Nike 24 yıllık temettü artış serisini koruyor mu?

Nike, 2026 mali yılında serbest nakit akışının temettü ödemelerinin 223 milyon dolar altında kalmasına rağmen, 24 yıllık kesintisiz temettü artış serisini sürdürmeyi planlıyor. Şirketin elindeki 8,4 milyar dolarlık nakit ve kısa vadeli yatırım rezervi, aradaki farkı kapatmaya yetecek düzeyde. Nike hisseleri bu yıl yüzde 41,02 değer kaybederek 36,60 dolara geriledi, bu da temettü verimini yüzde 4,48 seviyesine taşıdı.

Temettü artış hızı yavaşlıyor

Nike, temettü artışlarını geleneksel olarak kasım ayında duyuruyor. Şirket, 20 Kasım 2025’te çeyrek başına 0,41 dolarlık ilk ödemeyi, 14 Kasım 2024’te ise 0,40 dolarlık ödemeyi açıklamıştı. Son artış, çeyrek başına yalnızca bir sent oldu ve bu durum gelir odaklı yatırımcılar için listedeki en kritik uyarı sinyali olarak öne çıkıyor.

2026 mali yılında Nike, 2,868 milyar dolar faaliyet nakit akışı üretti ve 684 milyon dolar sermaye harcaması yaptı. Bu rakamlar 2,184 milyar dolarlık serbest nakit akışına işaret ediyor; ancak şirket aynı dönemde 2,407 milyar dolar temettü ödedi ve 223 milyon dolarlık açık oluştu. 2027 mali yılının ilk çeyreğinde tablo daha da bozuldu: serbest nakit akışı eksi 64 milyon dolara gerilerken, temettü maliyeti 610 milyon dolara ulaştı.

Hisse geri alımlarını keserek temettüyü koruyor

Yıllık temettü tutarı 1,64 dolar olarak belirlenirken, düzeltilmiş hisse başına kâr beklentisi 1,15 ila 1,35 dolar aralığında bulunuyor. Bu durum, rehberlik aralığının orta noktasında temettü dağıtım oranını kârın yüzde 131,2’sine taşıyor. Şirketin hisse geri alımları 2024 mali yılındaki 4,25 milyar dolardan, 2026 mali yılında yalnızca 146 milyon dolara geriledi; oysa Nike’ın 18 milyar dolarlık bir geri alım planı bulunuyor.

Nike Finans Direktörü Dave Denton, 1 Ekim’deki yatırımcı görüşmesinde şu değerlendirmede bulundu: “Temettü, Nike için çok önemli bir öncelik. Her senaryo altında temettüyü korumak ve zamanla büyütmek için desteğimiz var.” Şirket, nakit açığını 8,4 milyar dolarlık nakit ve kısa vadeli yatırım varlıklarından karşılayabilecek durumda ve borcundan daha fazla nakde sahip.

Şirketin ilk çeyrek gelirleri yüzde 4,3 azalarak 11,21 milyar dolara geriledi, Büyük Çin bölgesindeki satışlar ise yüzde 22 düştü. Brüt kâr marjı 60 baz puan iyileşerek yüzde 42,8’e yükseldi, ancak yönetim, fazla toptan satış stoklarını eritmek için uygulanan indirimlerin marjlar üzerinde baskı oluşturmaya devam edeceğini belirtti. Nike, 2027 mali yılında gelirin yüksek tek haneli yüzdeyle, faaliyet kârının ise bundan daha sert düşeceğini öngörüyor.

Rakipler Lululemon ve VF Corp ile karşılaştırma

Nike’ın maliyet kesme ve yeniden yapılanma programı Pace, 2,5 milyar dolarlık tasarruf hedefliyor; ancak bu tasarrufların büyük bölümü 2029 ve 2030 mali yıllarında gerçekleşecek. Nike CEO’su Elliott Hill, “NIKE Sportswear, Jordan Brand ve Büyük Çin’de yapacak daha çok işimiz var, bu işleri uzun vadede doğru şekilde güçlendirmek için kararlı adımlar atıyoruz” ifadelerini kullandı.

Rakip şirketler farklı bir yol izliyor. Lululemon Athletica temettü ödemiyor ve nakdini geri alımlar yoluyla yatırımcıya döndürüyor; şirket ikinci çeyrekte 330 milyon dolarlık geri alım gerçekleştirdi. VF Corp ise borcunu azaltmaya çalışırken çeyrek başına yalnızca 0,09 dolar temettü ödüyor; 2026 mali yılındaki serbest nakit akışı 405 milyon dolar düzeyinde kaldı. Nike, bu iki rakibine kıyasla çok daha büyük bir temettü taahhüdünde bulunduğu için, seriyi bozması durumunda kaybedeceği itibar da daha fazla.

Önümüzdeki dönemde temettü beklentisi

Nike’ın nakit rezervi ve yönetimin seriye bağladığı kurumsal itibar, temettü artışının devam etmesini olası kılıyor. Ancak yatırımcıların 2028 mali yılına kadar artışların son dönemdeki bir sentlik yükseliş kadar sınırlı kalmasını beklemesi gerekiyor. Gerçek anlamda temettü büyümesi, Pace programından elde edilecek tasarrufların devreye girmesini bekleyecek. Kasım ayındaki yatırımcı günü, şirketin önümüzdeki beş yıla ilişkin finansal hedeflerini açıklayacağı için yakından izlenmesi gereken bir gelişme olarak öne çıkıyor.

Nike temettü ödemesini neden sürdürüyor?

Nike, serbest nakit akışının temettü ödemelerini karşılamadığı dönemlerde 8,4 milyar dolarlık nakit ve kısa vadeli yatırım rezervine başvuruyor. Yönetim, temettüyü korumayı ve zamanla büyütmeyi önceliklendirdiğini açıkladı.

Nike’ın temettü artış hızı neden yavaşladı?

Son artış çeyrek başına yalnızca bir sent oldu ve bu, önceki yıllardaki yüzde 8 civarındaki artışlara kıyasla belirgin bir yavaşlamaya işaret ediyor. Şirket gelir daralması ve marj baskısıyla karşı karşıya bulunuyor.

Selim Soydan

Tüm Yazıları

İstanbul Üniversitesi İktisat Fakültesi mezunu. 2010 yılından Türkiye'nin önde gelen gazetelerinin dijital servislerinde teknoloji ve finans konularında yazı haberlere imza attı