Meta hisselerinde neden sert düşüş yaşandı?

Facebook, Instagram ve WhatsApp’ın çatı şirketi Meta Platforms, yapay zeka yatırımlarını hızlandırma kararı sonrasında borsada sert satış baskısıyla karşılaştı. Şirketin 2026 yılına ilişkin sermaye harcaması tahminini yukarı yönlü revize etmesi ve geleceğe dönük finansal taahhütlerinin 825 milyar dolara ulaşması, yatırımcıların artan maliyetlere yönelik endişelerini güçlendirdi.

Şirket hisseleri perşembe günü yüzde 7’nin üzerinde değer kaybederek 648,26 dolara kadar geriledi. Şirketin borçlarına ilişkin risk göstergelerinde de belirgin bir yükseliş yaşandı.

Yapay zeka yatırımları için bütçeyi artırdı

Meta’nın çarşamba günü açıkladığı üçüncü çeyrek finansal sonuçları, şirketin yapay zeka alanındaki büyüme stratejisinin giderek daha fazla sermaye gerektirdiğini ortaya koydu.

Şirket, 2026 yılı için sermaye harcaması beklentisini 135 milyar ila 145 milyar dolar aralığına yükseltti. Önceki tahmininde harcamaların alt sınırını 130 milyar dolar olarak belirleyen Meta, böylece yatırım bütçesinin alt sınırını 5 milyar dolar artırmış oldu.

CEO Mark Zuckerberg’in yapay zeka altyapısına yönelik yatırımların daha agresif biçimde sürdürüleceğini açıklaması, şirketin önümüzdeki dönemde de yüksek harcamalar yapacağına işaret etti.

Yatırımların önemli bir bölümünün yapay zeka modellerinin geliştirilmesi, veri merkezlerinin genişletilmesi ve yüksek işlem gücü sağlayan altyapının kurulmasına yönelmesi bekleniyor.

Gelecekteki harcama taahhütleri 825 milyar dolara ulaştı

Yatırımcıları endişelendiren gelişmelerden biri de şirketin gelecekteki sözleşmelerinden kaynaklanan finansal yükümlülüklerindeki artış oldu.

Şirketin düzenleyici kurumlara sunduğu belgelere göre, kiralamalar ve iptal edilemeyen sözleşmeler kapsamındaki taahhütleri yaklaşık 825 milyar dolara yükseldi. Temmuz ayında bu tutar yaklaşık 700 milyar dolar seviyesindeydi.

Toplam yükümlülüklerin 355,7 milyar doları 2036 yılına kadar uzanan kiralamalardan, 454,5 milyar doları ise iptal edilemeyen sözleşmelerden oluşuyor. Bu anlaşmaların önemli bir bölümü yapay zeka için gereken bilgi işlem kapasitesi ve altyapı yatırımlarıyla bağlantılı.

Söz konusu 825 milyar dolar, Meta’nın yalnızca 2026 yılında harcayacağı tutarı değil, gelecek yıllara yayılan sözleşmeye bağlı yükümlülüklerini ifade ediyor.

Meta’nın kredi riski göstergesi rekor kırdı

Harcama planlarındaki büyüme, şirketin yalnızca hisse fiyatına değil, borçlanma riskine ilişkin göstergelerine de yansıdı.

ICE Data Services verilerine göre, Meta’nın borçlarına ilişkin beş yıllık kredi temerrüt takası (CDS) primi gün içinde 8,9 baz puan yükselerek yaklaşık 119,3 baz puana ulaştı ve rekor seviyeyi gördü.

CDS primindeki yükseliş, yatırımcıların şirketin borçlarına karşı korunmak için daha yüksek maliyeti göze aldığını gösteriyor. Bu durum, Meta’nın artan yatırım yükümlülüklerinin finansal risk algısını güçlendirdiğine işaret ediyor.

Meta’nın gelirleri yüzde 26 arttı

Hisse fiyatındaki sert düşüşe karşın Meta’nın üçüncü çeyrek gelirleri güçlü büyümesini sürdürdü.

