Vakıf Yatırım, Aselsan için hedef fiyat ve tavsiyesini açıkladı

Vakıf Yatırım, 28 Ekim 2026 tarihinde yayımladığı özel hisse önerisi raporunda Aselsan (ASELS) için 3Ç26 finansal sonuçlarını değerlendirerek hedef fiyat ve tavsiyesini güncelledi. Kurum, 580,0 TL hedef fiyat ve “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyesini değiştirmedi. 27 Ekim kapanışı itibarıyla 340,75 TL olan hisse fiyatına göre söz konusu hedef, yüzde 70,2 oranında potansiyel getiriye işaret etmektedir.

3Ç26 sonuçlarına ilk değerlendirme

Aselsan, 3Ç26 döneminde enflasyon muhasebesine göre düzeltilmiş 11,2 milyar TL net kar açıkladı. Vakıf Yatırım’ın 8,9 milyar TL olan tahmini ve piyasa konsensüsü söz konusu rakamın altında kaldı. Yılın üçüncü çeyreğinde kaydedilen 1,2 milyar TL tutarındaki parasal kayba karşın, operasyonel karlılıkta yıllık bazda gözlemlenen iyileşme ve 958 milyon TL tutarındaki ertelenmiş vergi geliri net karı beklentilerin üzerine taşıdı.

Enflasyon muhasebesine göre düzeltilmiş FAVÖK ise 3Ç26 döneminde 16,0 milyar TL’ye ulaştı. Vakıf Yatırım’ın 15,0 milyar TL olan tahmini ve 14,4 milyar TL düzeyindeki piyasa konsensüsü söz konusu rakamın gerisinde kaldı. Kurum, Aselsan’ın beklentilerin üzerinde gerçekleşen 3Ç26 finansal sonuçlarına piyasa tepkisinin sınırlı olumlu olmasını beklediğini belirtti. Türkiye’nin lider savunma sanayi şirketi olan Aselsan’ın güçlü sipariş alımları ve sipariş birikiminin gelire dönüşümünün hızlanma potansiyeli sayesinde önümüzdeki dönemde de güçlü büyümesini sürdürmek için elverişli konumda olduğu değerlendirildi.

Öne çıkan finansal göstergeler

Gelir büyümesi ve rekor bakiye siparişler: Şirketin enflasyon muhasebesine göre düzeltilmiş satış gelirleri, 3Ç26’da yıllık bazda reel yüzde 35 büyüme kaydederek 58,1 milyar TL’ye ulaştı. Vakıf Yatırım’ın 56,3 milyar TL olan beklentisinin üzerinde gerçekleşen söz konusu rakamla birlikte bakiye siparişler, 3Ç26 sonu itibarıyla 30,7 milyar ABD doları ile rekor seviyeye yükseldi. Bir önceki yılsonunda 20,4 milyar ABD doları olan bakiye siparişlerdeki artışta, 3Ç26’da alınan 9,2 milyar ABD doları tutarındaki siparişler belirleyici rol oynadı. Güçlü sipariş alımlarının desteğiyle yeni alınan işler/gelir oranı, 3Ç25’teki 2,5x seviyesinden 3Ç26’da 4,4x seviyesine yükseldi.

FAVÖK performansı ve artan borçluluk: Enflasyon muhasebesine göre düzeltilmiş FAVÖK, 3Ç26’da yıllık bazda yüzde 51 artışla 16,0 milyar TL’ye yükseldi ve hem Vakıf Yatırım’ın 15,0 milyar TL olan tahmininin hem de 14,4 milyar TL düzeyindeki piyasa konsensüsünün üzerinde gerçekleşti. Güçlü operasyonel nakit akışı yaratımına karşın net borç, 3Ç26 sonu itibarıyla çeyreklik bazda 33,8 milyar TL artarak 55,2 milyar TL’ye yükseldi. Net borçtaki artışta 63,2 milyar TL tutarındaki yatırım harcamaları belirleyici unsur oldu.

Beklentileri aşan net kar: Aselsan’ın enflasyon muhasebesine göre düzeltilmiş net karı, 3Ç26’da 11,2 milyar TL ile hem Vakıf Yatırım’ın 8,9 milyar TL olan tahmininin hem de piyasa konsensüsünün üzerinde gerçekleşti. Söz konusu dönemdeki 1,2 milyar TL tutarındaki parasal kayba karşın operasyonel karlılıkta gözlemlenen yıllık iyileşme ve 958 milyon TL’lik ertelenmiş vergi geliri, net karlılık performansının beklentilerin üzerinde oluşmasında etkili oldu.

Şirketin 2026 yılı öngörüleri

Aselsan yönetimi, 2026 yılı için reel bazda yüzde 10’un üzerinde gelir büyümesi öngördüğünü açıkladı. Karşılaştırma için 2025 yılındaki büyüme oranı yüzde 15 olarak gerçekleşmişti. FAVÖK marjı hedefi ise yüzde 24’ün üzerinde belirlendi; 2025’te söz konusu oran yüzde 26,2 düzeyinde kalmıştı. Şirket aynı zamanda reel bazda 50 milyar TL’nin üzerinde yatırım harcaması (capex) yapmayı planladığını açıkladı. Vakıf Yatırım, anılan operasyonel öngörülerin kendi tahminlerine kıyasla temkinli kaldığını değerlendirdi.

Rapor, Vakıf Yatırım Araştırma Bölümü tarafından hazırlanmış olup kamuoyuyla paylaşılan kamuya açık bilgilere dayanmaktadır.

***Bu içerik yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı almadan önce yetkili finansal danışmanlarınıza başvurunuz.

BORSATEK.COM'u haber kaynağı olarak ekleyin

Borsa, döviz, altın, kripto ve piyasa haberlerinde en güncel ve güvenilir kaynağa an be an ulaşın.

+ Ekle

Haber Merkezi

Tüm Yazıları

Borsatek, Türkiye ve dünya piyasalarındaki gelişmeleri yakından izleyen bir finans haber platformudur. Hisse, döviz, altın ve kripto piyasalarına dair analizlerle yatırımcılara rehberlik eder.