KuveytTรผrk Yatฤฑrฤฑm, EKGYO-Emlak Konut iรงin tavsiyesini 29,20 TL hedef fiyat ile baลlattฤฑ. Kurum EKGYO hisseleri iรงin tavsiyesini ise AL olarak aรงฤฑkladฤฑ
KuveytTรผrk Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn, EKGYO iรงin deฤerlendirmesi ลรถyle:
Stratejik Arsa Portfรถyรผ ile Gรผรงlรผ Bรผyรผme Hikayesiโฆ
Emlak Konut iรงin hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ %47 yรผkseliลe iลaret eden 29,20 TL/hisse olarak belirlerken, tavsiyemizi โALโ olarak paylaลฤฑyor ve araลtฤฑrma kapsamฤฑmฤฑza dahil ediyoruz.
Tรผrkiyeโde artan nรผfus, ลehirleลme eฤilimleri, depreme dayanฤฑklฤฑ konut ihtiyacฤฑ ve konut fiyatlarฤฑndaki hฤฑzlฤฑ yรผkseliล, kentsel dรถnรผลรผm ve kamu destekli sosyal konut projelerine olan ilgiyi sรผrekli yรผksek tutmaktadฤฑr.
Bu durum, Emlak Konutโun uzun vadeli yatฤฑrฤฑm hikayesini destekleyen en รถnemli yapฤฑsal faktรถrlerden biri olarak รถne รงฤฑkฤฑyor. Ayrฤฑca, รevre, ลehircilik ve ฤฐklim Deฤiลikliฤi Bakanlฤฑฤฤฑ ve TOKฤฐ ile geliลtirdiฤi gรผรงlรผ iล birlikleri sayesinde, dรถnรผลรผm projelerinde ลirketin stratejik bir oyuncu konumda olduฤunu dรผลรผnรผyoruz.
รte yandan, stratejik arsa portfรถyรผ ve gelir paylaลฤฑm modeli sayesinde yurt iรงindeki faiz indirim dรถngรผsรผnde Emlak Konutโun fayda saฤlamasฤฑnฤฑ ve gelirlerini artฤฑrmasฤฑnฤฑ รถngรถrรผyoruz. ลirket, 2025T gรถre 6,3x F/K ve 0,6x PD/DD รงarpanlarฤฑyla iลlem gรถrmektedir.
EKGYO kazandฤฑrma potansiyeli
โช Gelir Paylaลฤฑmฤฑ Modeli ile Sรผrdรผrรผlebilir Bรผyรผme Hikayesiโฆ Emlak Konutโun herhangi bir harcama yapmadan gelir karลฤฑlฤฑฤฤฑnda sadece arsa saฤlayarak projeye ortak olduฤu Gelir Paylaลฤฑmฤฑ Modeli (GPM), ลirketin bรผyรผme stratejisinde ve finansal sรผrdรผrรผlebilirliฤinde kritik bir rol รผstlenmektedir. Bu satฤฑล modeli, arsa satฤฑลฤฑndan doฤrudan gelir elde etmek yerine, yรผklenici firmalarฤฑn geliลtirdiฤi projelerden satฤฑล hasฤฑlatฤฑ รผzerinden belirli bir oranla pay alฤฑnmasฤฑna dayanฤฑyor. Bu sayede Emlak Konut, arsa deฤerinin รงok รผzerinde, uzun vadeye yayฤฑlan ve sรผrdรผrรผlebilir bir gelir elde etme avantajฤฑ kazanmaktadฤฑr.
ลirketin 2025 yฤฑlฤฑ itibarฤฑyla devam eden 32 adet GPM projesi bulunmakta olup, toplam projelerden 85,8 milyar TL seviyesinde gelir elde etmeyi ve รถnรผmรผzdeki beล yฤฑlda sadece bu modelden minimum 37,4 milyar TL kar elde etmesi bekleniyor. Ortalama รงarpanlar incelendiฤinde, ihaleye esas alฤฑnan ekspertiz deฤerinin รผzerinde gerรงekleลen satฤฑลlarla Emlak Konutโun payฤฑnฤฑ katladฤฑฤฤฑ gรถzlemliyoruz. Modelin yarattฤฑฤฤฑ รงarpan etkisi 2022 yฤฑlฤฑnda 5,39x seviyesine ulaลฤฑrken, 2025 yฤฑlฤฑnฤฑn ilk altฤฑ ayฤฑnda dรผzenlenen 3 ihale ile 1,83x olarak gerรงekleลmiลtir. Bu ihalelerden 20,1 milyar TL toplam satฤฑล geliri elde edilirken, Emlak Konut bu ihalelerden 8,8 milyar TL pay almฤฑลtฤฑr.
