Gรผmรผล, 2025 yฤฑlฤฑnda gรผรงlรผ endรผstriyel ve yatฤฑrฤฑm talebinin yanฤฑ sฤฑra fiziksel arzฤฑ daha รถnce hiรง olmadฤฑฤฤฑ kadar bozan gรผmrรผk vergisi korkularฤฑndan faydalanarak fiyatlarฤฑnฤฑ bu yฤฑl %120’nin รผzerine taลฤฑdฤฑ. ฤฐleriye bakฤฑldฤฑฤฤฑnda; yatฤฑrฤฑm bankalarฤฑ, kurumlar ve รถnde gelen analistler, gri metalin gelecek yฤฑl รงok daha yรผkseฤe รงฤฑkabileceฤine inanฤฑyor, ancak 2025’in sonlarฤฑnda ve 2026’nฤฑn baลlarฤฑnda muhtemelen bazฤฑ aksiliklerle karลฤฑlaลacak.
Heraeus analistleri, 2026 Deฤerli Metaller Gรถrรผnรผmรผ raporlarฤฑnda, beyaz metal ve diฤer deฤerli metal fiyatlarฤฑnฤฑn muhtemelen 2026’nฤฑn en azฤฑndan ilk bรถlรผmรผnde aลaฤฤฑ yรถnlรผ bir seyir izleyeceฤi konusunda uyardฤฑ.
Analistler, “Altฤฑn ve gรผmรผลรผ rekor seviyelere, fiyatlarฤฑnฤฑ ise yฤฑllarฤฑn en yรผksek seviyesine taลฤฑyan ralli, fiyatlarฤฑ รงok hฤฑzlฤฑ bir ลekilde รงok yรผkseฤe รงฤฑkardฤฑ. Fiyatlar kฤฑsa vadede daha da yรผkselebilse de, ivme azaldฤฑฤฤฑnda bir konsolidasyon dรถnemi muhtemeldir” ifadelerine yer verdi.
“Yรผksek fiyatlar, bir dizi sektรถrde beyaz metal talebini zedeliyor” diye ekleyen analistler, “Ancak altฤฑn yรผkselirse, gรผmรผลรผn de onu takip etmesi muhtemeldir” deฤerlendirmesinde bulundu.
Gรผmรผล fiyatlarฤฑnฤฑ baskฤฑlayan unsurlar
Analistler, “Birkaรง yฤฑllฤฑk รถnemli bรผyรผmenin ardฤฑndan, en bรผyรผk pazar olan รin’deki politika deฤiลikliklerini takiben fotovoltaik (PV) kurulum bรผyรผmesinin 2026’da yaklaลฤฑk %1’e gerilemesi bekleniyor. Aynฤฑ zamanda, yรผksek gรผmรผล fiyatlarฤฑ PV sistemlerinde beyaz metal kullanฤฑmฤฑnฤฑ azaltma รงabalarฤฑnฤฑ yeniden canlandฤฑrdฤฑ. Bu durum; daha ince kontaklarฤฑn basฤฑlmasฤฑ, hรผcre tasarฤฑmฤฑndaki deฤiลiklikler ve daha ucuz metallerin kullanฤฑlmaya รงalฤฑลฤฑlmasฤฑ gibi bir dizi cephede gerรงekleลiyor. Diฤer endรผstriyel talepler ise, ticaret gรถrรผnรผmรผnรผ karmaลฤฑklaลtฤฑran ABD gรผmrรผk vergilerine raฤmen mรผtevazฤฑ bir bรผyรผmeyle idare eden kรผresel ekonomideki bรผyรผmeyle genel olarak uyumlu bir ลekilde artma eฤilimindedir” dedi.
Altฤฑn gibi, yรผksek beyaz metal fiyatlarฤฑ da mรผcevher ve gรผmรผล eลya talebini azalttฤฑ ve Heraeus bunun 2026’da da devam etmesini bekliyor. Analistler, “Hindistan, kรผresel gรผmรผล mรผcevher talebinin yaklaลฤฑk %40’ฤฑnฤฑ ve gรผmรผล eลya pazarฤฑnฤฑn yaklaลฤฑk รผรงte ikisini oluลturuyor; fiyat tฤฑrmandฤฑkรงa tรผketiciler eskisi kadar gรผmรผล satฤฑn alamฤฑyor. รlke, Ekim ayฤฑna kadar olan bir yฤฑllฤฑk sรผreรงte yฤฑllฤฑk bazda %14 daha az gรผmรผล ithal etti.” dedi.
