Anadolu Yatฤฑrฤฑm, ASTOR-Astor Enerji iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 165,2 TL, tavsiyesini “al” olarak belirledi. Raporda ลu satฤฑrlara yer verildi:
2023 yฤฑl sonu finansal sonuรงlarฤฑ ve analist toplantฤฑsฤฑnฤฑn ardฤฑndan, Astor Enerji iรงin 12 aylฤฑk hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 165,20 TL ve hisse รถnerimizi ise โALโ olarak belirliyoruz. ลirketin hisse baลฤฑna hedef fiyata gรถre %59,92 yรผkseliล potansiyeli bulunmaktadฤฑr. Sektรถrdeki yรผksek talebin ลirket รผrรผnlerine olan ilgiyi canlฤฑ tutmasฤฑ, ลirketin operasyonel faaliyetlerindeki gรผรงlรผ gรถrรผnรผm, yeni yatฤฑrฤฑmlar ile kapasite ve verimlilikte iyileลme beklentileri ลirketin beฤendiฤimiz yรถnleri arasฤฑnda yer almaktadฤฑr.
Net kar marjฤฑnda yฤฑllฤฑk 12,4 puanlฤฑk artฤฑล. ลirketin 2023 yฤฑlฤฑndaki TMS 29 etkisi dahil net karฤฑ 2022โye gรถre %125,4 artฤฑลla 4,6mlr TLโye yรผkselmiลtir. Net kar marjฤฑ yฤฑllฤฑk 12,4 puan artฤฑลla %27,2 olmuลtur. ลirketin 2023 yฤฑlฤฑnda enflasyon muhasebesi nedeniyle parasal kayฤฑp kaydetmesi ve dรถnem vergi gideri net karฤฑ baskฤฑlamฤฑลtฤฑr.
Cirodaki bรผyรผme devam ediyor. ลirketin satฤฑล gelirleri 2023โte yฤฑllฤฑk bazda %22,7 artฤฑลla 16,9mlr TLโye ulaลmฤฑลtฤฑr. รrรผn gruplarฤฑndan; daฤฤฑtฤฑm transformatรถrleri toplam cironun %44โรผnรผ, gรผรง transformatรถrleri %30โunu ve OG anahtarlama %17โsini oluลturmuลtur.
ลirketin yurt iรงi pazarฤฑ mรผลteri gruplarฤฑ arasฤฑnda TEฤฐAล, EรAล, elektrik daฤฤฑtฤฑm ลirketleri, endรผstriyel tesisler, elektrik รผretim tesisleri ve bayiler bulunmaktadฤฑr. Bayiler toplam gelir iรงerisinde %28 paya sahiptir. ลirketin 2023 yฤฑlฤฑnda ihracat oranฤฑ ise %34 seviyesinde gerรงekleลmiลtir.
Etkin maliyet yรถnetimi. ลirketin maliyetlerinin รผzerindeki satฤฑล geliri artฤฑลฤฑ sonucu brรผt kar 2023โte รถnceki seneye gรถre %54,8 artฤฑล ile 6,5mlr TLโye yรผkselmiลtir. 2023 yฤฑl sonunda brรผt kar marjฤฑ bir รถnceki yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถnemine gรถre 7,9 puan artฤฑล ile %38,3 olmuลtur. Faaliyet giderleri 2023โte yฤฑllฤฑk bazda %42,0 artฤฑลla 995,1mn TLโye yรผkselmiลtir. Faaliyet giderlerinin satฤฑล gelirlerine oranฤฑ %5,9 (2022: %5,1) olarak gerรงekleลmiลtir.
FAVรK marjฤฑnda artฤฑล. 2023 yฤฑlsonunda TMS 29 etkisi dahil FAVรK karฤฑ 5,8mlr TL olarak gerรงekleลmiลtir. FAVรK karฤฑ 2022โye gรถre %60,3 artmฤฑลtฤฑr. FAVรK marjฤฑ 2023โte bir รถnceki yฤฑla gรถre 8,0 puan artฤฑล ile %34,3โe yรผkselmiลtir. Etkin fiyatlama ve maliyet yรถnetiminin katkฤฑsฤฑyla brรผt kar marjฤฑndaki pozitif seyir, aynฤฑ zamanda FAVรK marjฤฑndaki yรผkseliลi de desteklemiลtir.
Net borรงtan net nakit pozisyonuna. ลirket 2023 itibarฤฑyla 1,9mlr TL net nakit pozisyonuna sahiptir. 2022 yฤฑlฤฑnda 1,3mlr TL net borcu bulunuyordu. ลirket kur ve faiz riskinden korunmaya yรถnelik olarak, TL uygun maliyetli finansman imkanlarฤฑnฤฑ deฤerlendirmektedir. 2023 yฤฑlฤฑnda TL krediler bir รถnceki yฤฑla gรถre %47 azalฤฑลla 904mn TLโye, yabancฤฑ para krediler %63 oranฤฑnda dรผลรผลle 7,5mn euroya gerilemiลtir.
Katalizรถrler: Enerji altyapฤฑsฤฑna yรถnelik yenileme รงalฤฑลmalarฤฑnฤฑn ve yenilenebilir enerji trendinin etkisiyle talepteki gรผรงlรผ seyrin devamฤฑ, yeni yatฤฑrฤฑmlar ile kapasitedeki artฤฑล ve elektrikli araรง ลarj cihazlarฤฑnฤฑn artan katkฤฑsฤฑ, yรผksek baลlangฤฑรง maliyetinin rekabeti kฤฑsฤฑtlamasฤฑ.
Riskler: Artan rekabet ile ลirketin pazar payฤฑnda gerileme yaลanmasฤฑ, metal fiyatlarฤฑndaki artฤฑล ile maliyet yรถnlรผ baskฤฑlar.
