S&P 500 endeksi, yaz ortasฤฑndaki yรผkseliลin ardฤฑndan 8 bin puan eลiฤine yaklaลtฤฑ ancak รงok sayฤฑda analist ve portfรถy yรถneticisi, gรผรงlรผ รผรงรผncรผ รงeyrek kรขr beklentilerine raฤmen endeksin bu seviyeyi kalฤฑcฤฑ olarak aลacaฤฤฑna ลรผpheyle yaklaลฤฑyor. Temmuz ayฤฑndaki son kazanรง sezonundan bu yana petrol fiyatฤฑ 84 dolardan 105 dolarฤฑn รผzerine รงฤฑktฤฑ, ABD 10 yฤฑllฤฑk hazine tahvili getirisi ise 2002’den bu yana gรถrรผlen en yรผksek seviyeye ulaลtฤฑ.
S&P 500 iรงin risk unsurlarฤฑ รงoฤalฤฑyor
Yรผkselen petrol fiyatlarฤฑ ve artan tahvil getirileri, genellikle hisse senedi piyasalarฤฑ iรงin olumsuz bir ortam yaratฤฑyor. Kasฤฑm ayฤฑndaki ABD ara seรงimleri de piyasalara ayrฤฑ bir belirsizlik katmanฤฑ ekliyor. Bu tabloya, yฤฑlฤฑn en gรผรงlรผ piyasa ve ekonomi dinamiฤi olan yapay zeka yatฤฑrฤฑm dรถngรผsรผne yรถnelik yeni soru iลaretleri de eklenince, yatฤฑrฤฑmcฤฑlar iรงin hayal kฤฑrฤฑklฤฑฤฤฑ potansiyeli taลฤฑyan bir ortam doฤuyor. Barclays Private Bank Baล Piyasa Stratejisti Julien Lafargue, “ฤฐyi olmasฤฑ yeterli olmayacak, รงok ama รงok gรผรงlรผ sonuรงlar gรถrmek gerekecek” deฤerlendirmesinde bulundu. Lafargue, yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn kรขr realizasyonuna gidip ara seรงim sonuรงlarฤฑnฤฑ bekleyerek portfรถy pozisyonlarฤฑnฤฑ yeniden gรถzden geรงirmeyi tercih edebileceฤini belirtti.
Beklenti barฤฑnฤฑn yรผkseldiฤine iลaret eden รถnemli bir geliลme geรงen hafta Samsung Electronics’ten geldi. Bellek รงipi รผreticisi, bir teknoloji ลirketi iรงin dรผnya genelinde ilk kez gรถrรผlen seviyede, รงeyreklik 80 milyar dolarฤฑn รผzerinde faaliyet kรขrฤฑ รถngรถrdรผ; buna raฤmen yatฤฑrฤฑmcฤฑlar tepkisiz kaldฤฑ. ลirketin hisseleri yฤฑlbaลฤฑndan bu yana neredeyse iki katฤฑna รงฤฑkmฤฑล olsa da haziran ayฤฑndaki zirvesinin yaklaลฤฑk yรผzde 40 altฤฑnda seyrediyor. Dรผnyanฤฑn en bรผyรผk ileri รงip รผreticisi TSMC ise altฤฑncฤฑ รงeyrektir art arda rekor kรขr aรงฤฑklamasฤฑna ve yapay zeka kaynaklฤฑ gรผรงlรผ talebe raฤmen, makroekonomik belirsizlikler nedeniyle 2027 yฤฑlฤฑna iliลkin temkinli bir ton benimsedi. Philadelphia Yarฤฑ ฤฐletken Endeksi, Samsung’un gรผรงlรผ sonuรงlarฤฑnฤฑn ardฤฑndan geรงen her gรผn deฤer kaybetti; bankalarฤฑn รถncรผlรผk ettiฤi zayฤฑf ABD kazanรง sezonu baลlangฤฑcฤฑ da endiลeleri artฤฑrdฤฑ.
Bankalarฤฑn yapay zeka finansmanฤฑna olan maruziyeti, sektรถre yรถnelik algฤฑnฤฑn bozulmasฤฑ durumunda bankalarฤฑ da kฤฑrฤฑlgan hale getiriyor. Yatฤฑrฤฑmlarda olasฤฑ bir gerileme, borรงlularฤฑn kredi kalitesine iliลkin soru iลaretleri doฤurabilir ve bankalarฤฑ potansiyel zararlara aรงฤฑk bฤฑrakabilir. Temkinli duruล pozisyonlamaya da yansฤฑyor. RBC Capital Markets, ABD teknoloji sektรถrรผne iliลkin tavsiyesini “piyasa aฤฤฑrlฤฑฤฤฑ” seviyesine indirerek saฤlฤฑk sektรถrรผne yรถneldi. Citigroup ise ABD hisse senetlerine yรถnelik “fazla aฤฤฑrlฤฑklฤฑ” tavsiyesini kaldฤฑrdฤฑฤฤฑnฤฑ, kullandฤฑฤฤฑ gรถstergelerin tarihsel olarak piyasa zirvelerinde gรถrรผlen seviyelere ulaลtฤฑฤฤฑnฤฑ belirtti. S&P 500 endeksi bu yฤฑl yรผzde 13 deฤer kazandฤฑ.