Emlak Konut bu model sayesinde hem yรผksek รถlรงekli projeler geliลtirebilmekte hem de maliyet ve finansman risklerinden korunabilmektedir. Sรผrdรผrรผlebilir karlฤฑlฤฑฤฤฑn teminatฤฑ olan bu iล modeli, รถngรถrรผlebilir ve gรผvenli bir bรผyรผme hikayesi sunuyor. Emlak Konutโun uzun vadeli yatฤฑrฤฑm cazibesini destekleyen en gรผรงlรผ unsurlardan biri olarak deฤerlendiriyoruz.
โช Stratejik Arsa Portfรถyรผ ile Gรผรงlรผ Rekabet Avantajฤฑโฆ Emlak Konut, Tรผrkiyeโnin farklฤฑ bรถlgelerine yayฤฑlmฤฑล, geliลim potansiyeli yรผksek ve deฤerli lokasyonlarda รถnemli bรผyรผklรผklere sahip bir arsa portfรถyรผne sahiptir. Bu portfรถy, ลirketin sรผrdรผrรผlebilir bรผyรผmesinde ve uzun vadeli deฤer yaratma stratejisinin temel taลlarฤฑndan birini oluลturmaktadฤฑr. 2ร25 itibarฤฑyla yaklaลฤฑk 4,1 milyon m2 bรผyรผklรผฤรผnde ve 66,7 milyar TL ekspertiz deฤerine sahip bu portfรถy รถzellikle ฤฐstanbul, Ankara ve ฤฐzmir gibi konut talebinin yรผksek olduฤu bรผyรผkลehirlerde ve deฤer artฤฑล potansiyeli yรผksek bรถlgelerde yer almakta olup, orta ve uzun vadede kentsel dรถnรผลรผm, altyapฤฑ yatฤฑrฤฑmlarฤฑ ve demografik dinamiklerden beslenerek Emlak Konutโun gelir tabanฤฑnฤฑ gรผรงlendirmesini bekliyoruz. 2025 yฤฑlฤฑ iรงin belirlenen 5 milyar TLโlik arsa satฤฑลฤฑ, 77 milyar TLโlik baฤฤฑmsฤฑz bรถlรผm satฤฑลฤฑ ve 12 milyar TL net kar hedefleri, gรผรงlรผ arsa portfรถyรผ ve yรผksek รงarpanlฤฑ ihale modeliyle desteklenmektedir. Emlak Konutโun geniล ve stratejik arsa portfรถyรผ sayesinde konut projelerinden fayda saฤlamasฤฑnฤฑ ve bu sayede รถnรผmรผzdeki yฤฑllarda gelirlerini artฤฑrmasฤฑnฤฑ รถngรถrรผyoruz.
โช Emlak Konutโu 29,20 TL/hisse hedef fiyat ile araลtฤฑrma kapsamฤฑmฤฑza dahil ediyoruz. Emlak Konut iรงin hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ %47 yรผkseliลe iลaret eden 29,20 TL/hisse olarak belirlerken, tavsiyemizi โALโ olarak paylaลฤฑyor ve araลtฤฑrma kapsamฤฑmฤฑza dahil ediyoruz. Emlak Konut deฤerlemesinde TL bazlฤฑ indirgenmiล nakit akฤฑmlarฤฑ analizi (ฤฐNA) yรถntemine dayanan “Parรงalarฤฑn Toplamฤฑ” (SOTP) yaklaลฤฑmฤฑnฤฑ kullandฤฑk. Ayrฤฑca Emlak Konut, 1 Ekim 2025 itibarฤฑyla BIST Katฤฑlฤฑm Endeksiโne de dahil edilmiลtir.
โช Riskler. i) konut arz ve talep dengesizlikleri, ii) inลaat maliyetlerindeki artฤฑลlar, iii) yรผksek faiz ve enflasyon oranlarฤฑ, iv) mevzuat ve yasal dรผzenlemelerdeki deฤiลiklikler olarak sฤฑralanabilir.
EKGYO Finansal Gรถrรผnรผm โTL
EKGYO รถzet finansallar
EKGYO รถzet oranlar
