฑ. TรFE’ye endeksli tahvillerin geliri 3ร26’da bir รถnceki รงeyreฤe gรถre yรผzde 15,4 artฤฑลla 9,3 milyar TL olarak gerรงekleลti. ฤฐkinci รงeyrekte yรผzde 27 olarak kullanฤฑlan TรFE endeksli menkul kฤฑymetler iรงin enflasyon varsayฤฑmฤฑ bu รงeyrekte yรผzde 29’a revize edildi. Hem enflasyon tahmininin yukarฤฑ yรถnlรผ revize edilmesi hem de azalan fonlama maliyetleri, 3ร26’da net faiz marjฤฑndaki geniลlemenin temel unsurlarฤฑ olarak deฤerlendirildi.
Net รผcret ve komisyon gelirleri: 3ร26 dรถneminde bir รถnceki รงeyreฤe gรถre yรผzde 7,4, yฤฑllฤฑk bazda ise yรผzde 32 artฤฑลla 50,2 milyar TL olarak gerรงekleลti.
Operasyonel giderler: Bir รถnceki รงeyreฤe kฤฑyasla yรผzde 9,2, yฤฑllฤฑk bazda ise yรผzde 26,5 artฤฑล gรถstererek 52,1 milyar TL’ye ulaลtฤฑ. Personel giderleri yฤฑllฤฑk bazda yรผzde 41,8, diฤer faaliyet giderleri ise yรผzde 19,1 artฤฑล kaydetti.
Takipteki alacaklar (TGA/NPL): 2ร26 dรถneminde yรผzde 4,1 olan TGA oranฤฑ sรถz konusu dรถnemde yรผzde 4,5 seviyesine yรผkseldi. 2ร26’da 247 baz puan olarak hesaplanan net kredi riski maliyeti (CoR) 3ร26’da 396 baz puana ulaลtฤฑ.
Sermaye yeterliliฤi: 3ร26 dรถneminde รงekirdek sermaye oranฤฑ yรผzde 14, toplam sermaye yeterlilik oranฤฑ (CAR) ise yรผzde 18,5 olarak gerรงekleลti.
2026 yฤฑlฤฑ yรถnetim beklentilerindeki gรผncel durum
Garanti BBVA, 9A26 verileri doฤrultusunda 2026 yฤฑlฤฑna iliลkin beklentilerini gรผncelledi. Aลaฤฤฑdaki tabloda bankanฤฑn yฤฑl baลฤฑnda paylaลtฤฑฤฤฑ hedefler ile 6A26 ve 9A26 sonrasฤฑndaki gรผncel durumu karลฤฑlaลtฤฑrmalฤฑ olarak yer almaktadฤฑr.
| GARAN 2026 | Hedef | 6A26 sonrasฤฑ durum | 9A26 sonrasฤฑ durum |
|---|---|---|---|
| TL kredi bรผyรผmesi | %30-35 | %30-35 | Beklentiye paralel |
| YP kredi bรผyรผmesi (USD) | %5-7 | %5-7 | Beklentiye paralel |
| Net รผcret ve komisyon artฤฑลฤฑ | %30-35 | %30-35 | Beklentiye paralel |
| Operasyonel giderler artฤฑลฤฑ | %45-50 | %45-50 | Beklentiye paralel |
| Net faiz marjฤฑ (swap dahil) | 75 baz puan geniลleme | Aลaฤฤฑ yรถnlรผ risk (faizlerin seyrine ve makro ihtiyati tedbirlere baฤlฤฑ) | Beklentilerin hafif รผzerinde |
| Net kredi riski maliyeti (kur etkisi hariรง) | %2-2,5 artฤฑล | %2-2,5 artฤฑล | Beklentilerin hafif รผzerinde |
| รzsermaye karlฤฑlฤฑฤฤฑ | Orta tek haneli pozitif reel รถzkaynak kรขrlฤฑlฤฑฤฤฑ | Yรผksek enflasyon kaynaklฤฑ reel getiride aลaฤฤฑ yรถnlรผ risk | Yรผksek enflasyon kaynaklฤฑ reel getiride aลaฤฤฑ yรถnlรผ risk |
รeyreklik finansal tablolar