S&P 500 kazanรงlarฤฑnda bรผyรผk ayrฤฑลma gรถrรผlรผyor
LSEG Kazanรง ve Hisse Senedi Araลtฤฑrmalarฤฑ Baลkanฤฑ Tajinder Dhillon’a gรถre S&P 500 ลirketlerinin รผรงรผncรผ รงeyrek kรขrlarฤฑnฤฑn yฤฑllฤฑk bazda yรผzde 30,6 bรผyรผmesi bekleniyor. Ancak bรผyรผmenin bรผyรผk bรถlรผmรผ az sayฤฑda ลirkete dayanฤฑyor. HSBC’nin tahminlerine gรถre “Muhteลem Yedili” olarak adlandฤฑrฤฑlan teknoloji devleri, teknoloji ve enerji ลirketleri hariรง tutulduฤunda, S&P 500’รผn geri kalanฤฑndaki kรขr bรผyรผmesinin yฤฑllฤฑk yalnฤฑzca yรผzde 5 olmasฤฑ bekleniyor; bu oran รถnceki รงeyrekteki yรผzde 14’ten belirgin biรงimde geriliyor.
Endeksi rekor seviyelere taลฤฑyan aynฤฑ dev teknoloji ลirketleri ve yapay zeka kazananlarฤฑ, S&P 500’รผ olasฤฑ bir sarsฤฑntฤฑya karลฤฑ da kฤฑrฤฑlgan hale getiriyor. Piyasa liderlerinden birinin beklentileri karลฤฑlayamamasฤฑ, onlarca kรผรงรผk bileลenin gรผรงlรผ sonuรงlarฤฑnฤฑn telafi edemeyeceฤi biรงimde tรผm endekse yayฤฑlabilir. Check Capital Management Kฤฑdemli Yatฤฑrฤฑm Yetkilisi Alan Ebright, “Katmanlarฤฑ soyduฤunuzda, karลฤฑnฤฑza iki ayrฤฑ piyasa รงฤฑkฤฑyor” dedi.
Bu ayrฤฑลma piyasa geniลliฤinde de gรถrรผlรผyor. Reuters’ฤฑn LSEG verilerine dayanan analizine gรถre, S&P 500 rekor seviyelere yakฤฑn seyrederken bileลenlerinin yรผzde 62’si kฤฑsa vadeli momentum gรถstergesi olan 50 gรผnlรผk hareketli ortalamalarฤฑnฤฑn altฤฑnda iลlem gรถrรผyor. Schwab Center for Financial Research Makro Araลtฤฑrma ve Strateji Baลkanฤฑ Kevin Gordon, “Dev teknoloji ลirketleri, S&P 500’รผn yรผzeyde sakin gรถrรผnmesini saฤlฤฑyor” ifadesini kullandฤฑ. Yรผkselen tahvil getirileri, konut, kamu hizmetleri ve temettรผ รถdeyen ลirketler gibi faize duyarlฤฑ sektรถrleri de olumsuz etkiledi; zira hazine tahvilleri risk almadan getiri sunuyor.
Herkes bu tabloya katฤฑlmฤฑyor. Bazฤฑ stratejistler, boฤa piyasasฤฑnฤฑn yรผkselen tahvil getirilerine raฤmen ลimdiye kadar bu testi geรงtiฤini ve yรผkseliลin devam edebileceฤini savunuyor. Franklin Templeton Ekonomi ve Piyasa Stratejisi Baลkanฤฑ Jeffrey Schulze, “Ekonomik geniลlemeler ve bunlara baฤlฤฑ boฤa piyasalarฤฑ belirli bir takvime gรถre sona ermez” deฤerlendirmesinde bulundu.
S&P 500 neden 8 bin puana yaklaลmasฤฑna raฤmen tereddรผtlรผ seyrediyor?
Yรผkselen petrol fiyatlarฤฑ, artan tahvil getirileri, Kasฤฑm ayฤฑndaki ara seรงimler ve yapay zeka yatฤฑrฤฑmlarฤฑna yรถnelik yeni soru iลaretleri, analistlerin gรผรงlรผ kรขr beklentilerine raฤmen temkinli kalmasฤฑna yol aรงฤฑyor.
S&P 500 kรขr bรผyรผmesi neden tรผm ลirketlere eลit yansฤฑmฤฑyor?
HSBC tahminlerine gรถre Muhteลem Yedili, teknoloji ve enerji ลirketleri hariรง tutulduฤunda endeksin geri kalanฤฑndaki kรขr bรผyรผmesi yฤฑllฤฑk yรผzde 5’e geriliyor; bu durum bรผyรผmenin az sayฤฑda dev ลirkete baฤฤฑmlฤฑ olduฤunu gรถsteriyor.
