ABD’de aรงฤฑklanan tรผketici ve รผretici enflasyonu verilerinin beklentilerin altฤฑnda kalmasฤฑyla birlikte altฤฑn fiyatlarฤฑ, ABD Merkez Bankasฤฑnฤฑn (Fed) รผzerindeki faiz artฤฑล baskฤฑsฤฑnฤฑn hafiflemesiyle yรถnรผnรผ yukarฤฑ รงevirdi. ABD’de aรงฤฑklanan tรผketici ve รผretici enflasyonu verilerindeki yavaลlama sinyalleri, temmuz ayฤฑnda yeni bir faiz artฤฑลฤฑ olasฤฑlฤฑฤฤฑnฤฑ zayฤฑflatarak deฤerli metalleri destekledi.
Ancak Hรผrmรผz Boฤazฤฑ’nda tฤฑrmanan askeri ve jeopolitik gerilimin petrol fiyatlarฤฑnฤฑ ve ABD hazine tahvili getirilerini yรผksek tutmasฤฑ, bu yรผkseliล hareketini sฤฑnฤฑrlandฤฑrฤฑyor. Kuzey Amerika piyasalarฤฑnฤฑn aรงฤฑlฤฑลฤฑ รถncesinde ons altฤฑn yรผzde 0,25 artฤฑลla 4.061,70 dolar seviyelerinde iลlem gรถrรผrken, gรผmรผล fiyatlarฤฑ dรผnkรผ seansa gรถre yรผzde 0,74 kayฤฑpla 58,14 dolar seviyesine geriledi.
Gรผnรผn erken saatlerinde altฤฑnฤฑn ons fiyatฤฑ 4.016,60 ila 4.066,90 dolar bandฤฑnda dalgalanarak kritik 4.000 dolar eลiฤinin รผzerinde tutunmayฤฑ baลardฤฑ ancak teknik analizlerde direnรง olarak รถne รงฤฑkan 4.090 – 4.140 dolar bรถlgesinin altฤฑnda kalmaya devam etti.
ABD enflasyon verileri ve Fed beklentilerinin piyasaya yansฤฑmalarฤฑ
Kรผresel ekonominin seyrini belirleyen en รถnemli parametrelerden biri olan ABD enflasyon verileri, piyasa aktรถrlerinin pozisyonlarฤฑnฤฑ yeniden ลekillendirmesine neden oluyor. Haziran ayฤฑna iliลkin aรงฤฑklanan Tรผketici Fiyat Endeksi (TรFE) ve รretici Fiyat Endeksi (รFE) raporlarฤฑ, enflasyonun artฤฑล hฤฑzฤฑnฤฑn yavaลladฤฑฤฤฑnฤฑ ve dezenflasyonist sรผrecin devam ettiฤini net bir ลekilde ortaya koydu.
Haziran ayฤฑnda manลet TรFE aylฤฑk bazda yรผzde 0,4 dรผลรผล kaydederken, yฤฑllฤฑk artฤฑล hฤฑzฤฑ yรผzde 3,5 seviyesine geriledi. รekirdek TรFE ise aylฤฑk bazda deฤiลim gรถstermeyerek yฤฑllฤฑk bazda yรผzde 2,6 seviyesine kadar geriledi. Bu verilerin hemen ardฤฑndan aรงฤฑklanan รFE raporu da bu yumuลama eฤilimini teyit eder nitelikteydi. Nihai talep fiyatlarฤฑ haziran ayฤฑnda aylฤฑk bazda yรผzde 0,3 gerilerken, mal fiyatlarฤฑndaki yรผzde 1,4โlรผk belirgin dรผลรผล dikkat รงekti. Hizmet fiyatlarฤฑ ise aylฤฑk yรผzde 0,2 oranฤฑnda sฤฑnฤฑrlฤฑ bir artฤฑล gรถsterdi. Yฤฑllฤฑk bazda toptan eลya enflasyonu (รFE) yรผzde 5,5 seviyesine gerilerken, รงekirdek toptan eลya enflasyonu aylฤฑk yรผzde 0,2 ve yฤฑllฤฑk yรผzde 4,7 oranฤฑnda artฤฑล kaydetti.
