Ahlatcฤฑ Yatฤฑrฤฑm, ISCTR-ฤฐล Bankasฤฑ C iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 19.8 TL, tavsiyesini “al” olarak korudu. Raporda ลu satฤฑrlara yer verildi:
Tรผrkiye ฤฐล Bankasฤฑ A.ล. (ISCTR) 24Q4โte 10,7 milyar TL net kรขr aรงฤฑkladฤฑ. Bu rakam Ahlatcฤฑ Yatฤฑrฤฑm Araลtฤฑrma Departmanฤฑ ve konsensรผs beklenti olan 7,2 milyar TLโlik beklentinin %48 kadar รผzerinde gerรงekleลti. Ahlatcฤฑ Yatฤฑrฤฑm Araลtฤฑrma Departmanฤฑ olarak beklentilerimizde yaลanan sapmada ana etken karลฤฑlฤฑk ve faaliyet giderlerindeki yaลanan beklenti altฤฑ gerรงekleลmeden kaynaklandฤฑ.
ISCTR – Finansallarda Olumlu Gรถrdรผฤรผmรผz Noktalar
- ลirket elde etmiล olduฤu 158,8 milyar TLโlik faiz gelirine karลฤฑ 150 milyar TLโlik faiz gideri dahilinde 8,8 milyar TLโlik net faiz geliri saฤladฤฑ. Aรงฤฑklanan bu rakam son iki รงeyreฤin ardฤฑndan tekrar bรผyรผme gรถsterdi. Bรถylelikle ลirketin net faiz marjฤฑ 24Q3โte Swap maliyetleri dahilinde son 2 รงeyrekte negatif marjฤฑ 24Q4โte pozitif bir gรถrรผnรผme รงevirerek %0,2 oldu. Ticari kรขr ve zarara gรถre ise net faiz marjฤฑ 100bps artฤฑล gรถstererek %1,2 oldu. 2025 yฤฑlฤฑ beklentilerine gรถre TL kredi bรผyรผmesinde %35 seviyesinde artฤฑล beklentisinin yanฤฑ sฤฑra net faiz marjฤฑnda yakalanmasฤฑ beklenen 450bpsโlik artฤฑลฤฑ sektรถre kฤฑyasla olumlu buluyoruz.
- ลirket รงeyreksel net รผcret ve komisyon geliri brรผt faaliyet kรขrฤฑ iรงerisinde %30โun รผzerinde pozitif bir katkฤฑ saฤladฤฑ. รnceki รงeyreklere gรถre faaliyet brรผt kรขrฤฑ รผzerinde aฤฤฑrlฤฑฤฤฑ azalma gรถsterse de bรผyรผme ivmesi devam etti. ลirket 2025 yฤฑlฤฑna iliลkin beklentileri dahilinde net รผcret ve komisyon gelirlerinde %50โnin รผzerinde bir bรผyรผme beklemektedir.
- ลirket, kredilerinin รถnemli oranda tahsilatฤฑnฤฑ gerรงekleลtirmektedir. รzel bankalar arasฤฑnda en dรผลรผk kredi takip oranฤฑnฤฑ gerรงekleลtirdi. Kobi, Kredi Kartฤฑ ve Tรผketici kredileri toplamฤฑnda sektรถrdeki %2,2โlik orana nazaran Tรผrkiye ฤฐล Bankasฤฑ A.ล.โnin %2,1 seviyesinde gerรงekleลmesini olumlu buluyoruz.
- ลirketin gerรงekleลtirdiฤi etkin maliyet yรถnetimi รงerรงevesinde emsallerine kฤฑyasla daha dรผลรผk faaliyet ve personel gideri saฤlamasฤฑ ลirketin net kรขrฤฑnda beklentilerimizin รผzerinde bรผyรผme saฤlamasฤฑna neden oldu. 2025 yฤฑlฤฑ beklentilerine gรถre ise ลirket faaliyet giderlerindeki artฤฑลฤฑn enflasyona paralel bir bรผyรผme beklentisi bulunmaktadฤฑr. ลirketin NรK (Net รcret Komisyon) gelirlerinin faaliyet giderlerinin รผzerinde bir rakamda bรผyรผme gรถsterme beklentisi 2025 yฤฑlฤฑnda beklenen %90โlฤฑk NรK/Faaliyet Gideri rakamฤฑnฤฑ ulaลฤฑlabilir olduฤunu dรผลรผnรผyoruz. Operasyonel aรงฤฑdan saฤlanan karlฤฑlฤฑklarฤฑn ลirketin รถzkaynak karlฤฑlฤฑฤฤฑ รผzerinde son รงeyrekte de gรถrรผldรผฤรผ gibi รถnemli bir katkฤฑ saฤladฤฑฤฤฑ gรถrรผlmektedir.
Finansallardaki Olumsuz Gรถrdรผฤรผmรผz Noktalar
- ลirket 2024 yฤฑlฤฑnda takipteki kredi oranฤฑ %2,1 seviyesinde gerรงekleลme gรถsterirken รถzel bankalar arasฤฑnda olumlu bir gรถrรผnรผm sundu. Fakat ลirketin 2025 yฤฑlฤฑ beklentileri iรงin bu rakamฤฑn %3 seviyesine yakฤฑnsama beklentisi diฤer ลirketlerin bir miktar รผzerinde bulunmasฤฑnฤฑ olumsuz okuyoruz.
