- Hedge fon lobisinden BoE’ye ikinci ve daha sert uyarฤฑ
- BoE’nin merkezi takas ve asgari iskonto รถnerileri
- AIMA’dan kฤฑsa vadeli finansmana kayฤฑล uyarฤฑsฤฑ
- Gilt repo piyasasฤฑnda hedge fonlarฤฑn payฤฑ 85 milyar sterline ulaลtฤฑ
- Hedge fonlarฤฑn gilt repo piyasasฤฑndaki payฤฑ ne kadar?
- BoE’nin รถnerdiฤi repo piyasasฤฑ reformu neleri kapsฤฑyor?
Hedge fon sektรถrรผnรผ temsil eden Alternative Investment Management Association (AIMA), ฤฐngiltere Merkez Bankasฤฑ’na (BoE) gรถnderdiฤi mektupta, ฤฐngiliz devlet tahvillerine dayalฤฑ kฤฑsa vadeli repo piyasasฤฑnda planlanan reformlarฤฑn tersine tepebileceฤini ve piyasa stresi dรถnemlerinde likiditeyi azaltabileceฤini belirtti. Reuters‘ฤฑn gรถrdรผฤรผ mektupta, รถnerilen merkezi takas uygulamasฤฑnฤฑn “yeni kฤฑrฤฑlganlฤฑklar” yaratabileceฤi ve yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑ daha fazla oynaklฤฑฤa maruz bฤฑrakabileceฤi ifade edildi.
Hedge fon lobisinden BoE’ye ikinci ve daha sert uyarฤฑ
AIMA’nฤฑn bu ay gรถnderdiฤi mektup, merkez bankasฤฑnฤฑn ilk รถnerilerine karลฤฑ geรงen yฤฑl verdiฤi ve “รถnemli yapฤฑsal sorunlar” tespit ettiฤi yanฤฑttan sonra gelen daha doฤrudan bir uyarฤฑ niteliฤi taลฤฑyor. Kรผresel tahvil piyasasฤฑnda yaลanan sert satฤฑล dalgasฤฑ, Britanya dahil birรงok รผlkede borรงlanma maliyetlerini gรผndeme taลฤฑdฤฑ. Bu ay ฤฐngiliz devlet tahvillerinin (gilt) 30 yฤฑllฤฑk getirisi 1998’den bu yana en yรผksek seviyesine yรผkseldi.
Denetim otoriteleri ve finansal kurumlar, hedge fonlarฤฑn devlet tahvili piyasalarฤฑndaki bรผyรผyen rolรผnรผ yakฤฑndan izliyor. Uluslararasฤฑ Para Fonu (IMF) salฤฑ gรผnรผ hedge fonlarฤฑn bu piyasadaki varlฤฑฤฤฑnฤฑ artฤฑrdฤฑฤฤฑnฤฑ aรงฤฑklarken, BoE daha รถnce kaldฤฑraรงlฤฑ hedge fonlarฤฑn gilt piyasasฤฑndaki artan faaliyetinin yeni riskler ortaya รงฤฑkardฤฑฤฤฑnฤฑ belirtmiลti.
BoE’nin merkezi takas ve asgari iskonto รถnerileri
BoE, gilt repo piyasasฤฑnฤฑ daha dayanฤฑklฤฑ hale getirmeyi amaรงlayan รถneriler รผzerine bir danฤฑลma sรผreci yรผrรผtรผyor. รneriler arasฤฑnda merkezi takasฤฑn geniลletilmesi yer alฤฑyor; bu sistemde merkezi bir kurum alฤฑcฤฑ ve satฤฑcฤฑ arasฤฑnda yer alarak iลlemleri garanti ediyor. Dรผzenleme ayrฤฑca merkezi olarak takas edilmeyen repo iลlemlerinde asgari iskonto uygulanmasฤฑnฤฑ รถngรถrรผyor. Bu adฤฑm, borรง verenleri daha iyi korumayฤฑ ve piyasa stresi dรถnemlerinde varlฤฑklarฤฑn acil satฤฑลa รงฤฑkarฤฑlmasฤฑ riskini azaltmayฤฑ hedefliyor.
รnerilen deฤiลiklikler, 2020’deki “Dash for Cash” krizi ve 2022’deki yรผkรผmlรผlรผk odaklฤฑ yatฤฑrฤฑm (LDI) krizine bir yanฤฑt olarak geliลtirildi. Sรถz konusu krizler piyasa stresini artฤฑran kฤฑrฤฑlganlฤฑklarฤฑ ortaya รงฤฑkarmฤฑล ve sonunda merkez bankasฤฑ mรผdahalesini gerekli kฤฑlmฤฑลtฤฑ.
