Warsh Fed toplantı sayısını azaltmak istiyor

ABD Merkez Bankası (Fed) Başkanı Kevin Warsh’ın yılda sekiz olarak düzenlenen Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantılarının sayısını azaltmayı değerlendirdiği bildiriliyor. Barclays’e göre söz konusu adım, Fed‘in finansal piyasalar üzerindeki etkisini yeniden biçimlendirmeye yönelik daha kapsamlı bir tartışmanın parçası.

Barclays analistleri Fed’in piyasalar üzerindeki gölgesi küçülmeli mi?

Barclays analisti Michael McLean ve ekonomist Jonathan Millar, toplantı sayısını azaltma önerisini “iletişim politikası, bilanço yönetimi ve Fed’in varlık fiyatları ile piyasa beklentilerini şekillendirme derecesine ilişkin daha geniş bir tartışmanın parçası” olarak değerlendiriyor. Fed Yasası, FOMC’nin yılda en az dört kez toplanmasını zorunlu kılıyor; komite şu an sekiz toplantı düzenliyor. Warsh, Nisan ayındaki Senato onay duruşmasında Senatör Ruben Gallego’ya dört toplantının yeterli olmadığını ancak dörtten fazlasının uygun olacağını ifade etti.

McLean ve Millar, “Başkan Warsh’ın yılda dört toplantıyı az, sekiz toplantıyı ise fazla bulduğu düşünülebilir. Peki Goldilocks sayısı yılda altı mı?” sorusunu yöneltti. Mevcut sekiz toplantılı takvim, dönemin Fed Başkanı Paul Volcker’ın federal fonlama faizi yerine banka rezervlerini hedefleyen yeni bir işletim çerçevesine geçiş kapsamında toplantı sayısını on’dan sekize indirdiği 1980’e dayanıyor. O çerçeve üç yıl içinde terk edildi; sekiz toplantılı takvim ise bugüne kadar sürdü.

Barclays analistleri, bu tarihin “görünürde yalnızca prosedürel olan değişikliklerin daha kapsamlı kurumsal reformlara nasıl eşlik edebildiğini” ortaya koyduğunu vurguluyor. Aynı analistler, Warsh’ın takvimi tek başına değiştirme yetkisine sahip olduğunu; ancak komite genelinde geniş bir destek olmadan böyle bir adım atmayacağını belirterek Fed Başkanı’nın “kurumun uzlaşı kültürüne saygı göstereceğini ve iletişim görev gücü incelemesinin tamamlanmasını bekleyeceğini” öngörüyor. Bir değişikliğin gelecek yıldan önce hayata geçmesi beklenmiyor.

Daha az toplantı ne anlama geliyor? Avantajlar ve riskler

Barclays’e göre toplantı sayısının azaltılması, Warsh’ın “finansal piyasalar üzerinde daha küçük bir gölge düşüren” Fed vizyonuyla örtüşüyor. Bu yapıda piyasaların Fed sinyallerine bağımlılığı azalabilir, ekonomik veri ile piyasa fiyatlarına dayalı karar alma ön plana çıkabilir ve tahmin süreçleri ile iletişimle bağlantılı iş yükü hafifleyebilir.

Barclays analistleri ancak bu avantajların gerçek maliyetler doğurduğunu da kaydediyor. Daha seyrek toplanan bir komitenin “değişen ekonomik koşullara yanıt vermekte daha az esnek kalabileceğini” ve para politikacılarının gelen verileri nasıl yorumladığını açıklama fırsatlarının azalacağını belirtiyorlar. Bunun yanı sıra geriye kalan her toplantının daha belirleyici bir ağırlık taşıyacağını ve bireysel kararlar üzerindeki piyasa odağının keskinleşeceğini ifade ediyorlar.

McLean ve Millar, ironik bir paradoksa dikkat çekiyor: “Fed’in piyasalar üzerindeki izini azaltmaya yönelik bir çabanın, daha az sayıdaki politika toplantısına daha fazla bilgi ve belirsizlik yoğunlaştırarak piyasaların kalan toplantılara olan duyarlılığını nihayetinde artırması söz konusu olabilir.” Barclays, tartışmanın özünün yılda sekiz toplantının doğru sayı olup olmadığından çok “FOMC’nin daha az iletişim kuran, daha az müdahale eden ve finansal piyasalar üzerinde daha küçük bir gölge düşüren bir Fed vizyonunu paylaşıp paylaşmadığı ve komitenin bu sonuç için esneklik ile şeffaflıktan taviz vermeye hazır olup olmadığı” meselesi olduğunu vurguluyor.

Fed’in yıllık FOMC toplantı sayısı neden sekiz olarak belirlendi?

Sekiz toplantılı takvim 1980 yılında, dönemin Fed Başkanı Paul Volcker’ın yıllık on toplantıyı sekize indirmesiyle belirlendi. Volcker, federal fonlama faizi yerine banka rezervlerini hedefleyen yeni bir işletim çerçevesine geçiş döneminde bu değişikliği hayata geçirdi. O çerçeve üç yıl içinde terk edilse de sekiz toplantılı takvim günümüze kadar korundu.

Toplantı sayısının azaltılması Fed’in piyasalar üzerindeki etkisini gerçekten azaltır mı?

Barclays analistleri bu konuda ikircikli bir tablo çiziyor. Daha az toplantı piyasaların Fed’in yönlendirmelerine bağımlılığını azaltabilir; ancak aynı zamanda geriye kalan toplantıların taşıdığı ağırlığı artırarak her karar öncesindeki piyasa dalgalanmalarını yoğunlaştırabilir. Analistler, merkez bankasının piyasalar üzerindeki izini küçültme çabasının paradoks biçimde tam tersine yol açma riskini barındırdığını belirtiyor.

Haber Merkezi

Tüm Yazıları

Borsatek, Türkiye ve dünya piyasalarındaki gelişmeleri yakından izleyen bir finans haber platformudur. Hisse, döviz, altın ve kripto piyasalarına dair analizlerle yatırımcılara rehberlik eder.