Bir รถnceki รผรง aylฤฑk dรถnemde hissedilir sฤฑรงrama gรถsteren ekonomik bรผyรผme hฤฑzฤฑ 2017 yฤฑlฤฑnฤฑn ilk รงeyreฤinde yรผzde 0,5’e รงฤฑktฤฑ. Bu nedenle Avrupa Merkez Bankasฤฑ’nฤฑn (AMB) para musluฤunu daha fazla aรงmasฤฑ beklenmiyor.
Deka Bank’ฤฑn ekonomik analiz uzmanฤฑ Kristian Tรถdtmann AMB guvernรถrler kurulunun bir sonraki faiz toplantฤฑsฤฑnda โekonomik geliลmeyi tehdit edici risklerden sรถz etmeyeceฤini’ ve โolsa olsa bรผyรผmeyi frenleme riskinin azaldฤฑฤฤฑnฤฑ’ aรงฤฑklayacaฤฤฑnฤฑ sรถyledi. Tรถdtmann’a gรถre Merkez Bankasฤฑ Baลkanฤฑ Mario Draghi’nin โfaizlerin daha da dรผลรผrรผlebileceฤi’ yolunda demeรง vermemesi bile bรผyรผk bir deฤiลiklik sayฤฑlacak.
Merkez Bankasฤฑ faizinin sฤฑfฤฑrlanmasฤฑnฤฑn รผzerinden bir yฤฑldan fazla zaman geรงti. Faiz politikasฤฑnฤฑn son indirimle dibe oturduฤunu sanmak hata olabilir. Bankalar daha ลimdiden kullanmadฤฑklarฤฑ parayฤฑ AMB’na yatฤฑrabilmek iรงin yรผzde 0,4 oranฤฑnda faiz รถdรผyor. Eksi faiz oranฤฑnฤฑn daha da aลaฤฤฑya รงekilmesi mรผmkรผn gรถrรผnรผyor.
Geniลlemeci para politikasฤฑna dair sinyallerin gelmemesinin para bolluฤunun sonuna gelindiฤi anlamฤฑna alฤฑnmasฤฑ da doฤru olmaz. Avrupa Merkez Bankasฤฑ, รถzel iลletmelere kredi olarak kullandฤฑrabilmeleri iรงin bankalardan ayda 60 milyar euroluk devlet tahvili alฤฑmlarฤฑnฤฑ sรผrdรผrรผyor. Bรถylece konjonktรผrรผn canlandฤฑrฤฑlฤฑp, enflasyonun arttฤฑrฤฑlmasฤฑ hedefleniyor.
Enflasyon henรผz ayak uydurmuyor
Deka Bank uzmanฤฑ Kristian Tรถdtmann ekonomik canlanmaya raฤmen enflasyon cephesinden artฤฑล sinyali alฤฑnmadฤฑฤฤฑna iลaretle, nisan ayฤฑnda yรผzde 1,9’luk oranla AMB’nin yรผzde 2’lik hedefine son derece yaklaลan hayat pahalฤฑlฤฑฤฤฑ artฤฑล oranฤฑnฤฑn mayฤฑsta yeniden yรผzde 1,4’e gerilediฤini hatฤฑrlattฤฑ. Enerji ve gฤฑda maddesi fiyatlarฤฑnฤฑn fileden รงฤฑkarฤฑldฤฑฤฤฑ โรงekirdek enflasyon’ oranฤฑnฤฑn yeniden yรผzde 1’in altฤฑna dรผลmรผล olmasฤฑ, geniลlemeci para politikasฤฑnฤฑn enflasyon aรงฤฑsฤฑndan etkisiz kaldฤฑฤฤฑnฤฑ gรถsteriyor.
AMB Baลkanฤฑ Mario Draghi tahvil alฤฑmlarฤฑnฤฑn 2017 sonuna kadar sรผrdรผrรผlecek olmasฤฑna โenflasyon dinamiฤinin gรผncel para politikasฤฑnฤฑ sรผrdรผrmelerine baฤlฤฑ olmasฤฑnฤฑ’ gerekรงe gรถstermiลti. Commerzbank’ฤฑn para politikasฤฑ uzmanฤฑ Michael Schubert Deutsche Welle’ye yaptฤฑฤฤฑ aรงฤฑklamada, โAMB’nin tahvil alฤฑm programฤฑnฤฑ uzatabileceฤini belirtti ve “AMB programa aniden son verilmeyeceฤini aรงฤฑkladฤฑ. Tahvil alฤฑmlarฤฑna ihtiyaรง kalmadฤฑฤฤฑna kanaat getirdiฤi takdirde programฤฑ tedricen azaltacak, yani bankalardan ayda 60 yerine 30 ya da 40 milyarlฤฑk tahvil alacaktฤฑrโ dedi. AMB’nin tahvil alฤฑm programฤฑ kapandฤฑktan sonra faiz artฤฑrฤฑmฤฑnฤฑn gรผndeme gelebileceฤi ลeklindeki aรงฤฑklamalarฤฑ uzmanlar tarafฤฑndan, ilk faiz zammฤฑnฤฑn yฤฑllar sonra geleceฤi ลeklinde yorumlanฤฑyor.
Aynฤฑ zamanda aลฤฑrฤฑ gevลek para politikasฤฑnฤฑn yan etkileri de hissedilmeye baลladฤฑ. Kรขr marjฤฑ dรผลen bankalar riskli yatฤฑrฤฑmlara yรถnelmek zorunda kalฤฑyor, dolayฤฑsฤฑyla da gayrฤฑ menkul ve finans piyasalarฤฑ balon gibi ลiลmeye baลlฤฑyor.
Tasarruflar yavaล yavaล eriyor
AMB’nin para politikasฤฑnฤฑn ceremesini ise mevduat sahipleri รงekiyor. Sฤฑfฤฑr faiz, kredi mรผลterisinden fazla tasarruf hesabฤฑ sahibi olduฤu iรงin cari fazlasฤฑ artan Almanya’da bankaya yatฤฑrฤฑlan paranฤฑn satฤฑn alma gรผcรผ her yฤฑl biraz daha dรผลรผyor.
Tasarruf hesabฤฑ olanlar reel faizin eksiye dรผลmesi yรผzรผnden kayba uฤrarken, kredi kullananlar sฤฑfฤฑra yakฤฑn faiz รถdedikleri iรงin kรขrlฤฑ รงฤฑkฤฑyorlar. Commerzbank uzmanฤฑ Schubert yรผksek borcu olan รผlkelerin faiz giderlerinin azaldฤฑฤฤฑnฤฑ belirttikten sonra sรถzlerini ลรถyle sรผrdรผrdรผ: “Reformlarฤฑn, borรง alan รผlkelerin durumu iyileลtiฤi iรงin ertelendiฤi ve โpopรผler’ sayฤฑlmayan รถnlemlere baลvurma ihtiyacฤฑnฤฑn azaldฤฑฤฤฑ hissine kapฤฑlmamak mรผmkรผn deฤil.โ Bu da Avrupa Merkez Bankasฤฑ’nฤฑn para politikasฤฑnda gรถrmezden gelmeyi tercih ettiฤi yan etkilerden biri.(‘DW)
