Piyasalar Federal Rezerv‘in önümüzdeki hafta gerçekleştireceği toplantıda politika faizini 25 baz puan düşürerek yüzde 3,5-3,75 aralığına çekmesini bekliyor. Bank of America stratejistleri ise Başkan Jerome Powell’ın yıllardır görülen en bölünmüş komiteyle karşı karşıya kalabileceği ve bu süreçte şahin bir Fed faiz indirimi stratejisi izleyebileceği uyarısında bulunuyor.
Mark Cabana liderliğindeki BofA stratejistleri Perşembe günü yayımladıkları notta, Powell’ın bir uzlaşı arayışıyla şahin bir indirim yapmaya çalışacağını öngördü. Ancak analistler bunun başarılabilirliği konusunda şüphelerini dile getirdi. Piyasalar şimdilik durumu net bir şekilde fiyatlıyor. Aralık ayından sonra sadece ılımlı bir gevşeme bekleniyor. Ocak ayında 8 baz puanlık, gelecek yılın ilk çeyreğinde ise toplam 25 baz puanlık bir indirim öngörülüyor.
Fed faiz indirimi ve komite kararları
Banka, Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) açıklamasında iki kritik değişiklik bekliyor. Politika yapıcıların işsizlik oranının düşük kaldığı ifadesini çıkararak son dönemdeki artışı kabul etmesi muhtemel görünüyor. Gelecekteki indirimler için eşiğin yükseltileceği sinyali de verilebilir. Banka üç muhalefet oyu bekliyor ve politikanın gevşemesine rağmen Powell’ın sert bir ton kullanacağını tahmin ediyor.
Şahin faiz indirimi, bir merkez bankasının faiz oranlarını düşürme kararı alırken (ki bu normalde “güvercin” bir harekettir), aynı zamanda sözlü yönlendirmelerinde sert ve disiplinli bir duruş sergilemesi olarak tanımlanıyor.
Banka faizi indirse bile, piyasalara “Bu, seri ve büyük indirimlerin başlangıcı değil, enflasyonla mücadele hala önceliğimiz ve para politikası sıkı kalmaya devam edecek” mesajını verir. Yani eylemde bir miktar gevşeme olsa da, söylemde geleceğe dönük beklentileri frenleyerek piyasanın aşırı iyimserliğe kapılmasını engellemeyi amaçlar. Böylesi bir durumda piyasalar faiz indirim kararından, umduğu desteği bulamayabilir ve olumlu atmosfer dağılabilir.
İki şahin oyun yanı sıra 50 baz puanlık daha büyük bir indirim isteyen bir üyeden de itiraz gelebilir. Merkez bankası planlanan bilanço işlemlerine devam ederse Michelle Bowman ve Christopher Waller cephesinden ek muhalefet sesleri yükselebilir. Bu durum Fed faiz indirimi kararlarının ne kadar zorlu bir zeminde alındığını gösteriyor.
Ekonomik tahminler ve nokta grafiği
Yeni ekonomik projeksiyonların 2025 ve 2026 yıllarında daha güçlü bir büyüme tablosu sunması bekleniyor. İşsizlik oranında sınırlı bir yükseliş ve enflasyonda hafif bir düşüş öngörülüyor. Nokta grafiğinin gelecek yıl iki indirim ve ardından yüzde 3,0-3,25 seviyesinde bir politika platosuna işaret etmesi tahmin ediliyor. BofA Powell’ın basın toplantısında muhtemel bir Ocak ayı duraklaması için kriterlere odaklanacağını düşünüyor.
Faizlerin kısıtlayıcı kalıp kalmayacağı ve şahin muhalefetin nasıl nitelendirileceği konuları öne çıkıyor. Stratejistler önceki şahin mesajların ardından indirimlerin gelmesi nedeniyle yatırımcıların yönlendirmelere temkinli yaklaşabileceğini belirtiyor. Toplantıdan sonraki haftalarda yoğun veri takvimi sert bir duruş sinyali verme çabalarını daha da karmaşık hale getirebilir.
Piyasaların bilanço tepkisi
Piyasalar ayrıca bilanço önlemlerini de yakından izleyecek. BofA Fed’in Ocak ayında vadeli repo işlemlerini ve rezerv yönetimi alımlarının başlamasını duyurmasını bekliyor. Stratejistler Fed faiz indirimi kararına sınırlı bir piyasa tepkisi beklerken bilanço kararlarına daha büyük bir tepki verileceğini öngörüyor. Döviz tarafında ise doların hafif pozitif bir seyir izlemesi ve şahin unsurların satış dalgasını önlemesi bekleniyor.
