Nasdaq-100 teknoloji endeksi Mart ayındaki zirvesinden %12’ye varan düşüşler yaşarken, Nisan ayında tüm kayıplarını telafi ederek yeni bir rekor seviyeye ulaştı.
Yatırımcılar, ABD ve İran arasındaki jeopolitik çatışmanın tetiklediği petrol fiyatlarındaki sert dalgalanmaların potansiyel ekonomik etkilerini fiyatlamaya çalışıyor. Ancak Wall Street’in dikkati yakında Amerika’nın en büyük teknoloji şirketlerinin operasyonel performansına odaklanacak.
29 Nisan’da Microsoft (MSFT), yapay zeka ürünleri ve Copilot sanal asistanı ile Azure bulut platformu gibi alanlardaki güncellemeleri içerecek olan 2026 mali yılının üçüncü çeyrek (31 Mart’ta sona eren) mali sonuçlarını açıklayacak.
Microsoft hisseleri şu anda zirve seviyesinden %22 düşüşte olsa da, 29 Nisan’daki raporun neden güçlü bir yükseliş katalizörü olabileceğine dair önemli göstergeler bulunuyor.
Copilot benimsenme oranları kritik öneme sahip
Yapay zeka sohbet robotları şu anda oldukça yaygın olsa da, uzun vadede hepsinin ayakta kalması beklenmiyor. Ancak Copilot’un, dünya çapında milyarlarca kullanıcıya hizmet veren mevcut Microsoft yazılım ürünlerine entegre edilmesiyle belirgin bir avantajı bulunuyor. Copilot, Windows işletim sistemi, Bing arama motoru ve Edge internet tarayıcısında ücretsiz olarak sunuluyor.
Ayrıca, Microsoft 365 üretkenlik paketinin kurumsal sürümlerine (Word, Excel, Outlook ve daha fazlasını içeren) ek bir abonelik ücreti karşılığında eklenebiliyor. Durum, dünya çapında şirketlerin çalışanları için 400 milyondan fazla Microsoft 365 lisansı ödediği düşünüldüğünde, Copilot yükseltmesi için her birinin bir aday olması Microsoft için büyük bir finansal fırsat yaratıyor. 31 Aralık itibarıyla işletmelerin yalnızca 15 milyon Copilot for Microsoft 365 lisansı satın almış olması, %3.7’lik mütevazı bir benimsenme oranına işaret ediyor.
Olumlu taraftan bakıldığında, bu rakam geçen yıla göre %160 artış gösterdi ve bazı kullanım metrikleri, işletmeler Copilot’u kullanmaya başladıklarında, zamanla daha fazla çalışanlarına tanıttıklarını gösteriyor. Şirketin 29 Nisan’da Copilot benimsenme oranları hakkında bir güncelleme sunması muhtemel görünüyor ve yatırımcılar, nispeten düşük lisans taban sayısı göz önüne alındığında, üç haneli yüzdelik büyüme oranları görmeyi bekleyecek.
Azure büyüme motoru olmaya devam edecek
Son dört çeyrekte Microsoft, Nvidia ve diğer tedarikçilerden binlerce özel çip barındıran veri merkezleri inşa etmek için 118 milyar dolar harcadı. Altyapıyı, Azure bulut platformu aracılığıyla işletmelere kiralıyor ve bu işletmeler de kendi amaçları için yapay zeka modelleri ve yazılımları geliştirmek üzere bu altyapıyı kullanıyor. Azure gelirleri, 2026 mali yılının ilk iki çeyreğinde yıllık bazda en az %39’luk etkileyici bir hızla büyüyerek Microsoft’un en hızlı büyüyen segmenti haline geldi. Azure’un daha da hızlı büyümesi mümkün olabilirdi, ancak Microsoft talebi karşılamak için yeterince hızlı veri merkezi inşa edemiyor.
Hatta 31 Aralık itibarıyla, şirketin daha fazla altyapının çevrimiçi olmasını bekleyen müşterilerden 625 milyar dolarlık devasa bir sipariş birikimi bulunuyordu. Ancak, Microsoft hisselerinin son birkaç aydaki düşüşünün nedenlerinden biri, bu birikimin %45’inin (veya 281 milyar dolarının) yalnızca ChatGPT’nin yaratıcısı OpenAI’ye ait olmasıydı. Şubat ayında, startup kötü bir haber duyurdu: 2030 yılına kadar tüm sağlayıcılar genelinde yalnızca 600 milyar dolar harcayacak, bu da önceki 1.4 trilyon dolarlık tahminını düşürdüğü anlamına geliyor.
Sonuç olarak, Microsoft’un sipariş birikimi abartılmış olabilir ve bu durum şirketin 29 Nisan’da açıklığa kavuşturması muhtemel bir konu. Bununla birlikte, OpenAI’yi tamamen denklemden çıkarsak bile, öngörülebilir gelecekte bilgi işlem gücüne olan talep arzı aşacak, bu nedenle Azure’un üçüncü çeyrekte yine son derece hızlı bir büyüme kaydettiği düşünülüyor.
Microsoft’un değerlemesi yükseliş i̇çin alan tanıyor
Microsoft’un son on iki aylık hisse başına 15.98 dolarlık kazancı ve 17 Nisan Cuma günü piyasa kapanışındaki 422.79 dolarlık hisse senedi fiyatına göre, fiyat/kazanç (F/K) oranı sadece 26.4. Oran, beş yıllık ortalaması olan 32.9’un oldukça altında ve Nasdaq-100’ün şu anki 32.4 F/K oranından da daha düşük.
Evet, Microsoft hisseleri şu anda değerinin altında görünüyor, ancak bu durumun uzun süre devam etmesi beklenmiyor. Şirket, 29 Nisan’da bulut sipariş birikimiyle ilgili belirsizliği giderir, güçlü Azure gelir büyümesi ve sağlam Copilot benimsenmesi gösterirse, yatırımcılar hisse senedi alımı konusunda daha fazla güven duyabilir. Potansiyel yükseliş açısından bakıldığında, F/K oranının beş yıllık ortalaması olan 32.9 ile uyumlu hale gelmesi için hissenin %24 tırmanması gerekecek, bu da yaklaşan kazanç raporu öncesinde yatırım yapanlar için güçlü getiriler olabileceğini gösteriyor.
Ancak, uzun vadeli bir bakış açısını korumak önemli, çünkü yatırımcılar Microsoft’un yapay zeka işletmeleri olgunlaştıkça önümüzdeki beş yıl veya daha uzun sürede çok daha büyük kazançlar elde edebilirler.
