Garanti BBVA Yatฤฑrฤฑm, Teknosa (TKNSA), HSBC Yatฤฑrฤฑm TTKOM-Tรผrk Telekom ve TCELL-Turkcell, TEB Yatฤฑrฤฑm, Ford Otosan (FROTO) ve Halk Yatฤฑrฤฑm, Coca Cola (CCOLA) iรงin hedef fiyat ve tavsiyelerini revize etti.
Dรถrt aracฤฑ kurumun beล hisse iรงin hedef fiyat ve tavsiyesi ลรถyle:
TEB Yatฤฑrฤฑm – Ford Otosan (FROTO)
TEB Yatฤฑrฤฑm, Ford Otosan (FROTO) iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ revize etti ve 1416,01 TL’den 1497,7 TL’ye yรผkseltti, ‘Al’ tavsiyesini de sรผrdรผrdรผ. TEB Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn FROTO raporundan รถne รงฤฑkan noktalar ise ลรถyle:
FROTO, 2023’te reel bazda %77 artฤฑลla 49,1 milyar TL enflasyona gรถre dรผzeltilmiล net kar elde etti. Yeni modellerin sevkiyatฤฑnฤฑn gecikmesinden kaynaklanan aksaklฤฑฤa raฤmen hacim ve gelir yฤฑllฤฑk bazda %28 arttฤฑ. Bu arada, FAVรK’รผn bir รถnceki yฤฑla gรถre %34 artmasฤฑ, marjฤฑn da bir รถnceki yฤฑla gรถre 50 baz puan yรผkselmesine yol aรงtฤฑ. Esas olarak hesaplama farklฤฑlฤฑklarฤฑndan dolayฤฑ hem ciro hem de FAVรK tahminlerimizin รผzerinde gerรงekleลti. FROTO, dฤฑล finansman kullanฤฑmฤฑ ile temettรผ daฤฤฑtฤฑmฤฑ arasฤฑndaki denge sayesinde 2023’te 15 milyar TL gibi yรผksek bir parasal kazanรง elde etti. Beklenenden yรผksek gelen ertelenmiล vergi gelirleriyle birleลtiฤinde, FROTO’nun enflasyona gรถre dรผzeltilmiล 49 milyar TL’lik 2023 yฤฑlฤฑ geliri, 41 milyar TL’lik tahminimizi aลmฤฑล oldu.
FROTO’ya iliลkin enflasyona gรถre dรผzeltilmiล ciro, FAVรK ve net kรขr tahminlerimizi 24 ลubat 2024 tarihli strateji notumuzda paylaลmฤฑลtฤฑk. Sonuรงlarฤฑn ardฤฑndan artฤฑk 2023 mali tablolarฤฑnda bir referans noktamฤฑz bulunmaktadฤฑr. Bu nedenle tahminlerimizi buna gรถre ayarladฤฑk. ลirketin aรงฤฑkladฤฑฤฤฑ yeni hedefler ve yeni EUR/TRY tahminlerimiz doฤrultusunda, enflasyona gรถre dรผzeltilmiล gelir tahminimizi 661 milyar TL’den hafif aลaฤฤฑya, 650 milyar TL’ye dรผลรผrรผrken; FAVรK tahminimizi ise enflasyona gรถre dรผzeltilmiล satฤฑlan mallar maliyeti modelimizdeki deฤiลiklik nedeniyle 52 milyar TL’den 62 milyar TL’ye yรผkselttik. Bu durum, net kar tahminimizin de รถnceki 53 milyar TL seviyesinden 63 milyar TL’ye yรผkselmesine yol aรงtฤฑ.
FROTO yakฤฑn zamanda ticari Custom, hafif ticari Courier’i yenilemesine ek olarak, Yenikรถy ve Craiova (Romanya) fabrikalarฤฑnda kapasite eklemelerinin yanฤฑ sฤฑra B-SUV Puma’yฤฑ da makyajladฤฑ. Yurt iรงi pazarda %29’luk bir daralma beklememize raฤmen FROTO’nun hacmini bir รถnceki yฤฑla gรถre sabit tutmasฤฑnฤฑ bekliyoruz. Bu arada, gecikmeler nedeniyle zayฤฑf geรงen 4ร23’รผn ardฤฑndan, gรผรงlรผ Avrupa pazarฤฑ sayesinde FROTO’nun ihracat sevkiyat hedefini aลabileceฤini dรผลรผnรผyoruz.
FROTO iรงin AL tavsiyemizi korurken, HF’mizi 1.497,7 TL’ye yรผkseltiyoruz. Hisse 6,2x 2024T F/K seviyesinde iลlem gรถrmekte ve bu oran en yakฤฑn benzeri olan TOASO’ya gรถre halen %31 iskontoludur.
