Yapฤฑ Kredi Yatฤฑrฤฑm, ISCTR-ฤฐล Bankasฤฑ C hisseleri iรงin hedef fiyat ve tavsiyesini revize ettiฤini duyurdu. Kurum, ISCTR iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 20.5 TL, tavsiyesini “al” olarak korudu.
Yapฤฑ Kredi Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn ISCTR hissesi iรงin deฤerlendirmesi ลรถyle:
ISCTR: Beklentilerin รผzerinde son รงeyrek karlฤฑlฤฑฤฤฑ & iyimser 2025 hedefleri
ISCTR 4ร24 Sonuรงlarฤฑ
โ ฤฐลbankasฤฑ’nฤฑn net karฤฑ 4ร24’te 10.8 milyar TL seviyesinde gerรงekleลti (YKY beklentisi: 7.1 milyar TL ve piyasa beklentisi 7.5 milyar TL). Net kar dรถrdรผncรผ รงeyrekte รงeyreklik %96 artarken, yฤฑllฤฑk %46 geriledi. 4ร24 รถzkaynak karlฤฑlฤฑฤฤฑ %14 seviyesinde gerรงekleลti (2024: %16). Sonuรงlarฤฑn beklentimizden daha olumlu geliลmesinde beklentilerimizden daha dรผลรผk vergi etkisi ve daha dรผลรผk faaliyet giderleri ana etkenler. รeyreฤin olumlu konularฤฑ รงeyreklik bazda yatay faaliyet giderleri geliลimi ve TL kredi-mevduat makasฤฑnda รงeyreklik 250 baz puan iyileลme oldu. 2. aลama kredilerdeki รงeyreklik %11 artฤฑล ise รงeyreฤin zayฤฑf konusu oldu.
โ 2025 hedefleri: Bankanฤฑn resmi 2025 รถzkaynak karlฤฑlฤฑฤฤฑ hedefi yaklaลฤฑk %30 (YKYt: %27). Banka 2025’te %3.5 reel GSYIH bรผyรผmesi, %27 yฤฑlsonu TรFE ve %30 yฤฑlsonu politika faizi รถngรถrmektedir. Banka 2025’te 450 baz puan swap dahil net faiz marjฤฑ artฤฑลฤฑ (YKYt: +350bps), yaklaลฤฑk %35 TL kredi bรผyรผmesi, 200 baz puan net risk maliyeti, yaklaลฤฑk %50 komisyon geliri artฤฑลฤฑ ve ortalama enflasyon seviyesinde faaliyet gideri artฤฑลฤฑ รถngรถrmektedir. Bankanฤฑn hedeflerini marjlar ve komisyon gelirleri konularฤฑnda bir miktar iyimser olarak deฤerlendiriyoruz. Banka yรถnetimi hedefleri belirlerken makro-ihtiyati dรผzenlemelerde (kredi bรผyรผme tavan oranlarฤฑ, zorunlu karลฤฑlฤฑklar vs) herhangi bir rahatlama varsaymadฤฑฤฤฑnฤฑ belirtti.
โ Banka 4. รงeyrekte TL kredilerde %6 bรผyรผme elde etti. Bรผyรผme aฤฤฑrlฤฑklฤฑ olarak tรผketici ve kobi kredilerinde gerรงekleลti. Bankanฤฑn TL mevduatฤฑ ise รงeyreklik %7 artarken, YP mevduatฤฑ ise $ bazฤฑnda %4 geriledi. ฤฐลbankasฤฑ’nฤฑn swaplardan arฤฑndฤฑrฤฑlmฤฑล net faiz marjฤฑ รงeyreklik 100 baz puan artฤฑล gรถsterdi. Bu trende TL kredi-mevduat makasฤฑ artฤฑลฤฑ kaynaklฤฑ. TL mevduat faizleri รงeyreklik 140 baz puan gerilerken, TL kredi faizlerin ise 110 baz puan arttฤฑ ve TL kredi-mevduat makasฤฑ 250 baz puan iyileลti. Komisyon gelirleri yฤฑllฤฑk %55 artฤฑล gรถsterirken, faaliyet giderleri ise yฤฑllฤฑk %64 artฤฑล (รงeyreklik yatay) gรถsterdi. Takipteki kredi oranฤฑ son รงeyrekte 20 baz puan artฤฑล gรถsterdi ve %2.1 seviyesindedir. 2.aลama kredilerin toplam krediler iรงindeki payฤฑ %9.1 seviyesinde gerรงekleลti (3ร24: %8.6). Net risk maliyeti ise 120 baz puan seviyesinde gerรงekleลti (3ร24: 170 baz puan). 2024’รผn tamamฤฑnda net risk maliyeti 110 baz puan oldu.
โ ฤฐลbankasฤฑ’nฤฑn sadece banka sermaye yeterlilik ve รงekirdek sermaye oranlarฤฑ BDDK esneklikleri hariรง sฤฑrasฤฑyla %16.8 ve %13.9 seviyelerinde gerรงekleลti. Her iki oran รงeyreklik olarak yaklaลฤฑk 140 baz puan iyileลti. Bu trendde artan karlฤฑlฤฑk ve geri alฤฑnan paylarฤฑn satฤฑลฤฑndan kaynaklanan yaklaลฤฑk 4 milyar TL รzkaynak katkฤฑsฤฑ ana etkenler.