Enflasyon verilerindeki bu yavaลlama eฤilimi, Fedโin temmuz ayฤฑndaki toplantฤฑsฤฑnda faiz artฤฑrma zorunluluฤunu ve aciliyetini รถnemli รถlรงรผde azalttฤฑ. Yatฤฑrฤฑmcฤฑlar, Fedโin daha az ลahin bir politika patikasฤฑ izleyeceฤini รถngรถrerek pozisyonlarฤฑnฤฑ revize etmeye baลladฤฑ. Ancak bu beklentilerin tahvil piyasasฤฑ ve emtia cephesindeki yansฤฑmalarฤฑ, enerji fiyatlarฤฑndaki riskler sebebiyle tam olarak fiyatlanamฤฑyor. ABD 10 yฤฑllฤฑk hazine tahvili getirisi yรผzde 4,60 seviyesindeki yรผksek seyrini korurken, dolar endeksi (DXY) 100,97 seviyesinde yatay ve gรผรงlรผ duruลunu sรผrdรผrรผyor. Yatฤฑrฤฑmcฤฑlar bir yandan yavaลlayan enflasyon verilerini olumlu karลฤฑlarken, diฤer yandan enerji maliyetlerinden kaynaklanabilecek yeni bir enflasyon dalgasฤฑ riskini tartฤฑyor.
Fed Baลkanฤฑ Kevin Warshโฤฑn Senatoโda yapacaฤฤฑ yarฤฑ yฤฑllฤฑk para politikasฤฑ sunumu รถncesinde piyasalardaki temkinli bekleyiล รผst seviyede. Warsh liderliฤindeki yeni Fed yรถnetiminin, geรงmiล dรถnemlere kฤฑyasla daha az “sรถzlรผ yรถnlendirme” yapma ve kararlarฤฑ doฤrudan gelen verilere dayandฤฑrma stratejisi, piyasa oynaklฤฑฤฤฑnฤฑ artฤฑrabilecek bir unsur olarak deฤerlendiriliyor. Bu doฤrultuda, tahvil getirilerinde yaลanacak kalฤฑcฤฑ bir dรผลรผลรผn, altฤฑn fiyatlarฤฑ iรงin yukarฤฑ yรถnlรผ daha net ve engelsiz bir alan yaratabileceฤi ifade ediliyor.
Enflasyonun artฤฑล hฤฑzฤฑndaki bu yavaลlama, teorik olarak faiz artฤฑลฤฑ baskฤฑsฤฑnฤฑ kฤฑrdฤฑฤฤฑ iรงin faiz getirisi olmayan deฤerli metalleri destekleme eฤilimindedir. Ancak tahvil faizlerinin yรผzde 4,60 sฤฑnฤฑrฤฑnda kalmasฤฑ, paranฤฑn gรผvenli liman arayฤฑลฤฑnda tahvile kaymasฤฑnฤฑ kolaylaลtฤฑrarak altฤฑndaki yรผkseliล marjฤฑnฤฑ tรถrpรผlรผyor. Kรผresel yatฤฑrฤฑm bankalarฤฑnฤฑn analizlerine gรถre, รงekirdek enflasyon gรถstergelerindeki iyileลmenin kalฤฑcฤฑ olup olmadฤฑฤฤฑ รถnรผmรผzdeki birkaรง ay iรงinde netleลecek. Eฤer enerji ลoklarฤฑ kontrol altฤฑna alฤฑnamazsa, Fedโin faiz indirimlerini tamamen gรผndemden รงฤฑkarฤฑp mevcut yรผksek faiz ortamฤฑnฤฑ รงok daha uzun sรผre korumak zorunda kalabileceฤi endiลesi de masada kalmaya devam ediyor.
Hรผrmรผz Boฤazฤฑ’ndaki jeopolitik gerilimin enerji piyasalarฤฑ ve altฤฑn fiyatlarฤฑ รผzerindeki baskฤฑsฤฑ
Kรผresel ticaretin ve enerji taลฤฑmacฤฑlฤฑฤฤฑnฤฑn en kritik geรงiล noktalarฤฑndan biri olan Hรผrmรผz Boฤazฤฑ’nda yaลanan askeri hareketlilik, finansal piyasalarฤฑ doฤrudan etkileyen en bรผyรผk risk faktรถrรผ haline geldi. Bรถlgedeki durum, ticari gemilerin normal operasyonlarฤฑnฤฑ sรผrdรผrebildiฤi bir ortam olmaktan tamamen uzaklaลarak, aktif askeri koruma altฤฑnda ve yรผksek risk seviyesinde gerรงekleลen stresli bir geรงiล sรผrecine dรถnรผลtรผ. ABD’nin ฤฐran’a yรถnelik deniz ablukasฤฑnฤฑ yeniden yรผrรผrlรผฤe koymasฤฑ ve boฤazฤฑ kullanan sivil nakliye gemilerine dรผzenlenen saldฤฑrฤฑlarฤฑn ardฤฑndan askeri operasyonlarฤฑnฤฑ yoฤunlaลtฤฑrmasฤฑ, gerilimi hat safhaya ulaลtฤฑrdฤฑ. ฤฐran tarafฤฑnฤฑn ise baskฤฑlarฤฑn artmasฤฑ durumunda bรถlgesel enerji ihracatฤฑnฤฑ tamamen durdurma tehdidinde bulunmasฤฑ, kรผresel arz gรผvenliฤini tehlikeye atฤฑyor.
