HSBC, 3 farklฤฑ enflasyon senaryosunu deฤerlendirerek yaptฤฑฤฤฑ analizler รงerรงevesinde dolar/TL iรงin yฤฑl sonu tahminini 33,0’dan 36,0’a yรผkselttiฤini bildirdi.
HSBC dรผn yayฤฑnladฤฑฤฤฑ raporda ลu deฤerlendirmeleri yaptฤฑ:
“Son dรถnemde TL’deki deฤer kaybฤฑ beklediฤimizden daha hฤฑzlฤฑ oldu. Dรถvizle ilgili makro deฤiลkenlerin รงoฤu bu yฤฑlฤฑn baลฤฑndan bu yana รงok fazla deฤiลmedi. Ancak enflasyon daha yรผksek seyretti ve Merkez Bankasฤฑ TL’nin nominal deฤer kaybฤฑna beklediฤimizden daha fazla izin verdi.
TCMB yine de dรถviz kurunu รถnemsemeye devam ediyor. Nitekim 22 ลubat’ta Merkez Bankasฤฑ dรถviz kurunu doฤrudan politika odaฤฤฑ haline getirdi. “Sฤฑkฤฑ parasal duruลtaki kararlฤฑlฤฑk, enflasyonla mรผcadelenin temel unsurlarฤฑndan biri olan Tรผrk lirasฤฑnฤฑn reel olarak deฤer kazanmasฤฑ sรผrecine katkฤฑ saฤlamaya devam edecektir” ifadesi ile TL’nin deฤer kazanmasฤฑ enflasyon hedeflemesi kapsamฤฑnda bir ara hedef haline gelmiลtir.
Bu tรผr aรงฤฑklamalarฤฑn (en azฤฑndan bu ลekilde) bir emsali olmadฤฑฤฤฑ iรงin, reel dรถviz deฤerlenmesinin รถnรผmรผzdeki aylarda USD-TRY iรงin ne anlama gelebileceฤine bakmakta fayda var.
Bu notta, TCMB’nin Tรผrkiye iรงin yฤฑlsonu enflasyon tahminini (%36) ve HSBC Economics’in ABD yฤฑlsonu enflasyon tahminini kullanarak, reel dรถviz deฤerlenmesi olmadฤฑฤฤฑ varsayฤฑmฤฑyla USD-TRY’yi tahmin ediyoruz. Bu รงalฤฑลmayฤฑ TCMB beklenti anketi ve HSBC Economics’in tahminlerini kullanarak tekrarlฤฑyoruz. Dรถviz hareketlerinin bu sรผre zarfฤฑnda enflasyon farkฤฑndaki beklenen deฤiลime eลit olmasฤฑ durumunda (yani reel dรถviz kuru sabit kalฤฑrsa) 2024 sonuna kadar farklฤฑ USD-TRY yรถrรผngelerini gรถstermektedir. Ayrฤฑca, farklฤฑ senaryolarฤฑ varsayarak USD-TRY’nin nerede iลlem gรถreceฤini de deฤerlendiriyoruzย
Bunlardan en olasฤฑ reel TL deฤerlenmesinin %10 civarฤฑnda olduฤunu varsayฤฑyor ve รผรง farklฤฑ enflasyon senaryosunun kaba bir ortalamasฤฑnฤฑ alฤฑyoruz. Bu analiz ฤฑลฤฑฤฤฑnda, USD-TRY yฤฑlsonu tahminimizi daha รถnce 33,0 iken 36,0’a yรผkseltiyoruz.
Bu รงalฤฑลmanฤฑn, TL’nin makro zeminindeki birรงok hareketli parรงanฤฑn basitleลtirilmesi olduฤunu kabul ediyoruz. รrneฤin, enflasyon 2024 sonunda TCMB’nin tahmininden รถnemli รถlรงรผde daha yรผksek olabilir. Ancak bu durumda, Merkez Bankasฤฑ’nฤฑn para politikasฤฑnฤฑ daha da sฤฑkฤฑlaลtฤฑracaฤฤฑnฤฑ ve bunun da yรผksek enflasyonun dรถviz รผzerindeki olumsuz etkilerinin bir kฤฑsmฤฑnฤฑ telafi edeceฤini varsayฤฑyoruz. Yine de, bu รงalฤฑลmanฤฑn USD-TRY’nin ne kadar yรผkselebileceฤine dair geniล bir fikir verdiฤini dรผลรผnรผyoruz.”ย
