Yatฤฑrฤฑmcฤฑlar ve Wall Street iรงin oldukรงa baลarฤฑlฤฑ geรงen 2025 yฤฑlฤฑ sona ererken piyasalarda iyimser bir hava hakim. S&P 500, Dow Jones Sanayi Endeksi ve Nasdaq Bileลik endeksi yakฤฑn zamanda rekor kapanฤฑล seviyelerine ulaลtฤฑ. Piyasalarฤฑn genelinde gรถzlemlenen bu yukarฤฑ yรถnlรผ hareketle birlikte hisse senedi deฤerlemeleri de paralel bir seyir izledi. Tarihsel veriler ana borsa endekslerinin uzun vadede yรผkselme eฤiliminde olduฤunu gรถsterse de oynaklฤฑk bu sรผrecin kaรงฤฑnฤฑlmaz bir parรงasฤฑ.
Yatฤฑrฤฑmcฤฑlar dรผลรผk faiz oranlarฤฑ beklentisi ve yapay zekanฤฑn geliลimiyle oluลan iyimser atmosferde borsayฤฑ yeni zirvelere taลฤฑdฤฑ. Ancak Federal Rezerv Baลkanฤฑ Jerome Powell tarafฤฑndan yapฤฑlan son aรงฤฑklamalar piyasadaki bu coลkulu havayฤฑ daฤฤฑtabilecek nitelikte. Powell yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn aklฤฑndan geรงen ancak dile getirmekten รงekindiฤi bir gerรงeฤi ifade ederek hisse senedi deฤerlemeleri konusundaki risklere dikkat รงekti.
Jerome Powell piyasa gerรงeklerine iลaret etti
Federal Rezerv saฤlฤฑklฤฑ bir istihdam piyasasฤฑnฤฑ desteklemek ve fiyat istikrarฤฑnฤฑ saฤlamak amacฤฑyla para politikasฤฑnฤฑ yรถnetir. Merkez bankasฤฑ รผyeleri bu hedeflere ulaลmak iรงin gerekli adฤฑmlarฤฑ belirlerken รงok รงeลitli veri setlerini dikkate alฤฑr. Eylรผl ayฤฑ sonunda Rhode Island eyaletinde bir konuลma yapan Powell‘a Fed Yรถnetim Kurulu’nun karar alma sรผrecinde dikkate aldฤฑฤฤฑ deฤiลkenler soruldu. รzellikle borsa hareketlerinin bu sรผreรงteki etkisi merak konusuydu.
Powell genellikle hisse senetleri hakkฤฑnda doฤrudan yorum yapmaktan kaรงฤฑnan bir tutum sergilerdi ancak bu soruya oldukรงa aรงฤฑk bir yanฤฑt verdi. Wall Street koridorlarฤฑnda yankฤฑ uyandฤฑran ifadesinde hisse senedi fiyatlarฤฑnฤฑn oldukรงa yรผksek bir deฤerlemeye sahip olduฤunu belirtti. Powell borsa fiyatlarฤฑnฤฑn yรผksekliฤine dikkat รงeken ilk Fed baลkanฤฑ deฤil.
Fed Baลkanฤฑ Alan Greenspan 1996 yฤฑlฤฑnฤฑn Aralฤฑk ayฤฑnda yaptฤฑฤฤฑ bir konuลmada internet devriminin etkisiyle hฤฑzla yรผkselen hisse senedi fiyatlarฤฑnฤฑ irrasyonel coลku olarak nitelendirmiลti. Greenspan bu uyarฤฑyฤฑ yaptฤฑktan sonra endekslerin zirveye ulaลmasฤฑ รผรง yฤฑldan fazla zaman almฤฑลtฤฑ. Ancak Powell’ฤฑn konuลmasฤฑ pahalฤฑ bir borsa tarihinin geรงmiล รถrneklerine ฤฑลฤฑk tutuyor ve bu durum yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn yรผzleลmekten kaรงฤฑndฤฑฤฤฑ bir gerรงeฤi ortaya koyuyor.
S&P 500 iรงin tarihsel deฤerleme riskleri
Wall Street analistleri tarafฤฑndan kullanฤฑlan en gรผvenilir รถlรงรผtlerden biri S&P 500 Shiller Fiyat Kazanรง Oranฤฑdฤฑr. Bu oran son 12 aylฤฑk hisse baลฤฑna kazanรง verilerine dayanan geleneksel hesaplamanฤฑn aksine รถnceki 10 yฤฑllฤฑk dรถnemin enflasyona gรถre dรผzeltilmiล ortalamasฤฑnฤฑ esas alฤฑr. Hesaplama kapsamฤฑnฤฑn geniล tutulmasฤฑ geรงici ลoklarฤฑn verileri รงarpฤฑtmasฤฑnฤฑ engeller.