Bu geliลmelerin gรถlgesinde Brent petrol fiyatlarฤฑ varil baลฤฑna 85,78 dolar, ABD hafif petrolรผ (WTI) ise 80,19 dolar seviyelerinde iลlem gรถrerek yรผksek seyrini koruyor. Petrol fiyatlarฤฑndaki bu katฤฑlฤฑk, ABD’den gelen olumlu enflasyon verilerine raฤmen enerji kaynaklฤฑ enflasyon kanalฤฑnฤฑn canlฤฑ kalmasฤฑna yol aรงฤฑyor. Enerji maliyetlerindeki artฤฑลฤฑn mal ve hizmet รผretimine yansฤฑyarak dezenflasyon sรผrecini baltalama ihtimali, piyasalardaki tedirginliฤi besleyen en bรผyรผk unsurlardan biri.
Piyasa dinamikleri aรงฤฑsฤฑndan bu karmaลฤฑk tablo, altฤฑn fiyatlarฤฑ รผzerinde รงift yรถnlรผ bir etki yaratฤฑyor. Jeopolitik risklerin tฤฑrmanmasฤฑ, kรผresel fonlarฤฑn gรผvenli liman olarak altฤฑna yรถnelmesini saฤlayarak savunma amaรงlฤฑ talebi canlฤฑ tutuyor. Ancak aynฤฑ risklerin petrol fiyatlarฤฑnฤฑ ve tahvil getirilerini yukarฤฑ taลฤฑmasฤฑ, altฤฑnฤฑn alternatif maliyetini artฤฑrarak yukarฤฑ yรถnlรผ hareketleri sฤฑnฤฑrlฤฑyor. Mevcut konjonktรผrde finansal piyasalarฤฑn genel gรถrรผnรผmรผ; gรผรงlรผ petrol talebi, baskฤฑ altฤฑndaki tahvil fiyatlarฤฑ, istikrarlฤฑ bir dolar endeksi ve gรผmรผลรผn altฤฑna kฤฑyasla daha zayฤฑf bir performans sergilemesi ลeklinde รถzetlenebilir.
Teknik aรงฤฑdan deฤerlendirildiฤinde, ons altฤฑn fiyatlarฤฑnda kฤฑsa vadeli teknik avantajฤฑn halen satฤฑcฤฑlarฤฑn (ayฤฑlarฤฑn) elinde olduฤu gรถrรผlรผyor. Fiyatlar, 4.077 dolar seviyesindeki 100 periyotluk hareketli ortalamanฤฑn altฤฑnda seyrediyor ve daha geniล bir alรงalan kanal formasyonu iรงinde iลlem gรถrmeye devam ediyor. Alฤฑcฤฑlarฤฑn (boฤalarฤฑn) piyasayฤฑ yeniden kontrol altฤฑna alabilmesi iรงin fiyatlarฤฑ ilk etapta 4.090 dolar direncinin รผzerine taลฤฑmasฤฑ gerekiyor. Bu seviyenin รผzerinde kalฤฑcฤฑ bir hareket saฤlanmasฤฑ durumunda sฤฑrasฤฑyla 4.140 ve 4.200 dolar seviyeleri hedef konumuna gelecektir. Aลaฤฤฑ yรถnlรผ hareketlerde ise satฤฑcฤฑlarฤฑn ilk hedefi 4.000 dolar psikolojik desteฤinin kฤฑrฤฑlmasฤฑ olacaktฤฑr. Bu seviyenin altฤฑndaki kฤฑrฤฑlmalarda ise dรผลรผล hareketinin 3.962 ve ardฤฑndan 3.950 dolar destek bรถlgelerine kadar derinleลmesi beklenebilir. Ons altฤฑn iรงin ilk direnรง noktalarฤฑ 4.077 ve 4.090 dolar, ilk destek seviyeleri ise 4.040 ve 4.000 dolar olarak izleniyor.
