ABD’deki yüksek gümrük vergileri ve resesyon sinyalleri, S&P 500 üzerinde yeni bir düşüş riskini beraberinde getiriyor
ABD’de uygulanan gümrük vergilerinin 1930’lardan bu yana en yüksek seviyeye ulaşması, finansal piyasalar üzerindeki baskıyı artırdı. BCA Research tarafından yayımlanan yeni raporda, mevcut ekonomik koşulların resesyon tehlikesini artırdığı, ancak piyasalarda bunun hâlâ tam olarak fiyatlanmadığı vurgulandı.
BCA’nın Baş Küresel Stratejisti Peter Berezin, “‘Karşılıklı’ tarifeler ertelenmiş olsa da, günümüzdeki tarife oranları tarihi rekor düzeyde” açıklamasında bulundu. Berezin, Çin’e yönelik bazı vergilerde indirim yapılabileceğini, fakat bunun tarım, yarı iletken ve bakır gibi sektörlere ek tarifelerle dengelenebileceğini belirtti.
ABD ekonomisinde yavaşlama belirtileri netleşti
BCA’nın değerlendirmelerine göre, ticaret savaşının baskısıyla birlikte ekonomik aktivitede zaten gözle görülür bir zayıflama başlamış durumda. İşe alımlarda yavaşlama yaşanırken, enflasyon beklentileri artmış ve reel ücret artışı zayıflamış durumda. Berezin, Şubat ayında reel ücretlerin yalnızca %1 arttığını ve yılın ilerleyen aylarında bu artışın negatife dönebileceğini aktardı.
Pandemi sonrası birikimlerin tükenmesi, kredi kartı ve taşıt kredilerindeki temerrüt oranlarının artması ve döngüsel kategorideki perakende satışların düşmesi de resesyon sinyallerini destekliyor.
Kurumsal borçlardaki stres artarken, şirketlerin sermaye harcamalarında da gerileme yaşanıyor. BCA ayrıca, ofis sektöründe rekor düzeye çıkan boşluk oranlarına dikkat çekiyor.
S&P 500 hâlâ olası resesyonu fiyatlamadı
Berezin’e göre mevcut piyasa değerlemeleri hâlâ aşırı iyimser. S&P 500‘ün ileriye dönük F/K oranı 18,9 seviyesinde ve bu oran, önceki resesyon dönemlerinde görülenden oldukça yüksek. Şirketlerin gelecek yıl için açıkladığı ortalama %12’lik kazanç artışı öngörüsü de beklentilerin fazla iyimser olduğunu gösteriyor.
Berezin, tarihsel verilere atıfta bulunarak, resesyon dönemlerinde bu kazanç tahminlerinin genellikle %20 civarında düştüğünü vurguladı. Bu durumda S&P 500 endeksinin fiyatlarında düşüş yaşanması kaçınılmaz olabilir.
Savunmacı sektörlere geçiş öneriliyor
BCA Research, yatırımcılara daha savunmacı sektörlerde pozisyon almalarını öneriyor. Temel tüketici malları, sağlık ve kamu hizmetleri gibi alanların, döngüsel sektörlere göre daha güvenli limanlar sunduğu belirtiliyor.
BCA yıl sonu için S&P 500 hedefini 4.450 puan olarak koruduğunu ve 4.200 seviyesine kadar olası bir geri çekilmenin de göz ardı edilmemesi gerektiğini açıkladı.
