Borsa ฤฐstanbul’un demir รงelik sektรถrรผndeki iki รถnemli ve kรถklรผ ลirketinde hedef fiyat ve bu hedef fiyat ile hisselerinย kazandฤฑrma potansiyeli ne kadar?
ฤฐล Yatฤฑrฤฑm araลtฤฑrma bรถlรผmรผnรผn verilerine gรถre iki hissenin hedef fiyat ve kazandฤฑrma potansiyelleri ile aynฤฑ kurumun 2023 son รงeyrek mali tablolarฤฑna gรถre Ereฤli hiselerinin analizi ลรถyle:
Gerรงekleลen ve Tahminler
Yรผksek ertelenmiล vergi geliri sayesinde beklentilerin รผzerinde net kar rakamฤฑ.ย Erdemir beklentilerin oldukรงa รผzerinde (ฤฐล Yatฤฑrฤฑm: 3,16 milyar TL; piyasa: 3,33 milyar TL), 4ร23โte yฤฑllฤฑk bazda %49 artฤฑลla, 7,9 milyar TL net kar rakamฤฑ aรงฤฑkladฤฑ. Vergiye konu finansallarda sabit kฤฑymetlerin yeniden deฤerlenmesi sonucu oluลan ertelenmiล vergi gelirinin beklentilerimizin oldukรงa รผzerinde gelmesi net kar tahminimizdeki sapmanฤฑn en รถnemli nedeni olarak รถne รงฤฑkฤฑyor. ลirket 2022โde kaydettiฤi 18 milyar TL net kara kฤฑyasla 2023โte, yฤฑllฤฑk bazda %78 dรผลรผลle, 4,03 milyar TL net kar aรงฤฑkladฤฑ. Yฤฑllฤฑk bazda gerileyen net kar rakamฤฑnฤฑn nedenleri olarak yรผksek baz yฤฑlฤฑ sebebiyle zayฤฑf faaliyet performansฤฑ ile yeni yatฤฑrฤฑmlar sonucu artan borรงluluk sonucu net faiz giderlerindeki yรผkseliล gรถsterilebilir. รte yandan, beklentilere paralel olarak (ฤฐล Yatฤฑrฤฑm: 47,5 milyar TL; piyasa: 46,5 milyar TL) Erdemir yฤฑllฤฑk bazda %72 artฤฑลla 46,9 milyar TL ciro elde etti. FAVรK rakamฤฑ bizim beklentimizin %9, piyasa beklentisinin %25 altฤฑnda, 4ร23โte รงeyreklik bazda %2 dรผลรผลle 5,1 milyar TLโye geriledi (ฤฐล Yatฤฑrฤฑm: 5,6 milyar TL; piyasa: 6,8 milyar TL). ลirket 2023โte 147,9 milyar TL ciro (yฤฑllฤฑk 16% artฤฑล) ve 15,6 milyar TL FAVรK (yฤฑllฤฑk %42 dรผลรผล) kaydetti.
Son รeyrekte รne รฤฑkanlar
KKOโda artฤฑล, satฤฑล fiyatlarฤฑnda gerileme.ย Erdemir 4ร23 toplam satฤฑล hacmi รงeyreklik bazda %6 artฤฑลla 2,1 milyon ton olarak gerรงekleลirken, 2023 satฤฑล hacim rakamฤฑnฤฑ yฤฑllฤฑk bazda %6 dรผลรผลle 7,3 milyon tona taลฤฑdฤฑ. Erdemirโin ham รงelik KKO, 9A23โteki %69โdan 12A23โte %75โe yรผkseldi. Ton baลฤฑna ortalama satฤฑล geliri 4ร22โdeki 906 dolar ve 3ร23โteki 834 dolar seviyesinden 4ร23โte 787 dolar seviyesine geriledi. ฤฐhracatฤฑn toplam satฤฑล hacmindeki payฤฑ ise 4ร22โdeki %13,2 ve 3ร23โteki %11,4โten 4ร23โte %13,4โe yรผkseldi.
Marjlarda รงeyreklik bazda daralma.ย Brรผt kar marjฤฑ รงelik satฤฑล fiyatlarฤฑndaki gerilemenin etkisiyle 4ร23โte รงeyreklik 2,9 yรผzde puan dรผลรผลle %10โa gerilerken, girdi fiyatlarฤฑndaki gerileme ve artan KKOโnun etkisiyle yฤฑllฤฑk bazda yรผzde 7,9 puan yรผkseldi. Faaliyet gideri/ciro oranฤฑ 3ร23โteki %2,4โten 4ร23โte %2,8โe yรผkseldi. Tรผm bunlar sonucunda, FAVรK marjฤฑ รงeyreklik bazda yรผzde 3 puan dรผลรผลle 4ร23โte %10,9โa gerilerken, yฤฑllฤฑk bazda yรผzde 8,5 puan yรผkseldi. Ton baลฤฑna FAVรK (ลirket tanฤฑmฤฑ) 4ร22โdeki 48 dolar ve 3ร23โteki 111 dolardan 4ร23โte 117 dolara yรผkseldi.
Yรผksek yatฤฑrฤฑm harcamasฤฑ nedeniyle negatif SNA.ย ลirketin SNAโsฤฑ yรผksek yatฤฑrฤฑm harcamasฤฑ nedeniyle negatif gerรงekleลmeye devam ederken, faaliyetlerdeki ve iลletme sermayesindeki iyileลmenin katkฤฑsฤฑyla 3ร23โteki negatif 2,3 milyar TLโden 4ร23โte negatif 1,8 milyar TLโye iyileลti. ลirketin net borรง pozisyonu 4ร22 sonundaki 13,7 milyar TL ve 3ร23 sonundaki 38,3 milyar TLโden 4ร23 sonunda 41,9 milyar TLโye yรผkseldi. Net borรง/FAVรK oranฤฑ ise 3ร23 sonundaki 3,4xโten 4ร23 sonunda 2,7โe gerilerken, 4ร22 sonundaki 0,4x seviyesine gรถre yukarฤฑda kaldฤฑ. ลirket 12A23โte 977 milyon dolar yatฤฑrฤฑm harcamasฤฑ gerรงekleลtirdi.
Yorum:ย Erdemirโin 4ร23 sonuรงlarฤฑna รถnemli bir piyasa tepkisi olmasฤฑnฤฑ รถngรถrmรผyoruz. Hisse endeksin yฤฑlbaลฤฑndan bu yana %6,09, son bir ayda ise %1,65 altฤฑnda kalฤฑrken, son bir haftada endeksin %1,19 รผzerinde iลlem gรถrdรผ. Bugรผn saat 14:00โte gerรงekleลecek olan analist toplantฤฑsฤฑnฤฑn ardฤฑndan tahminlerimizi gรถzden geรงirebiliriz.
ย