S&P 500 endeksinin 1871 yฤฑlฤฑna kadar uzanan verileri incelendiฤinde Shiller oranฤฑnฤฑn ortalama 17,31 seviyesinde olduฤu gรถrรผlรผr. Ancak son 30 yฤฑlฤฑn bรผyรผk bir bรถlรผmรผnde bu oran ortalamanฤฑn รผzerinde seyretti. ฤฐnternetin bilgiye eriลimi kolaylaลtฤฑrmasฤฑ ve dรผลรผk faiz oranlarฤฑnฤฑn risk iลtahฤฑnฤฑ artฤฑrmasฤฑ bu durumun temel nedenleri arasฤฑndaydฤฑ.
Ekim ayฤฑ sonunda bu oran 41,20 seviyesine ulaลarak mevcut boฤa piyasasฤฑnฤฑn en yรผksek deฤerini kaydetti. Tarihteki tek daha pahalฤฑ borsa รถrneฤi dot-com balonunun patlamasฤฑndan รถnceki aylarda 44,19 seviyesine ulaลmฤฑลtฤฑ. Son 154 yฤฑllฤฑk dรถnemde S&P 500 iรงin bu oranฤฑn 30 seviyesini aลtฤฑฤฤฑ altฤฑ farklฤฑ durum yaลanmฤฑลtฤฑ.
รnceki beล รถrnekte S&P 500, Dow Jones Sanayi Endeksi ve Nasdaq Bileลik endeksi yรผzde 20 ile yรผzde 89 arasฤฑnda deฤer kaybetti. Yรผzde 89 oranฤฑndaki kayฤฑp Bรผyรผk Buhran sฤฑrasฤฑnda gerรงekleลmiลti. Gรผnรผmรผz ekonomisinde benzer bir buhran olasฤฑlฤฑฤฤฑ dรผลรผk gรถrรผlse de tarihsel รถrnekler S&P 500 endeksinde sert bir dรผzeltmenin yaลanabileceฤini gรถsteriyor. Fed Baลkanฤฑ’nฤฑn bu aรงฤฑk sรถzlรผlรผฤรผ piyasalar tarafฤฑndan hoล karลฤฑlanmayabilir ancak tarihsel veriler Powell’ฤฑn deฤerlendirmesini destekler nitelikte.
Uzun vadeli yatฤฑrฤฑmcฤฑlar iรงin fฤฑrsat dรถnemleri
Tarih tekerrรผr ederse yatฤฑrฤฑmcฤฑlar yakฤฑn gelecekte referans endekslerde zirve seviyesinden en az yรผzde 20 oranฤฑnda bir geri รงekilme bekleyebilir. S&P 500 endeksinde yaลanabilecek bu dรผลรผล ilk bakฤฑลta karamsar bir tablo รงizse de yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn bakฤฑล aรงฤฑsฤฑ sonucu deฤiลtirir. Borsa dรผzeltmeleri ve ayฤฑ piyasalarฤฑ genellikle kฤฑsa sรผreli olmalarฤฑyla bilinir.
S&P 500 endeksinin ayฤฑ piyasasฤฑndan รงฤฑkarak yeni bir boฤa piyasasฤฑna girmesinin hemen ardฤฑndan Bespoke Investment Group analistleri รถnemli bir veri seti paylaลmฤฑลtฤฑ. Bu veriler Bรผyรผk Buhran dรถneminden gรผnรผmรผze kadar olan boฤa ve ayฤฑ piyasalarฤฑnฤฑn sรผrelerini karลฤฑlaลtฤฑrฤฑyordu. Eylรผl 1929 ile Haziran 2023 arasฤฑnda ortalama bir ayฤฑ piyasasฤฑ yaklaลฤฑk 9,5 ay sรผrdรผ. Buna karลฤฑlฤฑk tipik bir S&P 500 boฤa piyasasฤฑ ortalama 1.011 gรผn devam etti.
Endeks tarihindeki hiรงbir ayฤฑ piyasasฤฑ 630 gรผnden fazla sรผrmedi. Bespoke Investment Group tarafฤฑndan saฤlanan veriler piyasalardaki karamsarlฤฑk dรถnemlerinin uzun vadeli dรผลรผnen yatฤฑrฤฑmcฤฑlar iรงin fฤฑrsat yarattฤฑฤฤฑnฤฑ kanฤฑtlฤฑyor. Yatฤฑrฤฑm ufku beล yฤฑl veya daha uzun olanlar iรงin S&P 500 dรผzeltmeleri ve dรผลรผล eฤilimleri korkulacak deฤil memnuniyetle karลฤฑlanacak geliลmelerdir.
