Gedik Yatฤฑrฤฑm, MAVI-Mavi iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 130 TL, tavsiyesini “endeks รผstรผ getiri” olarak korudu. Raporda ลu satฤฑrlara yer verildi:
ลirketin aรงฤฑklanan son finansal sonuรงlarฤฑ 2024/10 dรถnemine aittir. Bu sonuรงlar itibariyle ลirketin: Net satฤฑลlarฤฑ 3. รงeyrekte geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ รงeyreฤine gรถre %1,42 artฤฑลla 9.270 milyon TL olmuลtur. FAVรKโรผ 3. รงeyrekte geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ รงeyreฤine gรถre %20,03 azalฤฑลla 1.775 milyon TL olmuลtur. FAVรK marjฤฑ 3. รงeyrekte geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ รงeyreฤine gรถre 514 baz puan azalฤฑลla %19,2 olmuลtur. Net karฤฑ 3. รงeyrekte geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ รงeyreฤine gรถre %26,33 azalฤฑลla 738 milyon TL olmuลtur.
Sonuรง:
ลirket, 3ร24โte 9.270 mn TL satฤฑล geliri (kons: 8.820 mn TL; yฤฑllฤฑk: +%1); 1.775 mn TL FAVรK (kons: 1.463 mn TL; yฤฑllฤฑk: -%20) ve 738 mn TL net kar (kons: 577 mn TL; yฤฑllฤฑk: -%26) aรงฤฑklamฤฑลtฤฑr. ลirketin faaliyet alanฤฑ gereฤi mevsimsellik olduฤu iรงin รงeyreklik kฤฑyaslama yapmak anlamlฤฑ deฤildir. 3ร24โte ลirket yฤฑllฤฑk %1,4 artฤฑลla 9.270 milyon TL satฤฑล geliri elde ederken, uluslararasฤฑ satฤฑล gelirlerindeki azalฤฑล %17, yurtiรงi satฤฑล gelirlerinde artฤฑล %4 olmuลtur. ลirketin 2024/09 dรถneminde satฤฑล gelirleri ise yฤฑllฤฑk %4,4 yรผkseliล kaydetmiลtir.
3ร24โte birebir satฤฑลlar TL bazฤฑnda %2,5 daralฤฑrken, hacim olarak %1 artmฤฑล, yeni alan da dahil olmak รผzere toplam perakende satฤฑลlar hacim bazฤฑnda %3,7 bรผyรผmรผลtรผr. 9A24โte sepet bรผyรผklรผฤรผ %1,5 artmฤฑลtฤฑr. Dolayฤฑsฤฑyla fiyatlarฤฑn geรงen yฤฑlki yรผksek bazฤฑn baskฤฑsฤฑ altฤฑnda kalmaya devam ettiฤi aรงฤฑktฤฑr. Gรผรงlรผ TL ile ithalatรงฤฑlarฤฑnฤฑn rekabetรงi fiyatlarla satฤฑล yapmaya baลlamasฤฑ nedeniyle bu eฤilimin daha da artacaฤฤฑna dรผลรผnรผyoruz. Toplam satฤฑล gelirlerinin %8,9โunu oluลturan e-ticaret satฤฑลlarฤฑ yฤฑllฤฑk %6,6 bรผyรผme kaydetmiลtir (1ร24: %10; 2ร24: % 9,2).
FAVรK marjฤฑ, yฤฑl ortasฤฑnda yapฤฑlan %25’lik รผcret artฤฑลฤฑndan kaynaklanan dรผลรผk faaliyet marjฤฑ nedeniyle %19,2 (yฤฑllฤฑk: -514bp) olarak gerรงekleลmiลtir. Net nakit, 2ร24’teki 3.612 milyon TL’den รผst รผste ikinci รงeyrekte gerileyerek 1.904 milyon TL olmuลtur (2023: 3.387 mn TL), bu da ลirketin 3ร24’te nakit kullandฤฑฤฤฑnฤฑ gรถstermektedir. Bunun temel nedeni, รงeyreklik รถdeme gรผnlerindeki 30+ gรผnlรผk dรผลรผลtรผr.
ลirket ayrฤฑca, Kasฤฑm 2024’teki ticari faaliyetinin, Tรผrkiye perakende satฤฑลlarฤฑnฤฑn (TMS29 harici) %45, online satฤฑลlarฤฑn ise % 46 arttฤฑฤฤฑnฤฑ ve bunlarฤฑn her ikisinin de dรผลรผล eฤilimine iลaret ettiฤini belirtmiลtir. Aralฤฑk ayฤฑnฤฑn ilk haftasฤฑnda indirim kampanyalarฤฑ sayesinde Tรผrkiye perakendede %48, Tรผrkiye online’da ise %122 bรผyรผme gรถrรผlmรผลtรผr. ลirketin 2024 yฤฑlฤฑna iliลkin revize beklentileri; konsolide satฤฑล bรผyรผmesinin +%60 bรผyรผmesi (รถnceki: %70ยฑ %5), FAVรK marjฤฑnฤฑn %22 (รถnceki: %23,5) (2023: %24,1) olmasฤฑ, net nakit pozisyonunun yatay kalmasฤฑ (รถnceki: daha yรผksek olmasฤฑ) ve yatฤฑrฤฑm harcamalarฤฑnฤฑn konsolide satฤฑลa oranฤฑ %4 (รถnceki: % 5) olmasฤฑ ลeklindedir.
Finansal sonuรงlar beklentilerin รผzerinde aรงฤฑklansa da, faaliyet performansฤฑ aรงฤฑsฤฑndan 2025โin ilk yarฤฑsฤฑ iรงin de zayฤฑftฤฑr. Bu durumun รงok gรผรงlรผ geรงen iki yฤฑlฤฑn ardฤฑndan normalleลmenin bir parรงasฤฑ olduฤuna inanฤฑyoruz. Hisse 2024 yฤฑlฤฑ beklentilerimize gรถre 4,6x FD/FAVรK ile iลlem gรถrmektedir. Finansal sonuรงlarฤฑn hisse รผzerindeki etkisini nรถtr olarak deฤerlendiriyoruz.