AIMA’dan kฤฑsa vadeli finansmana kayฤฑล uyarฤฑsฤฑ
Artan endiลenin bir gรถstergesi olarak AIMA, bu ay BoE’ye รผyelerinin merkezi takasฤฑn daha da geniลletilmesine iliลkin yeni sorular gรผndeme getirdiฤini bildirdi. AIMA’nฤฑn kรผresel piyasalar baลkanฤฑ Adam Jacobs-Dean imzalฤฑ mektupta, deฤiลikliklerin hedge fonlarฤฑ tipik iki haftalฤฑk repo anlaลmalarฤฑ yerine daha kฤฑsa vadeli gรผnlรผk repo finansmanฤฑna yรถnlendirebileceฤi, bunun da yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑ fonlama piyasalarฤฑndaki kesintilere karลฤฑ daha savunmasฤฑz bฤฑrakabileceฤi belirtildi.
AIMA, kรผresel tahvil piyasalarฤฑndaki son satฤฑล dalgasฤฑna doฤrudan atฤฑfta bulunmadฤฑ ancak planlanan reformlarฤฑn “piyasa stresi dรถnemlerinde daha fazla oynaklฤฑฤa” yol aรงabileceฤini kaydetti. Mektup, BoE Baลkan Yardฤฑmcฤฑsฤฑ Sarah Breeden’in bankanฤฑn internet sitesinde yayฤฑmlanan ve benzer giriลimlerin uluslararasฤฑ dรผzeyde, รถzellikle รถnรผmรผzdeki yฤฑldan itibaren tรผm Hazine repo borรงlanmalarฤฑnda merkezi takasฤฑ zorunlu kฤฑlacak ABD Hazine piyasasฤฑnda sรผrdรผrรผldรผฤรผnรผ belirten yazฤฑsฤฑna yanฤฑt niteliฤi taลฤฑyor. AIMA, BoE’nin kendi dรผzenlemesini uygulamaya koymadan รถnce ABD’deki zorunlu takas uygulamasฤฑnฤฑn nasฤฑl iลlediฤini gรถrmek iรงin beklemesi gerektiฤini ifade etti.
Gilt repo piyasasฤฑnda hedge fonlarฤฑn payฤฑ 85 milyar sterline ulaลtฤฑ
Reformlarฤฑn muhtemelen aylar deฤil yฤฑllar iรงinde hayata geรงeceฤini belirten BoE, konuya iliลkin yorum yapmadฤฑ. Merkez bankasฤฑ henรผz hangi รถnerilerin uygulamaya alฤฑnacaฤฤฑna karar vermedi. Breeden temmuz ayฤฑnda “hiรงbir ลey yapmamanฤฑn bir seรงenek olmadฤฑฤฤฑnฤฑ” sรถyleyerek, ciddi bir piyasa ลokunda bankalarฤฑn repo finansmanฤฑnฤฑ daha agresif biรงimde รงekebileceฤi konusunda uyarฤฑda bulunmuลtu.
BoE verilerine gรถre, yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn tahvil varlฤฑklarฤฑnฤฑ geรงici nakde dรถnรผลtรผrdรผฤรผ ve yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn faiz oranฤฑ hareketlerinden kรขr etmeye รงalฤฑลtฤฑฤฤฑ gilt repo piyasasฤฑndaki net borรงlanma yaklaลฤฑk 200 milyar sterlin (270 milyar dolar) seviyesinde bulunuyor. Bu tutarฤฑn 85 milyar sterlini hedge fonlar tarafฤฑndan gerรงekleลtiriliyor.
| Gรถsterge | Deฤer |
|---|---|
| Gilt repo piyasasฤฑnda toplam net borรงlanma | 200 milyar sterlin (270 milyar dolar) |
| Hedge fonlarฤฑn payฤฑ | 85 milyar sterlin |
| 30 yฤฑllฤฑk gilt getirisi | 1998’den bu yana en yรผksek seviye |
Hedge fonlarฤฑn gilt repo piyasasฤฑndaki payฤฑ ne kadar?
BoE verilerine gรถre gilt repo piyasasฤฑndaki toplam net borรงlanma yaklaลฤฑk 200 milyar sterlin (270 milyar dolar) dรผzeyinde bulunuyor ve bunun 85 milyar sterlini hedge fonlar oluลturuyor.
BoE’nin รถnerdiฤi repo piyasasฤฑ reformu neleri kapsฤฑyor?
รneriler, gilt repo piyasasฤฑnda merkezi takasฤฑn geniลletilmesini ve merkezi olarak takas edilmeyen iลlemler iรงin asgari iskonto uygulamasฤฑnฤฑ iรงeriyor; amaรง piyasa stresi dรถnemlerinde dayanฤฑklฤฑlฤฑฤฤฑ artฤฑrmak olarak belirtiliyor.
