| ๐ฆ | Kurum | Deniz Yatฤฑrฤฑm |
| ๐ | Hisse | Aksigorta (AKGRT) |
| ๐ฏ | Hedef Fiyat | 10.20 TL โผ 11.00 TL’den |
| ๐น | Getiri Potansiyeli | %117.0 |
| ๐ | Tavsiye | AL |
| ๐ | Rapor Tarihi | 2026-10-23 |
Deniz Yatฤฑrฤฑm Menkul Kฤฑymetler A.ล., 23 Ekim 2026 tarihli bilanรงo deฤerlendirme raporunda Aksigorta’nฤฑn (AKGRT) 3ร26 finansallarฤฑnฤฑ inceleyerek 12 aylฤฑk hedef fiyatฤฑnฤฑ 11,00 TL’den 10,20 TL’ye revize etti; AL tavsiyesini ise korudu.
3ร26 net karฤฑ beklentilerin รผzerinde geldi
Deniz Yatฤฑrฤฑm, sรถz konusu rapora iliลkin genel deฤerlendirmesini “sฤฑnฤฑrlฤฑ olumlu” olarak belirledi. Aksigorta, 3ร26 dรถneminde 875 milyon TL net kar aรงฤฑkladฤฑ. Deniz Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn beklentisi 833 milyon TL, piyasa beklentisi ise 785 milyon TL seviyesindeydi. Net kar rakamฤฑ, รถnceki dรถneme gรถre yรผzde 17, geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถnemine gรถre ise yรผzde 6 artฤฑล kaydetti. Aynฤฑ dรถnemde รถzsermaye karlฤฑlฤฑฤฤฑ yรผzde 35,3 olarak gerรงekleลti.
Raporda olumlu unsur olarak devam eden prim รผretimi ile yatฤฑrฤฑm gelirlerindeki artฤฑล รถne รงฤฑkarฤฑlฤฑrken; olumsuz unsur olarak yรผksek seyreden bileลik rasyo dikkat รงekti. Deniz Yatฤฑrฤฑm, bileลik rasyodaki yรผksek seyre raฤmen artan yatฤฑrฤฑm geliri ve beklenti รผzerinde gelen finansallarฤฑn hisse performansฤฑ รผzerinde sฤฑnฤฑrlฤฑ olumlu etki yaratmasฤฑnฤฑ รถngรถrรผyor.
Prim รผretimi ve teknik bรถlรผm dengesi
3ร26 dรถneminde toplam brรผt prim รผretimi yฤฑllฤฑk bazda yรผzde 27 artฤฑลla 10,5 milyar TL’ye yรผkseldi. 9A26 dรถneminde ise prim รผretimi yฤฑllฤฑk yรผzde 38 artฤฑลla 32,6 milyar TL seviyesine ulaลtฤฑ. sรถz konusu dรถnemde hayat dฤฑลฤฑ prim รผretimi yรผzde 25 artฤฑลla 918 milyar TL’ye yรผkseldi. Sรถz konusu veriler รงerรงevesinde Aksigorta’nฤฑn 9A26 dรถneminde sektรถr bรผyรผmesinin รผzerinde prim รผretimi gerรงekleลtirdiฤi gรถrรผlmektedir. Bununla birlikte prim รผretiminin regรผlasyonun ve hasar รผretiminin en fazla olduฤu trafik branลฤฑnda yoฤunlaลmasฤฑ, รถnรผmรผzdeki dรถnem iรงin risk unsuru olarak deฤerlendirildi.
3ร26 dรถneminde 6,6 milyar TL teknik gelir, 5,5 milyar TL teknik gider kaydeden ลirketin teknik bรถlรผm dengesi, geรงen yฤฑla gรถre yรผzde 3, bir รถnceki รงeyreฤe gรถre yรผzde 24 artฤฑลla 1.035 milyon TL’ye yรผkseldi. Bileลik rasyo ise 3ร25 dรถnemindeki yรผzde 121 seviyesinden 3ร26’da yรผzde 123’e sฤฑnฤฑrlฤฑ bir artฤฑล kaydetti. Ancak 2ร26’daki yรผzde 130’luk rasyoya kฤฑyasla รงeyreklik bazda iyileลme yaลandฤฑฤฤฑ gรถrรผldรผ.