Gรผmรผล tarafฤฑnda ise satฤฑcฤฑlarฤฑn teknik รผstรผnlรผฤรผ รงok daha belirgin ลekilde hissediliyor. Fiyatlarฤฑn 58,81 dolardaki 50 periyotluk hareketli ortalamanฤฑn ve 59,36 dolardaki 100 periyotluk hareketli ortalamanฤฑn altฤฑnda kalmasฤฑ zayฤฑf gรถrรผnรผmรผ destekliyor. Gรผmรผล alฤฑcฤฑlarฤฑnฤฑn gรผรง kazanabilmesi iรงin fiyatฤฑ yeniden 59,36 dolarฤฑn รผzerine รงฤฑkarmasฤฑ gerekiyor. Bu eลiฤin aลฤฑlmasฤฑ halinde 60,41 ve orta vadede 64,00 dolar seviyeleri hedeflenebilir. Aลaฤฤฑ yรถnlรผ senaryoda ise 57,15 dolar desteฤinin kฤฑrฤฑlmasฤฑ durumunda satฤฑล baskฤฑsฤฑ artarak fiyatฤฑ 55,00 ve 50,00 dolar seviyelerine kadar รงekebilir. Gรผmรผลte ilk direnรง seviyeleri 58,81 ve 59,36 dolar, destekler ise 57,15 ve 55,00 dolarda bulunuyor.
Enflasyon ve jeopolitik risklerin gรถlgesinde piyasalarฤฑn gelecek beklentisi
Kรผresel ekonominin arka planฤฑna bakฤฑldฤฑฤฤฑnda, son beล yฤฑldฤฑr devam eden yรผksek enflasyon sรผreci ve buna eลlik eden jeopolitik gerilimler, yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn risk algฤฑsฤฑnฤฑ kalฤฑcฤฑ olarak deฤiลtirdi. ABD Merkez Bankasฤฑnฤฑn (Fed) son yฤฑllarda uyguladฤฑฤฤฑ agresif sฤฑkฤฑlaลma politikalarฤฑ enflasyonun artฤฑล hฤฑzฤฑnฤฑ dizginlemeyi baลarmฤฑล gรถrรผnse de, tedarik zincirlerindeki kฤฑrฤฑlganlฤฑklar ve enerji koridorlarฤฑndaki รงatฤฑลmalar kazanฤฑmlarฤฑ her an tersine รงevirebilecek gรผรงte. Hรผrmรผz Boฤazฤฑ’ndaki gerilim sadece bรถlgesel bir รงatฤฑลma olmanฤฑn รถtesinde, kรผresel ticaretin can damarฤฑna yรถnelik bir tehdit olduฤu iรงin bรผyรผk รถnem taลฤฑyor. Petrol fiyatlarฤฑnda yaลanabilecek yeni bir sฤฑรงrama, imalat ve lojistik maliyetlerini doฤrudan artฤฑrarak merkez bankalarฤฑnฤฑn faiz indirim sรผreรงlerini ertelemesine hatta yeni faiz artฤฑลlarฤฑnฤฑ masaya getirmesine yol aรงabilir.
รnรผmรผzdeki dรถnemde piyasalarฤฑn odak noktasฤฑ, enflasyon verilerindeki yavaลlamanฤฑn ne kadar kalฤฑcฤฑ olacaฤฤฑ ve Hรผrmรผz Boฤazฤฑ’ndaki deniz trafiฤinin gรผvenliฤinin saฤlanฤฑp saฤlanamayacaฤฤฑ รผzerinde olacaktฤฑr. Fed Baลkanฤฑ Kevin Warsh’ฤฑn Kongre รถnรผnde yapacaฤฤฑ aรงฤฑklamalar, ABD para politikasฤฑnฤฑn yฤฑlฤฑn geri kalanฤฑndaki yol haritasฤฑna dair en net ipuรงlarฤฑnฤฑ sunacaktฤฑr. Yatฤฑrฤฑmcฤฑlar, tahvil getirilerindeki olasฤฑ geri รงekilmeleri yakฤฑndan takip ederek deฤerli metallerdeki pozisyonlarฤฑnฤฑ ayarlayacaktฤฑr. Eฤer tahvil faizleri gevลer ve jeopolitik riskler tฤฑrmanmaya devam ederse, altฤฑn fiyatlarฤฑ รผzerindeki baskฤฑyฤฑ kฤฑrarak yeni zirveleri test edebilir. Aksine, enerji fiyatlarฤฑnฤฑn tetiklediฤi bir enflasyonist sรผreรง ve gรผรงlรผ kalan bir ABD dolarฤฑ, altฤฑndaki yรผkseliล iลtahฤฑnฤฑ sฤฑnฤฑrlฤฑ tutarak fiyatlarฤฑn dar bir bantta dalgalanmasฤฑna neden olacaktฤฑr.
