TERA Yatırım, TUPRS-Tüpraş için hedef fiyatını 234.4 TL, tavsiyesini “endeks üstü getiri” olarak korudu. Raporda şu satırlara yer verildi:
Tüpraş için aylık marj öngörümüz Aralık’24’te küçük bir m/m düşüşe işaret ediyor; ancak çeyrek/ç ortalamaları yatay seyrediyor. Jet krakerlerdeki mevsimsel düşüş, geniş ağır ham petrol farkları ile dengeleniyor. Fuel-oil, azalan arz nedeniyle destekleyici olmaya devam ediyor.
Aralık ürün dinamikleri: Jet yakıtı krakerlerindeki mevsimsel düşüş bu yıl daha belirgindi (aylık bazda -%22), ancak benzin, düşüşün büyük kısmını telafi etti (+%21). Dizel (gazyağı) krakerleri ortalama olarak yatay seyretti (+%2), ancak ısınma talebiyle birlikte 24 Aralık’ın ilk haftasından son haftasına kadar trend pozitifti (muhtemelen Ocak 25’e olumlu bir başlangıç). Fuel-oil çatlakları Eylül’24’ten bu yana kısmen azalan Rus arzı (bakım dahil) nedeniyle olumlu seyrediyor; 1025 daha güvenilir bir gösterge olabilir.
Olumlu ham petrol farkları, özellikle de ağır Arap petrolü, OPEC dışı arzın artmaya devam ettiğini yansıtıyor. Tüpraş’ın yüksek kompleksiteli üniteleri bu düşük tenörlü hammaddeleri kırabilir ve yıllık 200+ mbl işleme kapasitesi sayesinde maliyet avantajı sağlayabilir.