| Bilanรงo (mn TL) | 3ร25 | 4ร25 | 1ร26 | 2ร26 | 3ร26 | รeyrek ฮ | Yฤฑllฤฑk ฮ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Krediler | 2.014.088 | 2.201.780 | 2.350.128 | 2.522.405 | 2.732.311 | %8,3 | %35,7 |
| TL | 1.470.844 | 1.626.170 | 1.749.275 | 1.888.390 | 2.067.735 | %9,5 | %40,6 |
| YP | 543.243 | 575.610 | 600.853 | 634.015 | 664.576 | %4,8 | %22,3 |
| YP ($ mn) | 13.079 | 13.417 | 13.525 | 13.606 | 13.575 | %-0,2 | %3,8 |
| Grup 3 (Takip) Kredi Oranฤฑ | %3,2 | %3,5 | %3,7 | %4,1 | %4,5 | โ | โ |
| Toplam Provizyon Oranฤฑ | %105,6 | %99,0 | %96,0 | %95,2 | %93,5 | โ | โ |
| Menkul Kฤฑymetler | 425.119 | 429.396 | 571.535 | 482.323 | 485.072 | %0,6 | %14,1 |
| Aktifler | 3.498.972 | 3.820.942 | 4.016.807 | 4.412.331 | 4.643.961 | %5,2 | %32,7 |
| Mevduatlar | 2.340.162 | 2.563.505 | 2.710.194 | 3.020.069 | 3.118.424 | %3,3 | %33,3 |
| Vadesiz Mevduat Oranฤฑ | %42,6 | %42,1 | %41,1 | %37,2 | %38,5 | โ | โ |
| รzsermaye | 410.433 | 444.370 | 451.316 | 487.168 | 520.116 | %6,8 | %26,7 |
| Gelir Tablosu (mn TL) | 3ร25 | 4ร25 | 1ร26 | 2ร26 | 3ร26 | รeyrek ฮ | Yฤฑllฤฑk ฮ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Faiz gelirleri | 190.009 | 192.077 | 194.206 | 217.772 | 247.452 | %13,6 | %30,2 |
| Faiz giderleri | 144.598 | 135.364 | 133.389 | 160.379 | 172.843 | %7,8 | %19,5 |
| Net faiz geliri | 45.411 | 56.713 | 60.817 | 57.393 | 74.609 | %30,0 | %64,3 |
| Net Faiz Marjฤฑ (NFM) | %7,1 | %8,2 | %8,2 | %7,2 | %8,9 | โ | โ |
| Swap ile Uyarlanmฤฑล NFM | %5,6 | %6,4 | %6,3 | %5,9 | %7,0 | โ | โ |
| Net รผcret ve komisyon geliri | 38.010 | 40.545 | 41.596 | 46.730 | 50.187 | %7,4 | %32,0 |
| Net Karลฤฑlฤฑk Giderleri | 7.668 | 12.543 | 14.175 | 21.109 | 25.971 | %23,0 | %238,7 |
| Net Kredi Risk Maliyet Oranฤฑ | %1,6 | %2,4 | %2,49 | %3,47 | %3,96 | โ | โ |
| Operasyonel Giderler | 41.156 | 47.133 | 48.586 | 47.708 | 52.075 | %9,2 | %26,5 |
| Maliyet / Gelir Oranฤฑ | %43,1 | %45,5 | %38,8 | %41,7 | %41,2 | โ | โ |
| Vergi รncesi Kar | 37.751 | 37.861 | 43.959 | 39.021 | 43.232 | %10,8 | %14,5 |
| Net Kar | 30.429 | 26.563 | 33.319 | 30.387 | 33.487 | %10,2 | %10,0 |
| รzsermaye Karlฤฑlฤฑฤฤฑ | %30,9 | %24,9 | %29,8 | %25,9 | %26,6 | โ | โ |
| Sermaye Yeterlilik Oranฤฑ (CAR) | %20,4 | %21,9 | %18,8 | %18,5 | %18,5 | โ | โ |
| รekirdek Sermaye Yeterlilik Oranฤฑ | %16,2 | %16,6 | %14,1 | %14,1 | %14,0 | โ | โ |
Yฤฑllฤฑk finansal tahminler
| Bilanรงo (mn TL) | 2023 | 2024 | 2025 | 2026T | 2027T | 2026 ฮ | 2027 ฮ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Krediler | 1.019.031 | 1.506.149 | 2.201.780 | 2.901.853 | 3.844.162 | %31,8 | %32,5 |