Şirketin 21 Ekim’de açıkladığı resmi finansal sonuçlara göre, üçüncü çeyrek geliri geçen yılın aynı dönemine kıyasla yüzde 26 artarak 64,6 milyar dolara ulaştı.

Buna karşılık faaliyet karı yüzde 37 düşüşle yaklaşık 13 milyar dolara gerilerken, faaliyet kar marjı yüzde 40’tan yüzde 20’ye indi.

Şirketin toplam giderleri de yüzde 68 artışla 51,6 milyar dolara yükseldi. Bu artışta, ABD’de sosyal medya platformlarının gençlerin ruh sağlığı üzerindeki etkilerine ilişkin hukuki süreç kapsamında kaydedilen 9,89 milyar dolarlık gider önemli rol oynadı.

Meta’nın üçüncü çeyrekteki net karı ise 9,86 milyar dolar olarak gerçekleşti.

Serbest nakit akışı negatife döndü

Meta’nın bilançosunda dikkat çeken bir diğer gelişme, serbest nakit akışının negatife dönmesi oldu.

Şirket, üçüncü çeyrekte 32,79 milyar dolarlık faaliyet nakit akışı yaratmasına rağmen 34,91 milyar dolarlık sermaye harcaması gerçekleştirdi. Bunun sonucunda serbest nakit akışı eksi 2,12 milyar dolar olarak kaydedildi.

Reuters’a göre bu, şirketin 2012’den bu yana kaydettiği ilk negatif serbest nakit akışı oldu.

Meta’nın eylül sonu itibarıyla nakit, nakit benzerleri ve pazarlanabilir menkul kıymetlerinin toplamı ise 82,45 milyar dolar seviyesinde bulunuyor.

Meta, oy hakkı olmayan yeni hisse sınıfı oluşturacak

Şirket, yapay zeka yatırımlarının finansmanına yönelik adımlar kapsamında yeni bir hisse sınıfı oluşturma kararı da aldı.

Meta Yönetim Kurulu, Ocak 2027’den itibaren geçerli olmak üzere oy hakkı bulunmayan C sınıfı hisselerin oluşturulmasını onayladı.

Yeni hisse yapısının sermaye artırımı, şirket satın almaları ve çalışanlara yönelik hisse bazlı ödemelerde kullanılması planlanıyor.

Düzenleme, Meta’nın yeni finansman kaynaklarına erişimini kolaylaştırırken Zuckerberg’in şirket üzerindeki kontrolünün korunmasını da amaçlıyor. Bununla birlikte yeni hisselerin ihraç edilmesi, mevcut yatırımcılar açısından pay seyrelmesi endişelerini beraberinde getiriyor.

Yapay zeka yatırımları 2027’de de sürecek

Meta yönetimi, yüksek yatırım harcamalarının yalnızca 2026 ile sınırlı kalmayacağını belirtiyor.

Şirket, 2027 yılı için henüz kesin bir sermaye harcaması tahmini açıklamasa da yapay zeka altyapısına ve yeni ürünlerin geliştirilmesine yönelik yatırımlarını agresif biçimde sürdürmeyi planlıyor.

Meta, yapay zeka yatırımlarının reklam önerilerinin iyileştirilmesi, kullanıcı etkileşiminin artırılması ve reklam gelirlerinin büyümesi gibi alanlarda şimdiden katkı sağladığını savunuyor.

Ancak şirket, yeni nesil yapay zeka modelleri ve ürünlerine yapılan yatırımların gelir yaratmasının mevcut reklam faaliyetlerine kıyasla daha uzun sürebileceğini de kabul ediyor.

Bu nedenle yatırımcıların önümüzdeki dönemde Meta’nın yalnızca gelir büyümesine değil, artan sermaye harcamalarının nakit akışı ve karlılık üzerindeki etkilerine de odaklanması bekleniyor.

Selim Soydan

Tüm Yazıları

İstanbul Üniversitesi İktisat Fakültesi mezunu. 2010 yılından Türkiye'nin önde gelen gazetelerinin dijital servislerinde teknoloji ve finans konularında yazı haberlere imza attı