Goldman Sachs Baş Stratejisti David Kostin, Big Tech olarak anılan teknoloji devlerinin, S&P 500 içindeki diğer hisselere kıyasla son altı yılın en düşük değerleme seviyesine gerilediğini açıkladı.
Kostin, “Magnificent 7” olarak bilinen grubun, kazanç üstünlüğünü sürdürmesine rağmen S&P 500 içinde yer alan diğer 493 hisseye kıyasla değerleme priminde önemli bir düşüş yaşandığını belirtti.
Big Tech’in değeri 6 yılın dip seviyesinde
Kostin’in analizine göre, söz konusu teknoloji devleri, ileriye dönük fiyat/kazanç oranı bakımından 28 seviyesinde işlem görüyor. Bu oran, S&P 500’ün geri kalanının sahip olduğu 20 seviyesine göre %43’lük bir prim anlamına geliyor ancak bu fark, son on yıl ortalamasının alt sınırında
Kostin, “Kazanç büyümesi ve güçlü bilanço gibi faktörleri dikkate alan değerleme modelimize göre, Magnificent 7 hisseleri şu anda hafif bir indirimle işlem görüyor” ifadesini kullandı.
Kazanç artışı yüksek ama performans düşük
Big Tech’in son dönemde hisse performansı zayıf kalsa da kazançları güçlü gelmeye devam etti. Nvidia hariç tutulduğunda, grubun ilk çeyrek verileri hisse başına %28 kazanç artışını gösterdi. Bu oran, endeksin geri kalanının %9’luk artışının üç katından fazla oldu.
Ayrıca, Magnificent 7 şirketleri %16 oranında kazanç sürprizi sağlayarak 2021’in ikinci çeyreğinden bu yana en güçlü veriye ulaştı.
2025’te toparlanma bekleniyor
Kostin, bu nedenle 2025 yılı için Big Tech hisselerinde toparlanma öngörüyor. ABD ekonomisinde beklenen düşük büyümenin büyük ölçekli firmalar için avantaj sağlayacağını vurgulayan Kostin, “Yüksek faiz oranları, daha zayıf bilançolara sahip küçük ve orta ölçekli şirketleri zorlayacak” dedi.
Ancak stratejist, Big Tech ile piyasanın geri kalanı arasındaki kazanç farkının 2026 itibarıyla önemli ölçüde daralacağını, farkın 32 puandan 2 puana kadar düşebileceğini tahmin ediyor.
Orta ölçekli hisselerde uzun vadeli fırsatlar
Kostin raporunda, orta ölçekli şirket hisseleri için kısa vadede durağanlık beklese de uzun vadede değer artışı potansiyeline dikkat çekti. Bu hisselerin tarihsel olarak büyük şirketlere göre daha hızlı kazanç büyümesi sağladığını ve şu an daha düşük değerlemelerde işlem gördüğünü belirtti.
