ABD Başkanı Donald Trump’ın ikinci başkanlık döneminin daha başlarında, S&P 500 endeksi 6.300 puanı aşarak rekorlar kırsa da, piyasalar şimdiye kadarki en büyük sınavlarından birine adım adım yaklaşıyor.
Ticaret savaşları, jeopolitik gerilimler ve yüksek değerli piyasa koşulları, yatırımcılar açısından 1 Ağustos gümrük vergisi son tarihi öncesinde belirsizliğin artmasına neden oluyor.
S&P 500 ‘Endişe Duvarını’ tırmanarak yükseldi
Küresel piyasalar, yılın başından bu yana ortaya çıkan önemli olumsuzluklara karşı olağanüstü bir direnç gösterdi. S&P 500, Nisan ayında Trump’ın ilk gümrük vergilerini açıklamasının ardından aslında çoktan ayı piyasasının eşiğine gelmişti. Ancak LPL Financial stratejistlerinin ‘borsa tarihindeki en güçlü toparlanmalardan biri’ olarak tanımladığı ‘V şeklindeki’ bir geri dönüşle dipten dönmekle kalmadı aynı zamanda rekor seviyelere ulaştı.
Charles Schwab stratejistleri, bu durumu “boğa piyasalarının genellikle endişe duvarını tırmanması” tanımıyla açıkladı. Özetle yatırımcılar, sayısız endişeyi bir kenara bırakarak alımlarına devam etti.
Gümrük vergileri ve momentum piyasayı yönlendiriyor
Piyasaların bu direncinin arkasında, gümrük vergilerinin kalıcı olmayacağı beklentisi yatıyor. Macquarie Group stratejisti Thierry Wizman, “1 Ağustos’ta vergiler ne kadar artarsa artsın, kalıcı olmayacağı varsayımı hisseleri yüksek tutuyor” dedi. Yatırımcılar, Trump yönetiminin eninde sonunda bir ‘anlaşma’ yapacağına inanıyor.
Interactive Brokers’tan Steve Sosnick ise yükselişin aynı zamanda momentum ve ‘fırsatı kaçırma korkusu’ (FOMO) tarafından yönlendirildiğini belirtti.
Barclays’e göre, bu rallinin son aşamasında kurumsal yatırımcılardan çok bireysel yatırımcılar başrolü oynadı. S&P 500, Nisan ayındaki en düşük seviyesinden bu yana yaklaşık %27 değer kazandı.
Yüksek değerlemeler ve olası riskler
Ancak tüm bu iyimserliğe rağmen bazı uzmanlar, piyasaların potansiyel riskler konusunda fazla rahat olduğunu düşünüyor. Verdence Capital Advisors’tan Megan Horneman, hisse senetlerinin tarihsel olarak pahalı olduğuna dikkat çekti. Capital Economics ekonomistleri ise Trump’ın ‘öngörülemez yaklaşımının’ hisse senetlerinde bir düşüşü “tetikleyebileceği” uyarısında bulundu.
S&P 500, 24 Haziran’dan bu yana günlük bazda %1’in üzerinde bir kazanç veya kayıp yaşamadı. Bu durum ivmenin yavaşladığına işaret ederken, piyasaların 1 Ağustos’ta başlayacak yeni döneme nasıl tepki vereceği hala belirsizliğini koruyor.
