Son haftalardaki sert fiyat dalgalanmalarฤฑna raฤmen altฤฑn, 2025โin en gรผรงlรผ varlฤฑklarฤฑndan biri olmayฤฑ sรผrdรผrรผyor. HSBCโnin โThink Future 2026โ deฤerlendirmesine gรถre, merkez bankalarฤฑnฤฑn agresif alฤฑmlarฤฑ ve bireysel yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn artan ilgisi, metalin yรผkseliล trendine saฤlam bir zemin hazฤฑrlamaya devam ediyor.
Bankanฤฑn dรถviz ve emtia stratejisti Rodolphe Bohn, sarฤฑ metalin yฤฑlbaลฤฑndan bu yana yaklaลฤฑk %54โlรผk olaฤanรผstรผ bir getiri sunduฤunu hatฤฑrlatarak, bu performansฤฑn temelinde artan jeopolitik riskler, kรผresel ekonomideki kฤฑrฤฑlganlฤฑklar ve dolarฤฑn uzun vadeli deฤerine iliลkin soru iลaretlerinin bulunduฤunu belirtiyor.
Altฤฑn rekor sonrasฤฑ dรผzeltme ve yeni yรถn arayฤฑลฤฑ
Ekim ayฤฑnda 4.380 dolar/ons seviyesinde tarihi bir zirve yapan sarฤฑ metal, bireysel yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn kรขr satฤฑลlarฤฑyla kฤฑsa sรผreli bir dรผzeltmeye girerek 3.885 dolar bandฤฑna kadar gerilemiลti. Ancak Bohnโa gรถre, fiyatlarฤฑn yeniden 4.000 dolar รงevresinde istikrar kazanmasฤฑ ve Fedโin Aralฤฑk ayฤฑnda faiz indirimine gidebileceฤi beklentisi, altฤฑnฤฑ yeniden yukarฤฑ iten gรผรงlรผ katalizรถrler oldu.
HSBC, kฤฑsa vadede yatay hareketlerin devam edebileceฤini ancak genel eฤilimin pozitif kaldฤฑฤฤฑnฤฑ vurguluyor.
Merkez bankalarฤฑnฤฑn alฤฑm iลtahฤฑ sรผrรผyor
Bohn, 2022โden bu yana merkez bankalarฤฑnฤฑn rezervlerinde sarฤฑ metalin payฤฑnฤฑn hฤฑzla arttฤฑฤฤฑnฤฑ belirtiyor. Altฤฑnฤฑn rezervlerdeki oranฤฑ %13โten %22โye yรผkselmiล durumda. Aynฤฑ dรถnemde fiyatlarฤฑn 2.000 dolarฤฑn รผzerinden 4.000 dolarฤฑn รผzerine รงฤฑkmasฤฑ da dikkat รงekici bir eลlikรงi trend oluลturuyor.
Yรผksek fiyatlara raฤmen merkez bankasฤฑ talebinde azalma gรถrรผlmรผyor. Bohn, bu alฤฑmlarฤฑn sarฤฑ metal iรงin โyapฤฑsal bir taban fiyatโ yarattฤฑฤฤฑnฤฑ, olasฤฑ geri รงekilmelerin ise sฤฑnฤฑrlฤฑ kalacaฤฤฑnฤฑ sรถylรผyor.
ETF talebi yรผkseliลte, bireysel yatฤฑrฤฑmcฤฑ da sahnede
HSBCโye gรถre sadece merkez bankalarฤฑ deฤil, bireysel yatฤฑrฤฑmcฤฑlar da sarฤฑ metal piyasasฤฑnda giderek daha etkili bir rol oynuyor. 2024 ortasฤฑndan bu yana altฤฑn destekli ETFโlere olan giriลlerin dรผzenli biรงimde artmasฤฑ, fiziki alฤฑm yapmadan gรผvenli liman arayan yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn metaldeki yรผkseliลi desteklediฤini gรถsteriyor.
Altฤฑndaki korelasyonlar deฤiลiyor ancak gรผvenli liman algฤฑsฤฑ sรผrรผyor
Bohn, sarฤฑ metalin dolar ve Hazine getirileriyle geleneksel negatif iliลkisinin bu yฤฑlda da geรงerli olduฤunu, ancak hisse senedi endeksleriyle zaman zaman pozitif korelasyon gรถstermesinin โdรถnemselโ bir durum olduฤunun altฤฑnฤฑ รงiziyor. Yรผksek volatilite dรถnemlerinde yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn pozisyon deฤiลimlerinin bu gรถrรผnรผmรผ gรผรงlendirdiฤini belirtiyor.
Buna karลฤฑn altฤฑnฤฑn gรผvenli liman rolรผnรผn deฤiลmediฤini net ลekilde ifade ediyor.
Fedโin yรถnรผ altฤฑnฤฑn kaderini belirleyebilir
HSBC, sarฤฑ metal iรงin genel gรถrรผnรผmรผnรผ โyapฤฑcฤฑโ olarak koruyor. Dolarฤฑn nรถtr gรถrรผnรผmรผnde aลaฤฤฑ yรถnlรผ risklerin biriktiฤini, Fedโin faiz indirim dรถngรผsรผne yeniden baลlamasฤฑnฤฑn sarฤฑ metale yeni bir gรผรง verebileceฤini รถngรถrรผyor.
Bohn, tek riskin Fedโin beklenenden daha ลahin bir tutum almasฤฑ veya kรผresel ekonomide ani bir iyileลme yaลanmasฤฑ olduฤunu belirtiyor. Ancak mevcut tabloya bakฤฑldฤฑฤฤฑnda, sarฤฑ metal iรงin yavaล ama istikrarlฤฑ bir yรผkseliล patikasฤฑnฤฑn daha olasฤฑ olduฤunu sรถylรผyor.
