Kripto para piyasaları, Ekim ayında test edilen tarihi zirvelerin ardından sert bir düzeltme süreciyle karşı karşıya. Lider kripto para birimi Bitcoin, tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 126.000 doların üzerinden yaklaşık %30 oranında değer kaybederek 88.000 dolar bandında tutunmaya çalışıyor.
Haziran 2022’den bu yana en kötü aylık performansına doğru ilerleyen dijital varlıkta, toparlanma çabaları henüz ivme kazanabilmiş değil. Yatırımcılar ve piyasa stratejistleri, bu keskin düşüşün ardındaki nedenleri mercek altına alırken, Bitcoin‘in önündeki engellerin kısa vadede aşılmasının zor olabileceği görüşü ağırlık kazanıyor.
Peki, rekor seviyelerden bu yana yaşanan %30’luk kaybın arkasında hangi temel dinamikler yatıyor? Analizler, piyasayı baskılayan üç kritik soruna işaret ediyor.
Kurumsal yatırımcı çıkışı ve likidite krizi
Piyasadaki en belirgin baskı unsuru, kurumsal ilginin azalmasıyla kendini gösteriyor. Borsa Yatırım Fonları (ETF) cephesinde Kasım ayı boyunca yaşanan çıkışlar 3,5 milyar dolara ulaşarak Şubat ayından bu yana görülen en yüksek seviyeyi kaydetti. 10X Research CEO’su Markus Thielen’e göre bu durum, kurumsal yatırımcıların Bitcoin yatırımlarını askıya aldığının net bir göstergesi. Thielen, ETF’lerin “satıcı” konumuna geçtiğini ve bu satış baskısı devam ettiği sürece piyasaların toparlanmakta zorlanacağını vurguluyor.
İkinci büyük sorun ise ekosisteme giren taze sermayenin kuruması. Stabilcoin basım faaliyetlerindeki yavaşlama, piyasadaki nakit akışının tersine döndüğüne işaret ediyor. Veriler, geçtiğimiz hafta yaklaşık 800 milyon doların kripto varlıklardan geleneksel para birimlerine (fiat) geri döndüğünü gösteriyor.
Genellikle piyasa dalgalanmalarında güvenli liman olarak görülen stabilcoinlerin toplam piyasa değeri, 1 Kasım itibarıyla 4,6 milyar dolar eridi. Thielen bu durumu, “Para sadece gelmiyor değil, aslında piyasadan çıkıyor” sözleriyle özetliyor.
Uzun vadeli yatırımcıların satışları ve Fed etkisi
Bitcoin‘in karşılaştığı üçüncü zorluk, deneyimli yatırımcıların davranış değişikliğinden kaynaklanıyor. “Halving” döngülerini yakından takip eden uzun vadeli varlık sahipleri, tarihsel verileri baz alarak düşüş trendinde satış yapma eğilimi gösteriyor. Blockchain analiz şirketi Nansen’den Nicolai Søndergaard, eski yatırımcıların kâr realizasyonu yaparak piyasadan çekilme kararı aldıkları bir noktaya ulaştıklarını belirtiyor.
Makroekonomik cephede ise gözler Federal Rezerv’in Aralık ayındaki faiz kararına çevrilmiş durumda. Güvercin tonlu açıklamalar kısa vadeli bir rahatlama yaratsa da, analistler olası bir faiz indiriminin dahi piyasada kalıcı bir “V” tipi toparlanma yaratmayabileceği konusunda uyarıyor.
10 Ekim’de yaşanan ve tek günde 19 milyar dolarlık pozisyonu silen likidasyon krizinin etkileri sürerken, mevcut yükselişlerin “aşırı korku ortamında verilen kısa vadeli tepkiler” olarak okunması gerektiği ifade ediliyor.
Satış dalgası sadece Bitcoin ile sınırlı kalmadı. Toplam kripto piyasa değeri 4,28 trilyon dolardan 2,99 trilyon dolara gerilerken; Ethereum ve Solana gibi önde gelen diğer varlıklar da %40’a varan değer kayıpları yaşadı. Kurumsal alımlarıyla bilinen MicroStrategy gibi şirketlerin de alım serilerine ara vermesi, piyasadaki temkinli bekleyişin sürdüğünü gösteriyor.