รretimi artacak
Analistler ayrฤฑca yรผksek beyaz metal fiyatlarฤฑnฤฑn geri dรถnรผลรผm oranlarฤฑnฤฑ artฤฑrmasฤฑnฤฑ bekliyor ve ลunlarฤฑ sรถylรผyor:
“Beyaz metal fiyatฤฑ mevcut seviyesinden dรผลse bile, 2026’daki ortalama fiyatฤฑn 2025’ten yรผksek olmasฤฑ muhtemel ve yรผksek fiyatlar daha fazla geri dรถnรผลรผmรผ teลvik etme eฤiliminde. Gรผmรผลรผn รงoฤu altฤฑn, bakฤฑr ve kurลun/รงinko madenlerinde bir yan รผrรผn olarak รผretilir. Bu metallerin her biri iรงin maden รผretiminin 2026’da sฤฑnฤฑrlฤฑ bir ลekilde geniลlemesi bekleniyor, bu da gรผmรผล รผretiminin de muhtemelen artacaฤฤฑnฤฑ gรถsteriyor.”
Analistler ลรถyle devam etti:
“2026’daki talep bรผyรผmesi yatฤฑrฤฑma baฤlฤฑ olabilir; รงรผnkรผ gรผmรผล eลya, mรผcevher, fotoฤrafรงฤฑlฤฑk ve fotovoltaik talebinde dรผลรผลler ve sรถnรผk bir endรผstriyel talep bekleniyor. Bununla birlikte, beyaz metale yรถnelik gรผรงlรผ yatฤฑrฤฑm ilgisi kesin bir veri deฤil, zira 2025’te deฤiลkenlik gรถsterdi. Yรผkselen fiyat, kรผlรงelere gรถre primli fiyatlanan ve yatฤฑrฤฑm kadar koleksiyon amaรงlฤฑ da satฤฑn alฤฑnan madeni para satฤฑลlarฤฑnda baskฤฑlayฤฑcฤฑ bir etkiye sahip. Kรผlรงe talebi รผlkeye gรถre deฤiลiklik gรถsterdi; รถzellikle Hindistan’daki bireysel yatฤฑrฤฑmcฤฑlar fiyat yรผkselirken hevesle alฤฑm yaptฤฑ. ETF varlฤฑklarฤฑ, yฤฑlฤฑn baลฤฑndaki 716 milyon onstan Ekim ayฤฑnda 835 milyon onsa รงฤฑkarak %17 arttฤฑ, ancak sonrasฤฑnda bir miktar kar realizasyonu gรถrรผldรผ.”
Heraeus, beyaz metal fiyatฤฑnฤฑn 2026’da ons baลฤฑna 43 ila 62 dolar arasฤฑnda iลlem gรถreceฤini tahmin ediyor. Analistler, “Nihayetinde gรผmรผล, altฤฑna kฤฑyasla daha yรผksek betalฤฑ, yani daha oynak bir yatฤฑrฤฑmdฤฑr. Altฤฑn fiyatฤฑnฤฑn itici gรผรงleri, yani ekonomik ve jeopolitik endiลeler, ABD mali ve para politikasฤฑ, merkez bankalarฤฑnฤฑn faiz oranlarฤฑnฤฑ dรผลรผrmesi ve bunlarฤฑn ABD dolarฤฑ รผzerindeki etkisi beyaz metal fiyatฤฑnฤฑ da etkileyecektir. Eฤer altฤฑnฤฑn rallisi devam ederse, beyaz metalin de onu takip etmesi muhtemeldir.” ifadelerini kullandฤฑ.
40 dolara kadar รงekilebilir
TD Securities emtia analistleri, 2026 gรถrรผnรผmlerinde beyaz metal fiyatlarฤฑnฤฑn รถnรผmรผzdeki yฤฑl 40’lฤฑ dolarlarฤฑn ortalarฤฑna doฤru รงekilmesini beklediklerini yazdฤฑlar.