| Aktifler | 1.930.055 | 2.607.672 | 3.820.942 | 5.076.083 | 6.724.421 | %32,8 | %32,5 |
| Mevduatlar | 1.383.704 | 1.821.373 | 2.563.505 | 3.468.579 | 4.609.053 | %35,3 | %32,9 |
| รzsermaye | 244.797 | 329.926 | 444.370 | 567.138 | 734.374 | %27,6 | %29,5 |
| Gelir Tablosu (mn TL) | 2023 | 2024 | 2025 | 2026T | 2027T | 2026 ฮ | 2027 ฮ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Net faiz geliri | 74.836 | 100.349 | 165.312 | 247.424 | 338.407 | %49,7 | %36,8 |
| Net Faiz Marjฤฑ (NFM) | %6,8 | %5,8 | %6,6 | %7,5 | %7,8 | โ | โ |
| Swap ile Uyarlanmฤฑล NFM | %6,4 | %4,0 | %5,7 | %6,2 | %6,8 | โ | โ |
| Net รผcret ve komisyon geliri | 40.764 | 94.124 | 142.747 | 193.950 | 256.623 | %35,9 | %32,3 |
| Net Karลฤฑlฤฑk Giderleri | 6.429 | 10.034 | 33.851 | 68.570 | 83.627 | %102,6 | %22,0 |
| Operasyonel Giderler | 47.672 | 92.822 | 154.098 | 224.493 | 314.760 | %45,7 | %40,2 |
| Net Kar | 87.332 | 92.175 | 110.604 | 135.987 | 183.700 | %22,9 | %35,1 |
| รzsermaye Karlฤฑlฤฑฤฤฑ | %44,9 | %32,6 | %29,1 | %27,6 | %28,6 | โ | โ |
| Sermaye Yeterlilik Oranฤฑ (CAR) | %20,6 | %21,9 | %21,9 | %18,7 | %18,3 | โ | โ |
| รekirdek Sermaye Yeterlilik Oranฤฑ | %18,4 | %18,0 | %16,6 | %14,2 | %13,9 | โ | โ |
Hisse verileri
| Gรถsterge | Deฤer |
|---|---|
| Bloomberg Hisse Kodu | GARAN |
| Mevcut Fiyat (TL) | 126,70 |
| Hedef Fiyat (TL) | 211,30 |
| Getiri Potansiyeli | %66,8 |
| Son 12 Ay Fiyat Aralฤฑฤฤฑ (TL) | 116,90 โ 163,11 |
| 3 Aylฤฑk Ortalama Hacim (mn TL) | 4.060 |
| Sermaye (mn TL) | 4.200 |
| Pazar | Yฤฑldฤฑz Pazar |
| Piyasa Deฤeri (mn TL) | 532.140 |
| Hedeflenen Piyasa Deฤeri (mn TL) | 887.460 |
| 1 Aylฤฑk Nominal Getiri | %-2 |
| 3 Aylฤฑk Nominal Getiri | %-1 |
| 12 Aylฤฑk Nominal Getiri | %3 |
| YBB Nominal Getiri | %-8 |
| 1 Aylฤฑk BIST-100 Rรถlatif Getiri | %13 |
| 3 Aylฤฑk BIST-100 Rรถlatif Getiri | %22 |
| 12 Aylฤฑk BIST-100 Rรถlatif Getiri | %0 |
| YBB BIST-100 Rรถlatif Getiri | %-7 |
Deniz Yatฤฑrฤฑm analistleri AL, TUT ve SAT olmak รผzere 3 kategorili 12 aylฤฑk derecelendirme sistemi kullanmaktadฤฑr; AL tavsiyesi yรผzde 20 ve รผzerinde getiri potansiyeli รถngรถrรผlen hisseler iรงin verilmektedir. Fiyatlar 28 Ekim 2026 tarihi itibarฤฑyla alฤฑnmฤฑลtฤฑr.
***Bu iรงerik yatฤฑrฤฑm tavsiyesi niteliฤi taลฤฑmaz. Yatฤฑrฤฑm kararlarฤฑnฤฑzฤฑ almadan รถnce yetkili finansal danฤฑลmanlarฤฑnฤฑza baลvurunuz.
๐ Orijinal raporu indir (PDF)
