ABD merkezli yatırım bankası Goldman Sachs, inatçı enflasyon ve jeopolitik gerilimlerin Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) faiz indirim döngüsünü geciktireceğini öngörerek Türk banka hisseleri için hedef fiyatlarını aşağı yönlü revize etti.
Kurum, makroekonomik zorlukları gerekçe göstererek takip ettiği dört banka hissesinin hedef fiyatında düşüşe gitti. Ashwath P T ve Kazım Andaç liderliğindeki strateji ekibinin 20 Mayıs tarihli raporunda, konsensüs kâr tahminlerinde aşağı yönlü düzeltmeler yaşanabileceği uyarısına yer verildi.
TCMB faiz tahmini ve banka hisseleri analizi
Küresel piyasalarda Orta Doğu kaynaklı jeopolitik risk primi ve enerji fiyatlarındaki katılık etkisini sürdürüyor. Goldman Sachs analistleri, yüksek seyreden enerji fiyatları ile inatçı enflasyonist rüzgarların TCMB’nin faiz indirim takvimini ötelediğini belirtti.
Banka, daha önce 2026 yıl sonu için yüzde 30 olarak belirlediği politika faizi beklentisini yüzde 35 seviyesine çıkardı. Makroekonomik koşullardaki bu değişimle birlikte, yatırım kuruluşu Türk bankacılık sektörüne yönelik daha temkinli bir duruş benimsedi.
Finans kuruluşu, sektörün 2026 yılı ortalama özsermaye kârlılığı tahminini yüzde 30’dan yüzde 27’ye indirdi. Sıkı makroihtiyati tedbirler ve yapışkan enflasyon dinamikleri nedeniyle, Türk bankalarının özsermaye kârlılığının 2027 yılına kadar enflasyon oranının üzerine çıkması artık beklenmiyor.
Raporda, son dönemdeki jeopolitik gerilimlerin ardından kurumsal çarpanlarda kayıp yaşandığı kabul edilirken, sektör üzerindeki aşağı yönlü risklerin tamamen ortadan kalkmadığı ifade edildi.
İkinci çeyrek bilançoları ve yeni hedef fiyatlar
Goldman Sachs raporunda, olası bir barış anlaşmasının piyasada kısa vadeli bir rahatlama rallisi tetikleyebileceği değerlendirmesinde bulunuldu. Ancak daha uzun süre yüksek kalacak enflasyon ve faiz ortamının, konsensüs kâr tahminlerinde aşağı yönlü revizyonları kaçınılmaz kılabileceği aktarıldı.
Bankaların, net faiz marjlarında çeyreklik bazda gerileme görülecek ikinci çeyrek bilanço sezonunun ardından bu baskıyı daha net hissedeceği vurgulandı. Bu değerlendirmeler ışığında banka hisseleri için yeni hedef fiyatlar belirlendi.
Kurumun raporunda güncellenen yeni hedef fiyatlar Türk lirası (TL) cinsinden paylaşıldı. Akbank için eski hedef 93 TL iken yeni hedef 82 TL oldu. Garanti BBVA için 173 TL olan beklenti 161 TL seviyesine çekildi. İş Bankası hedef fiyatı 21 TL’den 18 TL’ye indirildi. Yapı Kredi paylarında ise 48 TL olan hedef fiyat 44 TL olarak güncellendi.
