Yapay zeka yatฤฑrฤฑmlarฤฑna yรถnelik borรงla finanse edilen harcama รงฤฑlgฤฑnlฤฑฤฤฑnฤฑn sorgulanmaya baลlanmasฤฑ, yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑ hisse senetlerinden รงฤฑkฤฑp devlet tahviline yรถnlendirdi. ABD‘de beklentilerin รผzerinde gelen enflasyon verisine raฤmen tahvil fiyatlarฤฑ sert yรผkseldi; geliลme, tahvilin hisse ve kredi piyasalarฤฑndaki dalgalanmalara karลฤฑ yeniden koruma aracฤฑ haline geldiฤine iลaret ediyor.
Tahvil getirileri neden dรผลtรผ
Yฤฑlฤฑn bรผyรผk bรถlรผmรผnde tahvil, yatฤฑrฤฑmcฤฑlara beklenen korumayฤฑ saฤlayamamฤฑลtฤฑ. Enflasyonist baskฤฑ, borรงlanma maliyetlerini on yฤฑllardฤฑr gรถrรผlmemiล seviyelere taลฤฑmฤฑล, yatฤฑrฤฑmcฤฑlar da hedge fonlarฤฑ ve alternatif varlฤฑklara yรถnelmiลti. Ancak รงarลamba gรผnรผ beklenmedik bir geliลme yaลandฤฑ. ABD Hazine tahvilleri ve diฤer devlet tahvilleri, enflasyonun beklentilerin รผzerinde gelmesine raฤmen sert yรผkseldi. Veri, Federal Rezerv’in yฤฑl iรงinde faiz artฤฑrma ihtimalini masada tutsa da tahvil piyasasฤฑndaki hareket tersine dรถndรผ.
TD Securities kฤฑdemli faiz stratejisti Prashant Newnaha, ABD tรผketici fiyat endeksindeki yukarฤฑ yรถnlรผ sรผrprizin ardฤฑndan tahvillerde yaลanan yรผkseliลin “son derece mantฤฑk dฤฑลฤฑ” gรถrรผndรผฤรผnรผ belirtti. Newnaha, en makul aรงฤฑklamanฤฑn yapay zeka alanฤฑndaki gerilemenin bรผyรผme beklentilerini aลaฤฤฑ รงektiฤi ve tahvillerin hisse senetleri iรงin bir koruma aracฤฑna dรถnรผลtรผฤรผ yรถnรผnde olduฤunu kaydetti.
Perลembe gรผnรผ gรถsterge niteliฤindeki ABD 10 yฤฑllฤฑk Hazine tahvili getirisi 8,4 baz puan dรผลerek yรผzde 5,105 seviyesine geriledi. Getiri, bรถylece รผรง haftanฤฑn en dรผลรผk seviyesine indi ve geรงen hafta gรถrรผlen 24 yฤฑlฤฑn zirvesinden uzaklaลtฤฑ. Japonya’da gรถsterge niteliฤindeki 10 yฤฑllฤฑk JGB getirisi 6,5 baz puan azalarak yรผzde 2,93 ile 10 Eylรผl’den bu yana en dรผลรผk dรผzeye geriledi. Alman Bund ve Fransฤฑz OAT vadeli iลlemleri ise yรผzde 0,7 yรผkseldi.
San Francisco Fed Baลkanฤฑ Mary Daly, ilave faiz artฤฑลlarฤฑnฤฑn muhtemelen gerekli olacaฤฤฑnฤฑ ancak 27-28 Ekim toplantฤฑsฤฑnda acil adฤฑm atฤฑlmasฤฑna gerek gรถrmediฤini aรงฤฑkladฤฑ. Aรงฤฑklama, kฤฑsa vadeli faiz hamlesi beklentilerini de yatฤฑลtฤฑrdฤฑ.
Yapay zeka ticaretinde รงรถzรผlme sรผrรผyor
Yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn karลฤฑsฤฑndaki temel soru, yรผkselen kamu borcu ve yรผksek enflasyondan olumsuz etkilenen tahvilin, hisse senetlerinde daha bรผyรผk bir dรผลรผล yaลanmasฤฑ halinde koruma saฤlayฤฑp saฤlayamayacaฤฤฑ. Temmuz-eylรผl dรถneminde tahvil getirileri 1994’ten bu yana gรถrรผlen en sert รงeyreklik yรผkseliลini kaydetti.
