New York borsasฤฑnda bu yฤฑl S&P 500 %15 ve teknoloji aฤฤฑrlฤฑklฤฑ Nasdaq ise %38 yรผkseldi. Analistler, hem aลฤฑrฤฑ deฤerlenme hem de ABD ekonomisinde, geliyorum diyen resesyon nedeniyle uyarฤฑyor. Ama. yapay zekanฤฑn da tetiklediฤi alฤฑmlarฤฑn รถnรผ kesilmiyor. Yine de geleceฤe dรถnรผk tahmin yapฤฑlmasฤฑnฤฑ kolaylaลtฤฑracak bazฤฑ uyaranlara ihtiyaรง olduฤu aรงฤฑk.ย
S&P 500 ile Fed likiditesi arasฤฑndaki yakฤฑn iliลkiyi gรถsteren ลu grafik mรผthiล ve ilginรง.ย ย Apollo Global Management Baล Ekonomisti Torsten Slok’un hazฤฑrladฤฑฤฤฑ bu inanฤฑlmaz grafik, pandemi baลladฤฑฤฤฑndan bu yana S&P 500 SPX, -0,37% performansฤฑ ile net Federal Rezerv niceliksel geniลlemesi (QE) arasฤฑndaki yakฤฑn iliลkiyi gรถsteriyor.
Burada Fed QE, Fed’in toplam varlฤฑklarฤฑ eksi Hazine Genel Hesabฤฑ bakiyesi ve gecelik ters repolar yoluyla eklenen veya boลaltฤฑlan geรงici nakit olarak tanฤฑmlanmakta.
“SVB รงรถktรผฤรผnden beri Fed likidite ekliyor ve S&P 500 %10’dan fazla yรผkseldi. Aลaฤฤฑdaki grafikte gรถrรผlen Fed net QE ile S&P 500 arasฤฑndaki yรผksek korelasyon, Fed likiditesinin hisse senedi piyasasฤฑnฤฑn รถnemli bir itici gรผcรผ olduฤunu gรถstermektedir,” diyor Slok รงalฤฑลmasฤฑ iรงin.
Fed, uygulamaya koyduฤu acil kredi programlarฤฑnฤฑn bir tรผr niceliksel gevลeme olduฤunu kabul etmese de bilanรงosu geniลledi. Slok, Fed’in verdiฤini Fed’in alabileceฤi konusunda uyarฤฑda bulunuyor:ย “Fed’in daha ลahinleลmesi ve QT’ye [niceliksel sฤฑkฤฑlaลtฤฑrma] devam etmesiyle birlikte, hisse senetlerine yรถnelik aลaฤฤฑ yรถnlรผ riskler artฤฑyor.”ย
Elbette ikili Y grafiklerinin doฤasฤฑ gereฤi yanฤฑltฤฑcฤฑ olduฤu unutulmamalฤฑ. รรผnkรผ bรผyรผklรผk sadece eksenlerle oynanarak deฤiลtirilebilir. Bununla birlikte, likiditenin finansal varlฤฑk performansฤฑnฤฑn รถnemli bir itici gรผcรผ olduฤu fikri yaygฤฑn olarak zaten kabul ediliyor.ย Borรง tavanฤฑ รงฤฑkmazฤฑndan kaynaklanan endiลelerden biri de geciken Hazine bonosu ihracฤฑnฤฑn etkisiydi.
Comerica Wealth Management’ฤฑn baล yatฤฑrฤฑm yetkilisi John Lynch, “Mart ayฤฑndan bu yana, para piyasasฤฑ fonlarฤฑ, banka mevduat sahiplerinin gรผvenlik arayฤฑลฤฑ nedeniyle yarฤฑm trilyon dolarlฤฑk bir giriล gรถrdรผ” diyor.
“T-bonolarฤฑn ters repolara (Fed tarafฤฑndan yapฤฑlan gecelik T-bono kredileri) gรถre getiri avantajฤฑ sunduฤu รถlรงรผde, para piyasasฤฑ fonlarฤฑ T-bono satฤฑn almak iรงin bir teลvik bulacak ve bรถylece Hazine’nin kasasฤฑnฤฑ dolduracaktฤฑr. Hazine Bakanlฤฑฤฤฑ’nฤฑn amacฤฑ bu fonlamanฤฑn ‘likidite nรถtr’ olduฤunu kanฤฑtlamasฤฑdฤฑr. ลu ana kadar ters repolar iลe yaradฤฑ. Ancak para piyasasฤฑ fonlarฤฑ CD ve ticari kaฤฤฑt gibi diฤer kฤฑsa vadeli enstrรผmanlarฤฑ tercih etmeye baลlarsa, fiyatlandฤฑrma baskฤฑ altฤฑna girecek ve Hazine’nin banka rezervlerine gรผvenmesi gerekecek ve รถnรผmรผzdeki aylarda likidite daha da azalacak.”
ABD piyasalarฤฑ Pazartesi gรผnรผ Juneteenth tatili nedeniyle kapalฤฑ. Salฤฑ gรผnรผ gรถzlerin Powell’ฤฑn รผstรผnde olduฤu bir hafta baลlayacak.