Yรถnetilen varlฤฑklar ve yatฤฑrฤฑm gelirleri
Aksigorta’nฤฑn 3ร26 dรถneminde 22,1 milyar TL seviyesine ulaลan yรถnetilen varlฤฑk bรผyรผklรผฤรผ; yรผzde 40 mevduat, yรผzde 28 deฤiลken faizli devlet tahvili, yรผzde 13 sabit faizli devlet tahvili, yรผzde 12 eurobond, yรผzde 4 para piyasasฤฑ, yรผzde 2 รST ve yรผzde 1 YP mevduat ลeklinde daฤฤฑlฤฑm gรถsterdi. 9A26 dรถneminde yatฤฑrฤฑm gelirleri geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถnemine gรถre yรผzde 27 artarken, yฤฑllฤฑklandฤฑrฤฑlmฤฑล ortalama mali getiri yรผzde 42 seviyesinde gerรงekleลti. 3ร26 dรถneminde ise yatฤฑrฤฑm gelirleri รงeyreklik bazda yรผzde 2, yฤฑllฤฑk bazda yรผzde 30 artฤฑล kaydetti.
2026 tahminleri ve deฤerleme
Deniz Yatฤฑrฤฑm, 2026 yฤฑlฤฑ iรงin 44,3 milyar TL brรผt prim รผretimi ve 3,4 milyar TL net kar รถngรถrmekteydi. 9A26 verilerine gรถre ลirket, prim รผretimi beklentisinin yรผzde 74’รผnรผ, net kar beklentisinin ise yรผzde 55’ini gerรงekleลtirdi. Yฤฑlฤฑn ikinci ve รผรงรผncรผ รงeyreฤindeki gรผรงlรผ kar rakamlarฤฑna karลฤฑn ilk รงeyrekte beklentinin altฤฑnda kalan karlฤฑlฤฑk, net kar tahminindeki sapmanฤฑn temel kaynaฤฤฑ olarak deฤerlendirildi. Bu doฤrultuda prim รผretimi tahmini korunurken net kar beklentisi revize edildi; 2026 yฤฑlฤฑ net kar tahmini 2,8 milyar TL, รถzsermaye karlฤฑlฤฑฤฤฑ beklentisi ise yรผzde 31 olarak gรผncellendi.
2026 tahminlerine gรถre AKGRT hissesi 2,7x F/K, 0,7x PD/DD ve 0,2x PD/Brรผt Prim รretimi รงarpanlarฤฑyla iลlem gรถrmektedir. Hisse, yฤฑlbaลฤฑndan itibaren BIST 100 endeksinin yรผzde 31 gerisinde performans sergilerken, geriye dรถnรผk 12 aylฤฑk verilere gรถre 3,2x F/K ve 0,8x PD/DD รงarpanlarฤฑyla iลlem gรถrmektedir. Mevcut fiyat 4,70 TL olup hedeflenen piyasa deฤeri 16,4 milyar TL olarak hesaplandฤฑ.
Hisse verileri
| Gรถsterge | Deฤer |
|---|---|
| Bloomberg Hisse Kodu | AKGRT |
| Mevcut Fiyat (TL) | 4,70 |
| Hedef Fiyat (TL) | 10,20 |
| Getiri Potansiyeli | %117,0 |
| Son 12 Ay Hisse Fiyat Aralฤฑฤฤฑ (TL) | 4,65 โ 8,71 |
| 3 Aylฤฑk Ortalama Hacim (mln TL) | 59 |
| Sermaye (mln TL) | 1.612 |
| Pazar | Yฤฑldฤฑz Pazar |
| Piyasa Deฤeri (mln TL) | 7.576 |
| Hedeflenen Piyasa Deฤeri (mln TL) | 16.442 |
Hisse performansฤฑ
| Dรถnem | Nominal Getiri | BIST 100 Rรถlatif Getiri |
|---|---|---|
| 1 Ay | -%14 | +%2 |
| 3 Ay | -%34 | -%17 |
| 12 Ay | -%29 | -%33 |
| YBB | -%31 | -%31 |
3ร26 beklenti karลฤฑlaลtฤฑrmasฤฑ
| Finansallar (mln TL) | Gerรงekleลen | Deniz Yatฤฑrฤฑm | Research Turkey | Matriks |
|---|---|---|---|---|
| Net kar | 875 | 833 | 785 | 785 |
Seรงilmiล finansal tahminler
| Finansallar (mln TL) | 2023 | 2024 | 2025 | 2026T |
|---|---|---|---|---|
| Brรผt prim รผretimi | 27.299 | 34.872 | 35.101 | 44.288 |
| Net kar | 1.185 | 1.857 | 2.486 | 2.804 |
| รzsermaye | 3.276 | 5.092 | 7.646 | 10.533 |