Wilson Asset Management portfรถy stratejisti Damien Boey, tahvil-hisse senedi korelasyonunun kesinlikle kฤฑrฤฑlmaya baลladฤฑฤฤฑnฤฑ belirtti. Boey, normal ลartlarda bรผyรผme hisselerinin tahvil getirileri dรผลtรผฤรผnde iyi performans gรถsterdiฤini, ancak son geliลmede bรผyรผme hisselerindeki kรถtรผ performansฤฑn tahvillere gรผvenli liman talebi yaratarak getirileri aลaฤฤฑ รงektiฤini ifade etti.
BlackRock Investment Institute, haftanฤฑn baลฤฑnda yapay zeka kaynaklฤฑ oynaklฤฑฤฤฑ gerekรงe gรถstererek ABD hisseleri gรถrรผnรผmรผnรผ nรถtre indirdi ve kฤฑsa vadeli tahvilleri tercih ederek Hazine tahvillerine iliลkin gรถrรผลรผnรผ yukarฤฑ yรถnlรผ gรผncelledi. Kรผresel hisse senetlerindeki satฤฑล dalgasฤฑ, son yฤฑllarda piyasalarฤฑ rekor seviyelere taลฤฑyan yapay zeka hisselerinde yoฤunlaลtฤฑ. Gรผney Kore’nin yapay zeka yรผkseliลinin merkezinde yer alan KOSPI endeksi yรผzde 8 geriledi ve art arda yedinci dรผลรผลรผne hazฤฑrlanฤฑyor. Philadelphia Yarฤฑ ฤฐletken Endeksi รงarลamba gรผnรผ yรผzde 4,3 dรผลerek altฤฑncฤฑ seansฤฑnฤฑ kayฤฑpla kapattฤฑ; bu, Mayฤฑs 2025’ten bu yana gรถrรผlen en uzun kayฤฑp serisi oldu.
UOB Kay Hian รถzel servet yรถnetimi direktรถrรผ Kenneth Goh, yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn nakit akฤฑลฤฑ gรผรงlรผ yapay zeka ลirketleriyle bรผyรผmek iรงin borca ihtiyaรง duyan ลirketleri ayrฤฑลtฤฑrmaya baลladฤฑฤฤฑnฤฑ belirtti. Goh, bir sonraki baskฤฑnฤฑn รถzel kredi piyasalarฤฑna sฤฑรงrayabileceฤini vurguladฤฑ. Teknoloji ve giriลim ลirketlerine kredi veren borsaya kayฤฑtlฤฑ kuruluลlarฤฑn halihazฤฑrda varlฤฑk deฤerlerine gรถre ciddi iskontoyla iลlem gรถrdรผฤรผnรผ, kredi verenlerin daha temkinli davranmasฤฑnฤฑn yapay zeka altyapฤฑ yatฤฑrฤฑmlarฤฑnฤฑ herhangi bir temerrรผt yaลanmadan รถnce yavaลlatabileceฤini kaydetti.
Bu hafta satฤฑล baskฤฑsฤฑ รถzellikle veri merkezi iลletmecisi CoreWeave’de yoฤunlaลtฤฑ. LSEG verilerine gรถre ลirket 22 milyar dolar tahvil ve 26 milyar dolar kredi ihraรง etmiล durumda. Minotaur Capital portfรถy yรถneticisi Armina Rosenberg, harcamalarฤฑn bรผyรผk bรถlรผmรผnรผn, henรผz faturalarฤฑnฤฑ karลฤฑlayacak kadar gelir elde etmeyen yapay zeka laboratuvarlarฤฑna iลlem gรผcรผ kiralamak iรงin borรงlanan ลirketler tarafฤฑndan yapฤฑldฤฑฤฤฑnฤฑ belirtti. Rosenberg, CoreWeave tahvillerinin yรผzde 15 getiri sunduฤu noktada yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn รผรง dรถrt yฤฑl sonra son kullanฤฑcฤฑlarฤฑn รถdemeleri sรผrdรผrecek kadar gelir elde edip edemeyeceฤini sorguladฤฑฤฤฑnฤฑ ifade etti.
Tahvil getirileri neden dรผลรผyor?
Yapay zeka hisselerindeki satฤฑล dalgasฤฑ, yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑ daha gรผvenli gรถrรผlen devlet tahvillerine yรถnlendirdi. Artan talep tahvil fiyatlarฤฑnฤฑ yukarฤฑ, getirilerini ise aลaฤฤฑ รงekti.
CoreWeave’in tahvil piyasasฤฑndaki durumu nedir?
CoreWeave, 22 milyar dolar tahvil ve 26 milyar dolar kredi ihraรง etti. ลirket tahvillerinin yรผzde 15 getiri sunmasฤฑ, yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn uzun vadeli รถdeme kapasitesini sorgulamasฤฑna yol aรงฤฑyor.