Gelir tablosu detaylarฤฑ
| Gelir Tablosu (mln TL) | 3ร26 | 2ร26 | 3ร25 | รง/รง | y/y |
|---|---|---|---|---|---|
| Hayat Dฤฑลฤฑ Teknik Gelir | 6.566 | 5.817 | 4.381 | %13 | %50 |
| Kazanฤฑlmฤฑล Primler (Reasรผrรถr Payฤฑ Dรผลรผlmรผล) | 4.627 | 3.943 | 2.903 | %17 | %59 |
| Brรผt Yazฤฑlan Primler | 10.510 | 10.404 | 8.250 | %1 | %27 |
| Reasรผrรถre Devredilmeyen Primler | 4.809 | 5.124 | 3.300 | -%6 | %46 |
| Elde Tutma Oranฤฑ | %45,8 | %49,2 | %40,0 | โ | โ |
| Teknik Olmayan Bรถlรผmden Aktarฤฑlan Yatฤฑrฤฑm Gelirleri | 1.887 | 1.853 | 1.456 | %2 | %30 |
| Hayat Dฤฑลฤฑ Teknik Gider | -5.530 | -4.983 | -3.373 | %11 | %64 |
| Gerรงekleลen Hasarlar (Reasรผrรถr Payฤฑ Dรผลรผlmรผล) | -3.264 | -2.807 | -2.039 | %16 | %60 |
| รdenen Hasarlar (Reasรผrรถr Payฤฑ Dรผลรผlmรผล) | -2.319 | -1.931 | -1.594 | %20 | %45 |
| Hasar Oranฤฑ | %70,5 | %71,2 | %70,2 | โ | โ |
| Faaliyet Gideri | -1.480 | -1.419 | -974 | %4 | %52 |
| Masraf Oranฤฑ | %32,0 | %36,0 | %33,5 | โ | โ |
| Teknik Bรถlรผm Dengesi | 1.035 | 834 | 1.008 | %24 | %3 |
| Bileลik Rasyo (%) | 123 | 130 | 121 | โ | โ |
| Yatฤฑrฤฑm Gelirleri | 2.438 | 2.124 | 2.081 | %15 | %17 |
| Yatฤฑrฤฑm Giderleri | -2.578 | -2.245 | -2.182 | %15 | %18 |
| Diฤer Faaliyetlerden Gelir ve Gider | 27 | 25 | -49 | %7 | a.d. |
| Karลฤฑlฤฑklar Hesabฤฑ | -33 | -24 | -47 | %40 | -%29 |
| Vergi รncesi Kar | 922 | 737 | 858 | %25 | %7 |
| Dรถnem Karฤฑ Vergi ve Diฤer Yasal Yรผkรผmlรผlรผk Karลฤฑlฤฑklarฤฑ | -47 | 13 | -33 | a.d. | %41 |
| Dรถnem Net Kar veya Zararฤฑ | 875 | 750 | 825 | %17 | %6 |
Bilanรงo detaylarฤฑ
| Bilanรงo (mln TL) | 3ร26 | 2ร26 | 3ร25 | รง/รง | y/y |
|---|---|---|---|---|---|
| Nakit ve Nakit Benzeri Varlฤฑklar | 11.494 | 11.949 | 7.617 | -%4 | %51 |
| Finansal Varlฤฑklar ile Riski Sigortalฤฑlara Ait Finansal Yatฤฑrฤฑmlar | 14.581 | 13.859 | 11.125 | %5 | %31 |
| Esas Faaliyetlerden Alacaklar | 7.632 | 6.173 | 6.359 | %24 | %20 |
| Gelecek Aylara Ait Giderler ve Gelir Tahakkuklarฤฑ | 4.996 | 5.105 | 2.641 | -%2 | %89 |
| Aktif Toplamฤฑ | 42.009 | 40.114 | 29.883 | %5 | %41 |
| Kฤฑsa Vadeli Yรผkรผmlรผlรผkler Toplamฤฑ | 31.935 | 30.882 | 22.243 | %3 | %44 |
| Uzun Vadeli Yรผkรผmlรผlรผkler Toplamฤฑ | 686 | 645 | 458 | %6 | %50 |
| รzsermaye Toplamฤฑ | 9.388 | 8.587 | 7.182 | %9 | %31 |
| Pasif Toplamฤฑ | 42.009 | 40.114 | 29.883 | %5 | %41 |
| AUM | 22.121 | 21.562 | 16.508 | %3 | %34 |
Deniz Yatฤฑrฤฑm analistleri hisse senetleri iรงin 12 aylฤฑk hedef fiyat hesaplamasฤฑnda AL, TUT ve SAT olmak รผzere รผรง kategorili derecelendirme sistemi kullanmaktadฤฑr; AL tavsiyesi yรผzde 20 ve รผzeri getiri potansiyelini ifade etmektedir.
***Bu iรงerik yatฤฑrฤฑm tavsiyesi niteliฤi taลฤฑmaz. Yatฤฑrฤฑm kararlarฤฑnฤฑzฤฑ almadan รถnce yetkili finansal danฤฑลmanlarฤฑnฤฑza baลvurunuz.
๐ Orijinal raporu indir (PDF)
